>> 華創(chuàng)證券-汽車行業(yè)周報：內銷降幅有望收窄，出口有望延續(xù)高增-260628
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汽車基本面和股價逐步步入底部。1）內需：6月延續(xù)了-20%左右的同比降幅，隨進入三四季度，受基數影響，降幅預計將逐漸收窄，未來隨M1增速的周期變化，增速再逐步上行。2）原材料：2-3季度將集中體現(xiàn)今年以來的原材料漲價和年降對沖影響，但明年隨鋰礦產能開出，核心原材料價格或將回落。3）出口：延續(xù)高增，全年數據不斷上修，歐盟政策調整將刺激短期數據、加速中系車海外建廠進度。4）估值：2Q25末到1Q26，板塊主要殺EPS，近期市場風格影響，板塊主要殺估值，考慮基本面逐步觸底，估值也有望逐步觸底。
投資建議：
1、整車：依然圍繞電車出海，等待布局機會，行業(yè)出口數據有望持續(xù)超預期，繼續(xù)推薦電車出海三杰吉利汽車、零跑汽車、比亞迪，近期估值皆大幅回落。江淮汽車本周S800典藏大觀上市，兩款MPV開啟預售，由于市場風格變化，事件催化力度較之前減弱，接下來主要看8月上市后MPV實際訂單與交付，建議關注股價穩(wěn)定后的布局機會。
2、汽零：①機器人：多月調整+臨近下半年T量產時間節(jié)點有望帶動板塊反彈，全年主線量產邏輯不變，建議珍惜當前底部布局機會，繼續(xù)推薦福賽科技、拓普集團、新坐標、新泉股份、星宇股份、福達股份、浙江榮泰、敏實集團，建議關注鐵流股份、雙林股份、豪能股份。②AI/智駕：當前板塊估值處于歷史低位，比亞迪智能化兜底推出后有望逐步提升城區(qū)NOA使用率、后續(xù)FSD入華推進亦有望成為板塊系統(tǒng)性情緒修復的潛在催化劑，推薦地平線機器人（PS不到10倍）、禾賽（物理AI預計Q2貢獻收入），建議關注速騰聚創(chuàng)（比亞迪激光雷達核心供應商）、小馬智行、文遠知行、千里科技。③AIDC液冷：全年液冷訂單明確，繼續(xù)推薦敏實集團、銀輪股份、凌云股份，建議關注飛龍股份、中鼎股份。
3、重卡：油價繼續(xù)下探，亞非地區(qū)需求有望恢復，內銷表現(xiàn)依然不弱，繼續(xù)重點推薦中國重汽，AIDC繼續(xù)推薦濰柴動力、銀輪股份，建議關注動力新科、天潤工業(yè)。
一、行業(yè)數據
5月乘用車批發(fā)、零售銷量同比下滑、環(huán)比增長。5月乘用車批發(fā)225萬輛，同比-4.2%，環(huán)比+5.8%，狹義乘用車批發(fā)223萬輛，同比-4.3%，環(huán)比+5.6%；國產乘用車零售148萬輛，同比-19.7%，環(huán)比+9.4%；乘用車出口銷量81萬輛，同比+73%，環(huán)比+1.8%；估算庫存變動-3.9萬輛，同比-7.8萬輛，環(huán)比-1.7萬輛。
6月下旬行業(yè)折扣環(huán)比下降（油車為主）。折扣率9.4%，同比-1.0PP（6/25），環(huán)比-0.1PP（6/10）。折扣金額環(huán)比下降：折扣金額21803元，同比-1123元（6/25），環(huán)比-168元（6/10）。折扣率變動環(huán)比較大的主流品牌：WEY-5.5PP、廣汽乘用車-1.8PP、哈弗-1.4PP、長安啟源-1.3PP、上汽大眾-1.1PP。
截至2026年6月26日，
1)碳酸鋰：2Q26均價17.25萬元/噸，同比+164%、環(huán)比+12%；最新15.25萬元/噸，較上周末-8.80%；
2)冷軋普通薄板(截至6月12日)：2Q26均價4004元/噸，同比-1%、環(huán)比+1%；最新4017元/噸，較6月5日+0.22%；
3)鋁：2Q26均價2.43萬元/噸，同比+20%、環(huán)比+1%；最新2.29萬元/噸，較上周末4.15%；
4)銅：2Q26均價10.31萬元/噸，同比+32%、環(huán)比+2%；最新10.16萬元/噸，較上周末-3.38%；
5)天然橡膠：2Q26均價1.73萬元/噸，同比+20%、環(huán)比+17%；最新1.66萬元/噸，較上周末-6.28%；
6)鈀：2Q26均價346元/克，同比+31%、環(huán)比-20%；最新286元/克，較上周末-11.04%；
7)銠：2Q26均價0.23萬元/克，同比+62%、環(huán)比-16%；最新0.19萬元/克，較上周末-5.93%；
8)聚氯乙烯PVC：2Q26均價0.50萬元/噸，同比+4%、環(huán)比-1%；最新0.45萬元/噸，較上周末-3.35%；
9)純堿：2Q26均價1189元/噸，同比-7%、環(huán)比-2%；最新1096元/噸，較上周末-2.75%；
10)天然氣：2Q26均價0.59萬元/噸，同比+32%、環(huán)比+42%；最新0.61萬元/噸，較上周末-3.80%；
11) 95#汽油(截至6月20日)：2Q26均價9.49元/L，同比+11%、環(huán)比+8%；最新8.93元/L，較6月10日-0.61%。
12) DRAM:DDR5：2Q26均價40.97美元，同比+633%、環(huán)比+10%；最新價格46.73美元，較上周末+1.59%。
13) DRAM:DDR4：2Q26均價65.15美元，同比+1185%、環(huán)比-5%；最新價格68.25美元，較上周末+1.64%。
14) NANDFlash(截至6月15日)：2Q26均價21.03美元，同比+310%、環(huán)比+126%；最新價格28.18美元，較6月8日+6.17%。
二、行業(yè)要聞
1) 6月23日，國務院新聞辦舉行“全鏈條擴大汽車消費”新聞發(fā)布會，商務部、工信部等多部門推出培育汽車后市場消費17條、汽車流通消費改革試點40城、智能網聯(lián)新能源汽車“十五五”規(guī)劃等系列舉措。（財聯(lián)社）
2) 6月24日，乘聯(lián)分會數據顯示，6月1-21日全國乘用車零售91.3萬輛，同比下降23%、環(huán)比增長7%。其中新能源零售58.3萬輛，同比下降10%、環(huán)比增長11%；今年以來累計零售801.2萬輛、同比下降20%，6月零售環(huán)比走強但仍承壓。（財聯(lián)社）
3) 6月25日，零跑旗艦MPV
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