>> 中原證券-汽車行業(yè)月報：政策端發(fā)力，后市場擴容有望釋放潛力-260625
| 上傳日期： |
2026/6/25 |
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| 1734KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
龍羽潔 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點：
市場回顧：截至6月25日收盤，汽車（中信）行業(yè)指數(shù)下跌9.24%，跑輸同期滬深300指數(shù)11.85pct，在中信30個一級行業(yè)中排名第24名。2026.0613145
2026年5月汽車產(chǎn)銷環(huán)比由降轉(zhuǎn)增，同比小幅下降且降幅收窄。5月汽車產(chǎn)銷分別完成261.6萬輛和262.9萬輛，環(huán)比分別+1.6%、+4.1%，同比分別-1.2%、-2.1%，國內(nèi)汽車市場受政策退坡、市場結(jié)構(gòu)變化等因素仍待改善，出口繼續(xù)快速增長，對沖內(nèi)需疲弱。5月汽車出口繼續(xù)創(chuàng)單月新高，出口量達到93.0萬輛，環(huán)比+3.1%，同比+68.7%，同環(huán)比持續(xù)增長。
乘用車產(chǎn)銷同比小幅下滑。2026年5月乘用車產(chǎn)銷分別完成224.1萬輛和225.3萬輛，環(huán)比分別+2.0%、+5.8%，同比分別-3.1%、4.2%，環(huán)比小幅增長，同比維持小幅下降；其中自主品牌乘用車市場份額75%，維持在高位，同比提升6個百分點。
商用車市場延續(xù)向好。2026年5月商用車市場產(chǎn)銷分別完成37.5萬輛和37.6萬輛，環(huán)比分別-0.8%、-5.1%，同比分別+11.8%、+12.5%，同比繼續(xù)增長。
新能源汽車市場企穩(wěn)回升。2026年5月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成155.4萬輛和149.6萬輛，同比分別+22.4%、+14.4%，新能源滲透率達到56.9%，環(huán)比提升3.7個百分點。
投資建議：維持行業(yè)“同步大市”投資評級。近期多重汽車促消費政策落地，“培育壯大汽車后市場”六大領(lǐng)域17條落地，有望在改裝、房車露營、維修保險、賽事與租賃等環(huán)節(jié)釋放消費潛力；6月底前下達第三批“兩新”資金，配合老舊營運貨車報廢更新、新能源汽車下鄉(xiāng)等舉措，對市場形成實質(zhì)支撐。在政策托底、內(nèi)需承壓、出口對沖的行業(yè)格局下，建議重點關(guān)注兩大主線：一是出海主線，擁抱乘用車出海加速與商用車出口韌性帶來的外需確定性，選擇海外銷量占比高、盈利能力持續(xù)提升的整車企業(yè)及具備全球競爭力的零部件龍頭；二是細分賽道龍頭主線，優(yōu)選競爭格局穩(wěn)定、具備跨界拓展能力的零部件細分龍頭，包括AIDC發(fā)電、液冷、智能駕駛、機器人等主題相關(guān)的零部件企業(yè)。
風險提示：1）政策落地不及預期的風險；2）行業(yè)需求不及預期的風險；3）行業(yè)競爭加劇的風險；4）智能化網(wǎng)聯(lián)化進展不及預期的風險。
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