>> 華泰期貨-化工日報：部分EG船通過霍爾木茲海峽-260625
| 上傳日期： |
2026/6/25 |
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| 2086KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價4145元/噸（較前一交易日變動-88元/噸，幅度-2.08%），EG華東市場現(xiàn)貨價4383元/噸（較前一交易日變動-81元/噸，幅度-1.81%），EG華東現(xiàn)貨基差175元/噸（環(huán)比-10元/噸）。
生產(chǎn)利潤方面：據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，乙烯制EG生產(chǎn)毛利為-46美元/噸（環(huán)比+6美元/噸），煤基合成氣制EG生產(chǎn)毛利為-583元/噸（環(huán)比+67元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為57.1萬噸（環(huán)比-6.6萬噸）；上周主港到港量少，延續(xù)去庫；本周主港計劃到港量3.7萬噸，副港0萬噸，低位維持，預計延續(xù)去庫。
整體基本面供需邏輯：國內(nèi)供應端，國內(nèi)乙二醇非煤負荷低位運行、煤制負荷偏高，整體中性，后續(xù)隨著煤化工檢修兌現(xiàn)，負荷預計小幅收縮；進出口方面，5月底以來少量裝置重啟，但當前海外乙二醇裝置負荷仍處于近幾年歷史低位，6月進口量預計維持低位，若海峽逐步恢復通行，中東裝置有望陸續(xù)重啟，7月后進口將從低位逐步增加；但美伊戰(zhàn)爭影響下中東地區(qū)內(nèi)部分裝置以及公用工程存在損壞，霍爾木茲海峽完全恢復正常通航仍需時間驗證，疊加乙二醇從中東運抵國內(nèi)通常需要20~30天的船期，進口恢復正常需要更長時間。需求端，當前處于季節(jié)性淡季，聚酯下降至低位，而織機/加彈負荷回升，進入6月份以后下游訂單開始出現(xiàn)局面改善的現(xiàn)象，關注后續(xù)織造開工反彈持續(xù)性和備貨積極性，若長絲庫存壓力下降，聚酯負荷有望見底回升。庫存方面，6~7月EG去庫預期不變，貨源仍預期趨緊，在連續(xù)去庫下華東部分主港地區(qū)MEG港口庫存已降至中性水平，預計7月社會庫存將降至低位。
策略
單邊：謹慎逢高做空套保。部分EG船通過霍爾木茲海峽，成本端原油價格快速下跌，同時市場交易化工品供應恢復預期，聚酯原料價格快速回落，短期跟隨成本端偏弱運行，關注成本端變動和價格下跌后需求端補庫情況。
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預期，EG裝置變動超預期
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