>> 國盛證券-流動性和機構(gòu)行為跟蹤：跨季呵護加碼，存單高位平穩(wěn)-260627
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 676KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,王春囈 |
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本周央行公開市場業(yè)務(wù)凈投放。本周央行逆回購?fù)斗?2655億元，逆回購到期19358億元，逆回購凈投放3297億元；MLF投放5000億元，MLF到期3000億元，MLF凈投放2000億元；國庫現(xiàn)金定存發(fā)行2800億元。
資金價格分化。本周R001收于1.40%（前值1.45%），DR001收于1.37%前值1.43%）。R007收于1.51%（前值1.47%），DR007收于1.47%前值1.46%）。DR007與7天OMO利差收于6.72bp，6M國股銀票轉(zhuǎn)貼利率收于0.70%。
本周債市先抑后揚，短端在跨季流動性呵護下修復(fù)更強。周初資金面受季末擾動，疊加風(fēng)險偏好修復(fù)和權(quán)益走強，現(xiàn)券收益率多數(shù)上行；周中以來央行加大逆回購?fù)斗挪⒓恿坷m(xù)作1年期MLF，同時宣布下周新增隔夜逆回購工具，跨季流動性維穩(wěn)信號明確釋放，資金緊張情緒緩解后債市情緒修復(fù)。期限結(jié)構(gòu)上，短端受益于資金預(yù)期改善下行較多，長端受權(quán)益波動、超長債換券和止盈情緒影響整體震蕩。累計看，本周1年國債收益率下行4.25bp至1.13%，10年國債收益率上行0.15bp至1.73%，30年國債收益率下行0.25bp至2.22%。
存單收益率漲跌互現(xiàn)。本周3M收益率下行0.50bp收于1.43%，6M收益率下行0.3bp收于1.45%，1Y收益率上行1.25bp收于1.48%。本周1年存單與R007利差走闊2.49bp至-2.78bp。
本周存單凈融資繼續(xù)增強。本周存單凈融資3159.0億元，值2875.9億元。發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，本周加權(quán)平均發(fā)行期限7.2M（前值7.9M），3M存單發(fā)行1459.30億元，6M期限發(fā)行1834.90億元，1Y期限發(fā)行2665.80億元。
政府債凈發(fā)行明顯提升。本周國債凈發(fā)行3839億元，地方債凈發(fā)行2225億元，政府債合計發(fā)行6064億元前值-2852億元），凈繳款合計6483億元前值-623億元）。下周（前2026年6月29日-2026年7月5日）預(yù)計國債凈發(fā)行-502億元，地方債凈發(fā)行1590億元，政府債合計凈發(fā)行1088億元，凈繳款合計1525億元。
銀行間杠桿率上升。本周質(zhì)押式回購交易量日均6.53萬億元前值5.61萬億元），銀行間市場杠桿率日均106.54%前值105.89%）。
風(fēng)險提示：贖回事件超預(yù)期，資金面收緊，統(tǒng)計存在偏差。
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