>> 國盛證券-量化周報：銀行、汽車、建筑確認周線級別下跌-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
大?。?/td>
| 2601KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉富兵,沈芷琦,周君睿 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
銀行、汽車、建筑確認周線級別下跌。本周（6.22-6.26），大盤震蕩下行，上證指數(shù)全周收跌1.55%。在此背景下，銀行、汽車、建筑確認周線級別下跌。當(dāng)下，28個中信一級行業(yè)已有23個處于日線級別下跌，14個行業(yè)處于周線級別下跌，而上證50、上證指數(shù)確認日級別下跌基本意味著其它指數(shù)和板塊會緊隨其后，歷史上滬深300等板塊跟隨確認的概率較高。此外上證指數(shù)的日線下跌只走了1浪結(jié)構(gòu)，說明下跌才剛剛開始，調(diào)整尚不充分。市場仍處于日線級別的回調(diào)中。此外，科技中的電子及通信依然強勢新高，這一情景下談高低位的風(fēng)格切換為時尚早。歷史上看，只有強勢板塊趨勢走壞出現(xiàn)大幅回調(diào)、弱勢板塊開始逐步止跌企穩(wěn)時才有可能實現(xiàn)真正的風(fēng)格切換，目前控制倉位比風(fēng)格切換更為重要。中期來看，銀行、汽車、建筑、鋼鐵、計算機、傳媒、交運、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、非銀、商貿(mào)零售、消費者服務(wù)、農(nóng)林牧漁等板塊已經(jīng)重新確認了周線級別熊市，而上證指數(shù)、中證1000、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指、中小100、有色金屬周線在日線上已經(jīng)走出了7浪結(jié)構(gòu)，機械、軍工、通信、電子周線在日線上更是走出了9-11浪結(jié)構(gòu)，周線級別上漲已臨近尾聲。當(dāng)下已有近1/2行業(yè)處于熊市中，近1/5行業(yè)牛市臨近尾聲，市場的這一狀態(tài)需要引起投資者注意，并做好防御。
宏觀與大類資產(chǎn)擇時指標(biāo)觀察。截至2026年6月18日，當(dāng)前真實周期為：階段6-貨幣擴張，資產(chǎn)隱含周期為：階段6-貨幣擴張，處于市場預(yù)期收縮+低偏離狀態(tài)，信號看空風(fēng)險資產(chǎn)。
風(fēng)格上，當(dāng)前市值因子占優(yōu)。從純因子收益來看，本周證券、建材、電子等行業(yè)因子相對市場市值加權(quán)組合跑出較高超額收益，有色金屬、通信、汽車等行業(yè)因子回撤較多；風(fēng)格因子中，市值因子超額收益較高，非線性市值呈較為顯著的負向超額收益。從近期因子表現(xiàn)來看，高動量股表現(xiàn)優(yōu)異，杠桿、殘差波動率等因子表現(xiàn)不佳。
國盛特色量價指增組合表現(xiàn)不佳。本周國盛特色量價300增強組合超額收益-0.33%，500增強組合超額收益-1.69%，1000增強組合超額收益1.27%。
基金觀點與機構(gòu)行為觀察。基于基金持倉特征高頻跟蹤結(jié)果，本周主動權(quán)益基金增配前三大行業(yè)分別為建材、非銀行金融、電子；減配前三大行業(yè)分別為港股科技、電力設(shè)備及新能源、港股非科技。建材、電子、通信等行業(yè)配置比例達到近1/3/5年最高值，公募基金資金出現(xiàn)持續(xù)分化，對于電子、通信行業(yè)出現(xiàn)了大幅增配，對于H股出現(xiàn)了明顯減配，需關(guān)注資金流出行業(yè)的下行風(fēng)險。
風(fēng)險提示：量化周報觀點全部基于歷史統(tǒng)計與量化模型，存在歷史規(guī)律與量化模型失效的風(fēng)險。
|
|
