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公司成功召開2026年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，決議通過多項(xiàng)議案。公司于26年6月5日在寧波廣新納米材料有限公司召開2026年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，決議通過了14項(xiàng)議案，其中包括關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市的議案，關(guān)于公司轉(zhuǎn)為境外募集股份有限公司的議案，關(guān)于公司發(fā)行H股股票前滾存利潤(rùn)分配方案的議案。
　　26Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。26Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.1億元，同比+64.0%，環(huán)比+18.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7163萬元，同比+49.6%，環(huán)比+6.0%，創(chuàng)單季度歸母凈利潤(rùn)歷史新高。從利潤(rùn)率上看，26Q1毛利率為29.9%，同比2.5pct，環(huán)比-5.1pct，我們認(rèn)為新產(chǎn)能投產(chǎn)爬坡、良率逐步提升以及匯率波動(dòng)等因素或是造成一季度毛利率水平同環(huán)比均略有下滑的重要原因。受毛利率下滑影響，26Q1公司歸母凈利率為17.5%，同比-1.7pct，環(huán)比-2.0pct。
　　AI需求驅(qū)動(dòng)，MLCC鎳粉迎來量?jī)r(jià)齊升。隨著全球AICAPEX支出不斷增加、AI服務(wù)器GPU單卡功率不斷提升，AI服務(wù)器對(duì)于小型高容MLCC產(chǎn)品需求持續(xù)向好，進(jìn)而拉動(dòng)上游重要原材料鎳粉的出貨需求持續(xù)抬升。公司是全球MLCC龍頭企業(yè)三星電機(jī)的供應(yīng)商，鎳粉產(chǎn)品有望深度受益于AI需求，迎來量?jī)r(jià)齊升。據(jù)公司2025年年報(bào)披露，25年實(shí)現(xiàn)鎳基產(chǎn)品銷售量144.8萬千克，同比+1.9%，鎳基產(chǎn)品均價(jià)達(dá)到595元/千克，同比+23.5%。此外，公司也在持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張、迎接AI需求爆發(fā)。25年8月公司分別投資1.27億元和1.70億元，用于廣遷電子“超細(xì)鎳粉擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”和廣豫儲(chǔ)能“超細(xì)鎳粉擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”，項(xiàng)目建設(shè)周期均為12個(gè)月，建成投產(chǎn)后有望新增1200噸鎳粉產(chǎn)能。26年4月公司繼續(xù)加碼MLCC鎳粉產(chǎn)能，擬投資1.2億用于廣豫儲(chǔ)能“年產(chǎn)640噸超細(xì)金屬粉體材料項(xiàng)目”。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年?duì)I業(yè)收入為24/38/52億元，歸母凈利潤(rùn)為7/12/19億元，對(duì)應(yīng)PE為83/48/31倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI需求不及預(yù)期；產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)展不及預(yù)期；業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值不及預(yù)期。