>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
大?。?/td>
| 3251KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要
銅：
美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)維持在3.5%至3.75%不變，點(diǎn)陣圖偏鷹，美元指數(shù)反彈至近期新高。日間全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集體大幅下挫，銅價(jià)面臨短期宏觀逆風(fēng)，跟隨回調(diào)。5月以來，紐約銅與倫敦銅的價(jià)差持續(xù)維持在400美元以上，美國市場對全球銅資源的虹吸效應(yīng)增強(qiáng)，COMEX銅庫存不斷創(chuàng)歷史新高。預(yù)計(jì)在6月底美國對精煉銅進(jìn)口關(guān)稅政策明朗化之前，這種由政策引發(fā)的地區(qū)價(jià)差將使得美國“搶銅潮”持續(xù)，進(jìn)而支撐全球銅價(jià)。國內(nèi)庫存上周大幅去化，創(chuàng)年內(nèi)最低水平。當(dāng)前AI的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正成為銅需求的新增曲線。5月精銅桿市場表現(xiàn)和四月較為相似。隨著銅價(jià)持續(xù)上漲壓制下游加工企業(yè)采購意愿，市場觀望氛圍濃厚，精銅桿企業(yè)新增訂單量持續(xù)走弱，訂單增量顯著不足。中長期來看，海外銅精礦供應(yīng)擾動持續(xù)存在。近期自由港麥克莫蘭公司將旗下位于印尼的格拉斯伯格銅礦全面復(fù)產(chǎn)時(shí)間推遲至2028年初，較之前預(yù)期晚了一年。繼智利單月銅產(chǎn)量創(chuàng)出近9年新低后，秘魯也頒布能源危機(jī)緊急法令，未來或?qū)⒂绊戇@一重要銅產(chǎn)國的產(chǎn)出。國內(nèi)廢銅供應(yīng)依舊緊張，未來礦端供應(yīng)緊張對冶煉廠開工的約束將愈發(fā)明顯，國內(nèi)冶煉廠主動檢修增多，電解銅月度產(chǎn)量見頂回落。今年銅有望出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性供應(yīng)缺口，銅強(qiáng)勁的基本面和庫存結(jié)構(gòu)性矛盾有望支撐銅價(jià)對抗宏觀逆風(fēng)，維持高位。滬銅主力合約下方支撐區(qū)間預(yù)計(jì)在100000-102000元/噸，上方壓力區(qū)間預(yù)計(jì)在110000-115000元/噸。
鋅：
AI科技股調(diào)整引領(lǐng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整，美元偏強(qiáng)回升創(chuàng)2025年5月以來新高，鋅調(diào)整，有色中相對偏強(qiáng)但板塊承壓，國內(nèi)來看，周度TC繼續(xù)下行，礦端強(qiáng)勢延續(xù)，現(xiàn)貨庫存繼續(xù)微增，季節(jié)性來看處于五年同期高位，下游開工漲跌互現(xiàn)，礦緊錠松仍對國內(nèi)帶來壓力，而外盤偏強(qiáng)但宏觀風(fēng)向帶來雙向波動。鋅價(jià)階段轉(zhuǎn)整理，下方支撐繼續(xù)暫關(guān)注24000-24200附近，繼續(xù)關(guān)注宏觀導(dǎo)向，上方壓力繼續(xù)關(guān)注25000-25200。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
中東形勢反復(fù)，盤面高位震蕩偏強(qiáng)，建議逢低買入為主，鋁上方壓力區(qū)間26000-27000，下方支撐區(qū)間22000-23000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，疊加礦端擾動仍存，建議暫時(shí)觀望或偏多思路為主，上方壓力區(qū)間3000-3200，下方支撐區(qū)間2500-2600，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。再生鋁合金受制于原料采購難以及開票問題，行業(yè)開工率持續(xù)走弱，價(jià)格韌性較強(qiáng)且與鋁價(jià)聯(lián)動，建議逢低買入為主，上方壓力區(qū)間25000-26000，下方支撐區(qū)間21000-22000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
科技板塊大幅回調(diào)，市場情緒轉(zhuǎn)弱。建議暫時(shí)觀望或偏空思路為主，短線操作，關(guān)注美元走勢以及資金情緒的變化，還需關(guān)注礦端情況以及宏觀方面的影響。上方壓力區(qū)間450000-470000，下方支撐區(qū)間320000-350000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看漲期權(quán)做保護(hù)。
鉛：
美元偏強(qiáng)，AI科技引發(fā)避險(xiǎn)波動，鉛震蕩滯跌，從鉛自身來看，原、再生鉛均有供應(yīng)擾動或檢修消息出現(xiàn)，而最新現(xiàn)貨庫存微增，下游需求轉(zhuǎn)向原生鉛低位有備貨，節(jié)后累庫略有兌現(xiàn)。鉛略修復(fù)，上方壓力繼續(xù)暫關(guān)注16800-17000，下方支撐繼續(xù)關(guān)注16000-16200附近支撐，成本支撐，關(guān)注海外進(jìn)一步帶動，繼續(xù)關(guān)注下游需求及庫存消化，預(yù)計(jì)區(qū)間波動延續(xù)。
鎳及不銹鋼：
AI科技引領(lǐng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整，美元創(chuàng)2025年5月來新高，鎳回調(diào)，國內(nèi)電積鎳有新投產(chǎn)能，印尼政策強(qiáng)硬程度松動，出口端仍對私營出口留有余地，印尼下半年增補(bǔ)配額可能性回升，霍爾木茲通航預(yù)期下硫磺價(jià)格顯著松動，印尼火法礦升水收窄，濕法礦需求不佳，菲律賓礦供應(yīng)增加繼續(xù)下探，國產(chǎn)鎳生鐵增產(chǎn)，印尼NPI供應(yīng)結(jié)構(gòu)性擾動，高冰鎳相對經(jīng)濟(jì)性增強(qiáng)有增產(chǎn)空間，MHP7月有新投產(chǎn)，不銹鋼減產(chǎn)，三元需求較好，精煉鎳庫存偏高運(yùn)行延續(xù)。滬鎳階段震蕩偏弱，上方暫關(guān)注14.4-14.5萬元，下方支撐暫觀13-13.2萬元支持，跟隨有色板塊反復(fù)。不銹鋼回調(diào)，6月不銹鋼排產(chǎn)環(huán)降，而7月也有檢修減產(chǎn)預(yù)期，政策引導(dǎo)控不銹鋼產(chǎn)能，前期雖因印尼政策實(shí)施抬升成本烈度下降下半年增補(bǔ)配額不確實(shí)性較高，而菲律賓供應(yīng)季節(jié)性增加，礦端重心下移，不過NPI流通偏緊，上下游博弈，而鉻鐵等較為堅(jiān)挺，成本端支撐仍在，但目前來看相對淡季，供需均有收縮，上周周度庫存顯現(xiàn)小幅回落。不銹鋼較顯著調(diào)整，下方繼續(xù)關(guān)注14800-15000附近支撐，線上短線偏多否則轉(zhuǎn)寬幅震蕩，上方暫關(guān)注15400-15500，地緣修復(fù)后回歸基本面，成本端支撐仍存，淡季效應(yīng)震蕩反復(fù)。
|
|
