>> 國(guó)泰君安期貨-豆粕：等待USDA面積報(bào)告指引，豆一，東北產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)，支撐豆價(jià)-260628
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2026/6/28 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
吳光靜 |
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上周（06.22～06.26），美豆期價(jià)先跌后漲，期價(jià)下跌原因：國(guó)際原油價(jià)格走低，美元指數(shù)上漲，美伊談判取得進(jìn)展、且霍爾木茲海峽開放。期價(jià)上漲原因：美豆出口銷售改善，7月初中西部部分地區(qū)可能出現(xiàn)高溫天氣。周內(nèi)沒(méi)有美豆大額出口訂單。從周K線角度，截至6月26日當(dāng)周，美豆主力11月合約周漲幅1.14%，美豆粕主力12月合約周漲幅0.33%。
上周（06.22～06.26），國(guó)內(nèi)豆粕和豆一期價(jià)反彈。豆粕方面，一方面受到美豆期價(jià)反彈影響，另一方面宏觀因素影響：國(guó)際原油價(jià)格下跌帶動(dòng)國(guó)內(nèi)工業(yè)品和植物油等大多數(shù)品種偏弱運(yùn)行，豆粕相對(duì)偏強(qiáng)，因?yàn)榍捌谝呀?jīng)提前下跌、絕對(duì)價(jià)格偏低及宏觀影響相對(duì)間接等原因。豆一方面，除了上述豆粕偏強(qiáng)原因之外，東北產(chǎn)區(qū)局部地區(qū)不利天氣驅(qū)動(dòng)盤面反彈。從周K線角度，6月26日當(dāng)周，豆粕m2609合約周漲幅1.09%，豆一主力a2609合約周漲幅2.4%。（上述期貨價(jià)格及漲跌幅數(shù)據(jù)引自文華財(cái)經(jīng)）
上周（06.22～06.26），國(guó)際大豆市場(chǎng)主要基本面情況：1）美豆凈銷售周環(huán)比上升、接近預(yù)估區(qū)間上端，影響偏多。據(jù)USDA出口銷售報(bào)告，2026年6月18日當(dāng)周，裝船方面，2025/26年美豆出口裝船約22萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅約61%、同比增幅約7%；2025/26年美豆累計(jì)出口裝船約3677萬(wàn)噸，同比降幅約19%。銷售方面，美豆當(dāng)前年度（2025/26年）周度凈銷售約46萬(wàn)噸（前一周約42萬(wàn)噸），下一市場(chǎng)年度（2026/27年）周度凈銷售約90萬(wàn)噸（前一周約30萬(wàn)噸），兩者合計(jì)約136萬(wàn)噸（前一周約72萬(wàn)噸），接近市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間50～150萬(wàn)噸上端，影響偏多。2）巴西大豆進(jìn)口成本周環(huán)比持平，影響中性。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至6月26日當(dāng)周，2026年8月巴西大豆CNF升貼水均值周環(huán)比下降、進(jìn)口成本均值周環(huán)比持平，盤面榨利均值周環(huán)比下降。3）美豆優(yōu)良率持平、符合預(yù)期，影響中性。據(jù)USDA作物生長(zhǎng)報(bào)告，截至6月22日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率66%、前一周66%，符合市場(chǎng)預(yù)期，去年同期66%。美豆優(yōu)良率持平且符合預(yù)期，影響中性。4）USDA將發(fā)布面積報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告，等待指引。北京時(shí)間6月30日24:00（7月1日凌晨零點(diǎn)）USDA將出具種植面積報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告，目前市場(chǎng)預(yù)期：2026年美國(guó)大豆種植面積約8537萬(wàn)英畝，預(yù)估區(qū)間為8430～8600萬(wàn)英畝，較美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月份的預(yù)估增加67萬(wàn)英畝。6月1日美國(guó)大豆庫(kù)存預(yù)估為10.46億蒲，同比增幅約3.8%。如果USDA報(bào)告基本符合預(yù)期，則影響不大。但是USDA報(bào)告經(jīng)常與預(yù)期有一定差異，所以還是需要防范報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)。5）美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報(bào)：據(jù)6月26日天氣預(yù)報(bào)，未來(lái)兩周（6月27日～7月10日），美豆主產(chǎn)區(qū)降水減少、氣溫升高。對(duì)于該天氣模式，6月25日美豆市場(chǎng)交易偏多影響：主要擔(dān)憂7月初部分產(chǎn)區(qū)高溫天氣，但擔(dān)憂程度不大，后期還要持續(xù)觀察美豆產(chǎn)區(qū)天氣情況。
上周（06.22～06.26），國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中略降。具體而言：1）成交：豆粕成交量周環(huán)比上升。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至6月26日當(dāng)周，我國(guó)主流油廠豆粕日均成交量約31萬(wàn)噸，前一周日均成交約21萬(wàn)噸。2）提貨：豆粕提貨量周環(huán)比微降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至6月26日當(dāng)周，主要油廠豆粕日均提貨量約20.16萬(wàn)噸，前一周日均提貨量約20.26萬(wàn)噸。3）基差：豆粕基差周環(huán)比下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月26日當(dāng)周，豆粕（張家港）基差周均值約-165元/噸，前一周約-156元/噸，去年同期約-110元/噸。4）庫(kù)存：豆粕庫(kù)存周環(huán)比上升、同比上升。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)（111家油廠），截至6月19日當(dāng)周，我國(guó)主流油廠豆粕庫(kù)存約62萬(wàn)噸，周環(huán)比增幅約17%，同比增幅約95%。5）壓榨：大豆壓榨量周環(huán)比下降，下周預(yù)計(jì)上升。據(jù)鋼聯(lián)預(yù)估（125家油廠），截至6月26日當(dāng)周，大豆周度壓榨量約211萬(wàn)噸（前一周251萬(wàn)噸，去年同期249萬(wàn)噸），開機(jī)率約58%（前一周69%，去年同期70%）。下周（6月27日～7月3日），油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)約239萬(wàn)噸（去年同期233萬(wàn)噸），開機(jī)率66%（去年同期66%）。由此，上周豆粕現(xiàn)貨情況基本穩(wěn)定、提貨周環(huán)比略減，下周大豆壓榨量回升、基本持平去年同期，屬于正常情況。
上周（06.22～06.26），國(guó)內(nèi)豆一現(xiàn)貨主要情況：1）豆價(jià)穩(wěn)中偏弱。據(jù)博朗資訊，①東北部分地區(qū)大豆凈糧收購(gòu)價(jià)格（過(guò)4.5篩凈糧主流收購(gòu)價(jià)格）報(bào)價(jià)區(qū)間4500～4600元/噸，大部分持平前周、局部下跌20元/噸；②關(guān)內(nèi)部分地區(qū)大豆凈糧收購(gòu)價(jià)格區(qū)間5040～5200元/噸，持平前周；③銷區(qū)東北食用大豆銷售價(jià)格（中等含包裝“塔選”東北豆市場(chǎng)主流零售價(jià)）區(qū)間4880～5140元/噸，較前周下跌0～20元/噸。2）東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶售糧情緒變化，因豆一期價(jià)影響。據(jù)博朗資訊，周初基層持豆農(nóng)戶售糧積極性尚可。隨后豆一期價(jià)偏強(qiáng)，市場(chǎng)看漲氣氛轉(zhuǎn)濃，農(nóng)戶和囤貨主體惜售情緒顯現(xiàn)。市場(chǎng)詢價(jià)雖然增多，但成交多為老客戶剛需要貨，新增訂單有限。3）黑龍江省儲(chǔ)大豆拍賣成交好轉(zhuǎn)。據(jù)博朗資訊，6月24日國(guó)家糧食交易中心計(jì)劃拍賣黑龍江產(chǎn)省級(jí)儲(chǔ)備大豆22514.95噸（2022年生產(chǎn)），實(shí)際成交19514.95噸，成交率約87%（6月17日成交率約60%），成交均價(jià)4417元/噸（6月17日成交均價(jià)約4407元/噸），底價(jià)4400元/噸，溢價(jià)0～60元/噸，實(shí)際出庫(kù)
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