>> 國(guó)金證券-汽車及汽車零部件行業(yè)周報(bào)：商務(wù)部等發(fā)布全鏈條擴(kuò)大汽車消費(fèi)措施，全新理想L8上市-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
大小： |
1642KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
徐慧雄,夏心怡 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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周觀點(diǎn)
商務(wù)部等部門發(fā)布開展汽車流通消費(fèi)改革試點(diǎn)、培育壯大汽車后市場(chǎng)消費(fèi)若干措施，加力推動(dòng)全鏈條擴(kuò)大汽車消費(fèi)。6月23日，商務(wù)部等8部門公布40個(gè)汽車流通消費(fèi)改革試點(diǎn)城市及其重點(diǎn)改革創(chuàng)新方向，要求各試點(diǎn)城市結(jié)合本地產(chǎn)業(yè)特色、市場(chǎng)特點(diǎn)、資源稟賦、區(qū)位條件、功能定位等實(shí)際情況，針對(duì)汽車流通消費(fèi)不合理限制等堵點(diǎn)問題，培育汽車消費(fèi)新場(chǎng)景新業(yè)態(tài)新模式。同時(shí)，商務(wù)部等9部門發(fā)布了培育壯大汽車后市場(chǎng)消費(fèi)若干措施，圍繞規(guī)范有序發(fā)展汽車改裝、支持發(fā)展房車露營(yíng)產(chǎn)業(yè)、培育傳統(tǒng)經(jīng)典車新業(yè)態(tài)、優(yōu)化汽車維修和保險(xiǎn)服務(wù)供給、積極發(fā)展汽車賽事運(yùn)動(dòng)、推動(dòng)汽車租賃創(chuàng)新融合發(fā)展6大領(lǐng)域推出17條具體舉措。根據(jù)商務(wù)部副部長(zhǎng)表示，全球汽車后市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)突破1萬億美元，同時(shí)中國(guó)乘用車平均年齡7年以上的占比已經(jīng)突破50%，將迎來后市場(chǎng)快速增長(zhǎng)期。我們認(rèn)為兩項(xiàng)政策的出臺(tái)標(biāo)志著國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)政策正從短期新車增量刺激轉(zhuǎn)向全生命周期存量深耕，有望激活汽車后市場(chǎng)消費(fèi)潛力，培育汽車產(chǎn)業(yè)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
旗艦級(jí)大五座全新理想L8正式上市，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，有望為公司帶來銷量和業(yè)績(jī)?cè)隽俊?月23日，全新理想L8正式上市，Livis/Ultra指導(dǎo)價(jià)為42.98/36.98萬元，同時(shí)享受首銷期（2026年6月23日-7月6日）現(xiàn)金減免1萬元等權(quán)益。理想L8定位旗艦級(jí)五座SUV，全系搭載第三代自研增程器、綜合續(xù)航最高可達(dá)1670公里，搭載72.7千瓦時(shí)5C電池、純電續(xù)航430公司，全車四把全尺寸零重力座椅（其中首創(chuàng)聯(lián)排雙零重力座椅），搭載線控轉(zhuǎn)向+后輪轉(zhuǎn)向，座艙方面搭載高通驍龍8797芯片、前排29英寸全景屏、后排21英寸移動(dòng)屏、4720W無瑕星環(huán)劇院音響、立體六溫區(qū)智能空調(diào)，智駕方面搭載M100芯片、單顆算力可達(dá)到1280TOPS；其中Livis版還比Ultra版多了全車電容防夾電動(dòng)門、800V主動(dòng)懸架+線控機(jī)械制動(dòng)EMB、Livis智能三色星環(huán)大燈及專屬設(shè)計(jì)套件等。我們認(rèn)為全新理想L8在底盤操控、智能駕駛、智能座艙、零重力座椅配置等方面優(yōu)勢(shì)顯著，繼全新理想L9上市后，L8上市有望進(jìn)一步帶動(dòng)公司迎來銷量和盈利拐點(diǎn)向上。
乘用車內(nèi)需依然承壓，新能源滲透率持續(xù)處于高位。購(gòu)置稅補(bǔ)貼、以舊換新補(bǔ)貼雙重退坡，終端促銷力度溫和，消費(fèi)者仍然存在較強(qiáng)觀望情緒，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體仍面臨需求不足的壓力，新能源滲透率在油價(jià)上漲推動(dòng)下持續(xù)處于高位，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)，6月1-21日，全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售91.3萬輛、同比下降23%、較上月同期增長(zhǎng)7%，其中新能源市場(chǎng)零售58.3萬輛、同比下降10%、較上月同期增長(zhǎng)11%，新能源滲透率達(dá)63.8%。
看好出海彈性大、智能化以及細(xì)分行業(yè)集中帶來的機(jī)會(huì)。1）展望下半年，我們認(rèn)為，汽車行業(yè)的核心變化在于：出海持續(xù)高速增長(zhǎng)、AI對(duì)汽車的影響持續(xù)深化&智能駕駛迎來拐點(diǎn)、內(nèi)需尤其是中高端的內(nèi)需有望底部向上。2）整車方面，內(nèi)銷整體承壓背景下，出口銷量有望持續(xù)超預(yù)期、40萬以上市場(chǎng)仍有較大機(jī)會(huì)，看好出口銷量高增長(zhǎng)、高端化車型業(yè)績(jī)彈性大的車企；3）智能化方面：汽車AI及機(jī)器人進(jìn)入加速階段，智能駕駛有望迎來消費(fèi)者需求的拐點(diǎn)；4）汽車零部件方面：細(xì)分行業(yè)進(jìn)入頭部企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)階段。投資建議：1）整車方面，建議關(guān)注比亞迪、長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、零跑汽車、春風(fēng)動(dòng)力、隆鑫通用等；2）智能化及零部件方面，關(guān)注理想汽車-W、小鵬汽車-W、岱美股份、繼峰股份等。
行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
市場(chǎng)及板塊行情跟蹤：本周滬深300指數(shù)-1.48%；本周申萬汽車指數(shù)-7.74%。個(gè)股中，本周漲幅前五名分別為瑞瑪精密（+26.7%）、祥鑫科技（+18.1%）、鑫宏業(yè)（+17.0%）、東安動(dòng)力（+12.5%）、廣東鴻圖（+11.5%）；本周跌幅前五名分別為中自科技（-24.8%）、天有為（-21.7%）、貝斯特（-20.7%）、中鼎股份（-20.6%）、常潤(rùn)股份（-19.2%）。
乘用車銷量數(shù)據(jù)跟蹤：①批發(fā)端，2026年5月全國(guó)乘用車市場(chǎng)批發(fā)220.8萬輛，同比-4.7%，環(huán)比+4.6%；新能源乘用車批發(fā)134.9萬輛，同比+11.0%，環(huán)比+10.1%；新能源批發(fā)滲透率61.1%，同比+8.6pct，環(huán)比+3.0pct。②零售端，2026年5月全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售146.9萬輛，同比-19.3%，環(huán)比+9.6%；新能源乘用車零售91.5萬輛，同比-5.2%，環(huán)比+11.8%；新能源零售滲透率62.3%，同比+ 9.3pct，環(huán)比+1.2 pct。③出口方面，2026年5月乘用車出口（含整車與CKD）78.0萬輛，同比+74.4%，環(huán)比+2.1%；新能源車出口41.4萬輛，同比+111.1%，環(huán)比+4.8%。
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格戰(zhàn)加劇風(fēng)險(xiǎn)、新車型銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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