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汽車行業(yè)整體穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，海外出口持續(xù)向好；智能化投入加速，燃油車退出主流，新能源汽車市場發(fā)展迅猛，國內(nèi)滲透率突破60%；全球化版圖持續(xù)擴(kuò)張，維持對行業(yè)“推薦”評級。
　　汽車行業(yè)：汽車行業(yè)整體穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化。
　　乘用車：自主品牌市占率逐步提升、出口銷量持續(xù)增長。2026年1-5月中國品牌乘用車市場份額達(dá)到71.0%，未來有望進(jìn)一步提升。乘用車出口成為拉動(dòng)乘用車產(chǎn)銷的重要力量，亞洲地區(qū)仍為乘用車主要出口地。
　　商用車：市場整體保持高增長態(tài)勢，國內(nèi)客車銷量結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，海外市場增長勢頭尤為強(qiáng)勁?？蛙嚦隹诒３州^快增長，海外市場持續(xù)擴(kuò)容，其中宇通客車穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位，在全球范圍內(nèi)具備較強(qiáng)的綜合競爭力。重卡領(lǐng)域，受益于國內(nèi)以舊換新政策刺激，重卡行業(yè)內(nèi)需彈性逐步釋放且新能源重卡結(jié)構(gòu)性爆發(fā)增長，海外出口方面穩(wěn)中有增，重卡行業(yè)仍處于景氣度上行周期。
　　全球化：全球汽車銷量穩(wěn)中向好，新能源汽車全球滲透率水平持續(xù)提升，為中國汽車出口高速增長注入強(qiáng)勁動(dòng)力。
　　零部件：電動(dòng)智能化升級+國產(chǎn)替代，細(xì)分賽道成長可期。
　　內(nèi)外飾：汽車內(nèi)外飾件行業(yè)依托材料革新、工藝升級、集成多樣化的電子功能等技術(shù)方向，為消費(fèi)者提供更為豐富的座艙駕乘體驗(yàn)，行業(yè)升級趨勢明確，單車價(jià)值量有望提升。汽車座椅、車燈、硬內(nèi)飾、被動(dòng)安全和汽車玻璃等細(xì)分行業(yè)為優(yōu)選賽道，通過技術(shù)升級和國產(chǎn)替代促進(jìn)相關(guān)公司穩(wěn)健成長。
　　輕量化：新能源汽車快速發(fā)展，輕量化可有效提升續(xù)航，鋁、鎂合金、碳纖維復(fù)合材料等密度小、強(qiáng)度高的輕質(zhì)材料性能不斷提升，成本逐漸下降，應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大。一體化壓鑄等先進(jìn)工藝技術(shù)發(fā)展，可減少零部件數(shù)量、提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品性能，為輕量化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了技術(shù)支撐。
　　智能化：未來已來，高階智駕加速落地。華為持續(xù)創(chuàng)新賦能，打造智能駕駛國內(nèi)龍頭企業(yè)；比亞迪發(fā)布天神之眼，開啟全民智駕時(shí)代；無人物流車商業(yè)化進(jìn)程加速，路權(quán)政策逐步開放，國內(nèi)企業(yè)快速發(fā)展。
　　人形機(jī)器人：2026年或迎商業(yè)化元年
　　人形機(jī)器人板塊迎來全面爆發(fā)，全球玩家迅速推進(jìn)市場布局。海外方面，特斯拉optimus3.0量產(chǎn)型即將面世；國內(nèi)方面，宇樹IPO成功過會(huì)，智元提出具身智能產(chǎn)業(yè)XYZ曲線等?？傮w上，全球人形機(jī)器人仍在持續(xù)迭代發(fā)展，產(chǎn)業(yè)趨勢向好。
　　低空經(jīng)濟(jì)：政策護(hù)航+空域開放，進(jìn)入增長期
　　“低空經(jīng)濟(jì)”連續(xù)三年寫入政府工作報(bào)告，政策定位再次升級，政策、產(chǎn)業(yè)支撐更加清晰，產(chǎn)業(yè)事實(shí)有望加速兌現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、汽車行業(yè)內(nèi)卷競爭加劇，發(fā)展不及預(yù)期；2、匯率波動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3、智能駕駛技術(shù)迭代、相關(guān)政策落地及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力不及預(yù)期；4、人形機(jī)器人及低空經(jīng)濟(jì)新技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期