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2026年第十七屆陸家嘴論壇于6月17日在上海開幕，本屆論壇整體延續(xù)“防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展”的中長(zhǎng)期政策主線。站在銀行板塊視角，本次論壇釋放的政策組合從負(fù)債端成本穩(wěn)定性、資產(chǎn)端抗風(fēng)險(xiǎn)能力、輕資本業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化四個(gè)維度形成正向催化，優(yōu)質(zhì)商業(yè)銀行的價(jià)值重估基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)。
　?。ㄒ唬┴泿耪撸簝r(jià)格型調(diào)控框架精細(xì)化落地，負(fù)債端穩(wěn)定性與資產(chǎn)端韌性雙向夯實(shí)
　　本次央行六項(xiàng)政策舉措的核心主線是推動(dòng)貨幣政策框架向價(jià)格型轉(zhuǎn)型深化，通過利率走廊機(jī)制迭代、流動(dòng)性工具體系擴(kuò)容、市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)全三維度發(fā)力，回歸結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性短缺框架，強(qiáng)化7天逆回購（OMO）利率的政策錨效應(yīng)。
　　在短端利率調(diào)控機(jī)制層面，央行對(duì)2024年設(shè)立的臨時(shí)隔夜正、逆回購工具完成系統(tǒng)性升級(jí)，一是實(shí)現(xiàn)利率走廊定價(jià)對(duì)稱化，操作利率由原7天OMO利率減20bp/加50bp調(diào)整為對(duì)稱加減25bp，走廊寬度由70bp收窄至50bp，政策利率對(duì)市場(chǎng)利率的引力效應(yīng)顯著增強(qiáng)；二是操作觸發(fā)規(guī)則顯性化，以DR001持續(xù)偏離對(duì)應(yīng)工具利率為啟動(dòng)條件，結(jié)合一級(jí)交易商需求相機(jī)開展操作，既錨定了市場(chǎng)利率的運(yùn)行邊界，又保留了貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)彈性；三是操作時(shí)點(diǎn)前置至工作日15:00-15:30，匹配銀行間市場(chǎng)交易時(shí)段，提升流動(dòng)性調(diào)控的時(shí)效性與傳導(dǎo)效率；四是適時(shí)新增隔夜逆回購操作品種，完善短端利率期限結(jié)構(gòu)，作為7天OMO的輔助工具豐富公開市場(chǎng)操作工具箱。本次機(jī)制優(yōu)化后，貨幣政策利率傳導(dǎo)的平滑性與有效性有望持續(xù)提升。利率走廊收窄直接降低資金利率的波動(dòng)率，向政策利率中樞引導(dǎo)。
　　在流動(dòng)性工具體系擴(kuò)容層面，央行同步布局境內(nèi)外兩類工具。境外端創(chuàng)設(shè)境外央行類機(jī)構(gòu)人民幣回購工具，支持境外央行、國際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金以高等級(jí)人民幣債券質(zhì)押獲取流動(dòng)性，有望提升人民幣資產(chǎn)的全球流動(dòng)性溢價(jià)，強(qiáng)化人民幣儲(chǔ)備貨幣屬性，或可帶動(dòng)商業(yè)銀行債券承銷、跨境結(jié)算、全球資產(chǎn)托管等輕資本業(yè)務(wù)的需求擴(kuò)容。境內(nèi)端研究設(shè)立特定情景非銀流動(dòng)性支持宏觀審慎工具，極端市場(chǎng)環(huán)境下通過互換方式向非銀機(jī)構(gòu)提供緊急流動(dòng)性，打通流動(dòng)性傳導(dǎo)堵點(diǎn)，從而降低債券市場(chǎng)系統(tǒng)性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的尾部概率。
　　與此同時(shí)，銀行間市場(chǎng)數(shù)據(jù)報(bào)告庫正式掛牌，可實(shí)現(xiàn)交易、托管、結(jié)算全鏈條數(shù)據(jù)的集中歸集與穿透監(jiān)測(cè)，標(biāo)志著銀行間市場(chǎng)監(jiān)管向數(shù)字化、精細(xì)化升級(jí)。短期看機(jī)構(gòu)交易行為的合規(guī)約束進(jìn)一步趨嚴(yán)，而長(zhǎng)期看透明規(guī)范的市場(chǎng)生態(tài)將降低銀行間業(yè)務(wù)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)成本，推動(dòng)做市交易、代客理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。
　?。ǘ┵Y本市場(chǎng)改革：投融資兩端協(xié)同發(fā)力，打開輕資本業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間
　　證監(jiān)會(huì)圍繞服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力、深化投融資綜合改革，兩大主線推進(jìn)制度建設(shè)，資本市場(chǎng)制度包容性與適應(yīng)性進(jìn)一步提升，有望從融資端、投資端、雙向開放三個(gè)維度為銀行相關(guān)業(yè)務(wù)條線帶來增量機(jī)遇。
　　融資端制度持續(xù)擴(kuò)容，科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)適用范圍擴(kuò)大至人工智能領(lǐng)域，支持量子科技、生物制造、具身智能等硬科技企業(yè)上市，同時(shí)并購重組與再融資制度持續(xù)優(yōu)化，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)穩(wěn)步推進(jìn)。對(duì)銀行而言，直接融資體系擴(kuò)容將帶動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)、并購貸款、結(jié)構(gòu)化融資與財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)需求釋放，為科技金融特色突出、投行業(yè)務(wù)布局完善的銀行帶來增量收入。
　　投資端生態(tài)持續(xù)完善，證監(jiān)會(huì)明確加快培育耐心資本，暢通私募投資基金的募投管退全鏈條循環(huán)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金加大權(quán)益資產(chǎn)配置比例，同時(shí)推出主動(dòng)ETF等產(chǎn)品豐富資本市場(chǎng)工具體系。長(zhǎng)期資金入市與產(chǎn)品體系擴(kuò)容，將為銀行理財(cái)子公司、私人銀行與財(cái)富管理業(yè)務(wù)提供更多元的底層資產(chǎn)與配置工具，推動(dòng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)從固收主導(dǎo)向全品類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型，優(yōu)化中收結(jié)構(gòu)，提升手續(xù)費(fèi)及傭金收入的穩(wěn)定性與成長(zhǎng)空間。
　　雙向開放層面，人民幣外匯期貨研究推進(jìn)、香港5年期人民幣國債期貨即將上市、合格境外投資者制度持續(xù)優(yōu)化，與離岸金融、資本項(xiàng)目開放形成政策合力，進(jìn)一步擴(kuò)容銀行跨境結(jié)算、外匯做市、跨境資產(chǎn)托管等業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間，將強(qiáng)化人民幣資產(chǎn)的全球配置吸引力。
　?。ㄈ┍O(jiān)管與法治：嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化疊加立法提速，行業(yè)生態(tài)優(yōu)化利好頭部機(jī)構(gòu)集中度提升
　　本次論壇進(jìn)一步明確嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化的政策基調(diào)，疊加金融領(lǐng)域立法、修法集中提速，銀行業(yè)法治化監(jiān)管框架加速成型，行業(yè)供給側(cè)改革持續(xù)深化，市場(chǎng)份額與估值紅利或向優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)集中。
　　金融監(jiān)管總局明確四大監(jiān)管方向，全面強(qiáng)化““五大監(jiān)管”，加快推進(jìn)““金監(jiān)工程”數(shù)字化監(jiān)管體系建設(shè)，推動(dòng)行業(yè)經(jīng)營邏輯從規(guī)模速度導(dǎo)向轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益導(dǎo)向。風(fēng)險(xiǎn)處置延續(xù)“降存量、控增量”原則，有序推進(jìn)中小銀行、房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解，健全硬約束的風(fēng)險(xiǎn)早期糾正機(jī)制，穩(wěn)妥推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)減量提質(zhì)，同時(shí)支持銀行通過多元渠道構(gòu)建資本補(bǔ)充長(zhǎng)效機(jī)制。
　　立法進(jìn)程方面，金融法草案、中國人民銀行法修訂草案已列入全國人大常委會(huì)審議議程，2026年或成為金融領(lǐng)域法治化建設(shè)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。法治