>> 西部證券-海外政策專題報(bào)告：地緣視角看關(guān)鍵礦產(chǎn)投資，內(nèi)外平衡下的特朗普關(guān)鍵礦產(chǎn)安全戰(zhàn)略-260623
| 上傳日期： |
2026/6/24 |
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1220KB |
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pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張蕾 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心結(jié)論
摘要內(nèi)容
關(guān)鍵礦產(chǎn)已從傳統(tǒng)商品貿(mào)易領(lǐng)域躍升為全球地緣政治博弈的核心議題。這一轉(zhuǎn)變由能源轉(zhuǎn)型、供給約束與大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)三重力量共同驅(qū)動(dòng)。需求側(cè)，電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和電池儲(chǔ)能是美國(guó)國(guó)內(nèi)關(guān)鍵礦產(chǎn)需求增長(zhǎng)的重要來(lái)源。供給側(cè)來(lái)看，關(guān)鍵礦產(chǎn)主要分布在少數(shù)資源富集的國(guó)家。近年來(lái)，礦源國(guó)資源民族主義正在興起，為關(guān)鍵礦產(chǎn)供給和價(jià)格帶來(lái)不確定性。加工精煉環(huán)節(jié)集中度高，也引發(fā)了供應(yīng)鏈安全擔(dān)憂。
當(dāng)前，關(guān)鍵礦產(chǎn)需求增長(zhǎng)與供給集中共同推升供應(yīng)鏈安全壓力。美國(guó)關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略的頂層設(shè)計(jì)重點(diǎn)已從經(jīng)濟(jì)效率轉(zhuǎn)向國(guó)家安全優(yōu)先，是包含戰(zhàn)略設(shè)計(jì)、貿(mào)易政策、產(chǎn)業(yè)政策和外交在內(nèi)的綜合體系：
戰(zhàn)略設(shè)計(jì)：特朗普政府將發(fā)展稀土產(chǎn)業(yè)提升至美國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略的優(yōu)先位置，其戰(zhàn)略目標(biāo)為增加美國(guó)國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)產(chǎn)量以保障國(guó)家安全。美國(guó)政府還致力于在美國(guó)國(guó)內(nèi)推進(jìn)組織架構(gòu)和監(jiān)管程序改革，成效顯著。美國(guó)政府還將深海采礦納入快速審批通道，但該領(lǐng)域國(guó)際合作進(jìn)展艱難。
貿(mào)易政策：特朗普已簽署行政令，指示商務(wù)部長(zhǎng)和貿(mào)易代表與盟友就關(guān)鍵礦產(chǎn)進(jìn)口問(wèn)題展開(kāi)談判。我們認(rèn)為，未來(lái)特朗普政府可能采取關(guān)稅替代、價(jià)格下限、建立國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力、減少對(duì)外依賴等方式保障礦產(chǎn)安全。
產(chǎn)業(yè)政策：政府完善政策激勵(lì)，建立多部門協(xié)同的融資體系，并擴(kuò)大戰(zhàn)略儲(chǔ)備規(guī)模。
國(guó)際外交：特朗普政府從各自為戰(zhàn)轉(zhuǎn)向盟友協(xié)同布局。統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)和國(guó)際政策，構(gòu)建平臺(tái)層-國(guó)家層-機(jī)構(gòu)層三層聯(lián)動(dòng)的關(guān)鍵礦產(chǎn)聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)從項(xiàng)目融資到貿(mào)易規(guī)則、價(jià)格機(jī)制的全鏈條制度保障。
我們認(rèn)為，為了制定有效的關(guān)鍵礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策，美國(guó)可能會(huì)側(cè)重于平衡國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和國(guó)際合作。在最樂(lè)觀情況下，美國(guó)國(guó)內(nèi)可滿足鋅和鉬的需求，但無(wú)法在銅、石墨、鋰、銀、鎳和錳等行業(yè)自給自足。這意味著，促進(jìn)美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和協(xié)調(diào)盟友可能會(huì)同步進(jìn)行。為了在美國(guó)國(guó)內(nèi)建立產(chǎn)業(yè)鏈，美國(guó)政府在供給側(cè)加大投資以顯著減少采礦和加工成本。在需求側(cè)，美國(guó)也在采取價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制等方式保障需求。在國(guó)際合作方面，美國(guó)可能與盟友合作以保障礦源供給。未來(lái)幾年，美國(guó)國(guó)際交往的首要任務(wù)可能是滿足鎳和鈷的需求。原因?yàn)椋烘囆枨箢A(yù)計(jì)將快速增長(zhǎng)，但美國(guó)提高國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的能力很有限。鈷經(jīng)常面臨供不應(yīng)求的局面，同時(shí)技術(shù)創(chuàng)新將增加需求不確定性。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治沖突升級(jí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和能源轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，環(huán)境審查趨嚴(yán)導(dǎo)致項(xiàng)目停擺，技術(shù)創(chuàng)新改變供需結(jié)構(gòu)。
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