>> 長(zhǎng)城證券-電力及公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)(6.22-6.28)：板塊延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，新型能源體系“十五五”規(guī)劃出臺(tái)-260628
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 1062KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
長(zhǎng)城證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
于夕朦,范楊春曉,何郭香池 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
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板塊漲跌幅：
?。?）漲跌幅：本周（6.22-6.28）申萬公用事業(yè)行業(yè)指數(shù)下跌4.16%，漲跌幅低于上證指數(shù)2.62個(gè)百分點(diǎn)，低于滬深300指數(shù)2.68個(gè)百分點(diǎn)，低于創(chuàng)業(yè)板指2.79個(gè)百分點(diǎn)，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅中排名第20名。從細(xì)分行業(yè)看，火力發(fā)電、水力發(fā)電、熱力服務(wù)、光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、電能綜合、燃?xì)馍耆f指數(shù)漲跌幅分別為-7.80%、-1.20%、-0.78%、-4.79%、-5.87%、-7.11%、-5.26%。
?。?）估值：本周(2026.6.26)申萬公用事業(yè)行業(yè)指數(shù)PE（TTM）為18.56倍，上周為19.45倍，2025年同期為17.27倍；行業(yè)指數(shù)PB為1.72倍，上周為1.81倍，2025年同期為1.73倍。
?。?）個(gè)股漲跌幅：個(gè)股本周漲幅前五：恒盛能源+18.02%、亨通股份+7.89%、露笑科技+7.33%、龍?jiān)措娏?6.32%、珠海港+4.48%；跌幅后五：萬憬能源-20.27%、湖南發(fā)展-19.85%、江蘇國(guó)信-16.77%、晉控電力-15.47%、豫能控股-15.31%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：
?。?）兩部門印發(fā)《新型能源體系建設(shè)"十五五"規(guī)劃》
國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局6月25日印發(fā)規(guī)劃，明確2030年非化石能源消費(fèi)比重達(dá)25%、發(fā)電量占比達(dá)50%，風(fēng)電光伏裝機(jī)比重超50%，全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系基本建成。
?。?）甘肅："十五五"建設(shè)大型風(fēng)光電基地，接續(xù)打造"沙戈荒"新能源基地
甘肅省6月18日印發(fā)規(guī)劃，以"源網(wǎng)荷儲(chǔ)制"協(xié)同布局為重點(diǎn)，推動(dòng)酒泉建設(shè)特大型風(fēng)光電基地，張掖等四市建成千萬千瓦級(jí)基地，布局綠氫、綠氨、綠醇產(chǎn)業(yè)鏈。
（3）浙江天臺(tái)抽水蓄能電站全面投產(chǎn)
6月25日，世界額定水頭最高、國(guó)內(nèi)單機(jī)容量最大的浙江天臺(tái)抽水蓄能電站（170萬千瓦）全面投產(chǎn)，為新型電力系統(tǒng)增添重要"調(diào)節(jié)器"。
?。?）分布式光伏接入新規(guī)正式實(shí)施，四省明確紅區(qū)配儲(chǔ)可建分布式光伏
6月18日，《分布式電源接入電力系統(tǒng)承載力評(píng)估導(dǎo)則》正式實(shí)施，廢止"80%"一刀切紅線，改為綠/黃/紅三區(qū)差異化管控，山西、山東、安徽、河北四省明確紅區(qū)配儲(chǔ)后可建分布式光伏。
（5）廣東完善氣電天然氣價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，自2026年7月起執(zhí)行
廣東電力交易中心6月24日發(fā)布通知，完善氣電天然氣價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，將中長(zhǎng)期簽約約束與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格掛鉤，傳導(dǎo)電費(fèi)優(yōu)先補(bǔ)償市場(chǎng)化燃?xì)鈾C(jī)組，自2026年7月起執(zhí)行。
重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：
?。?）煤價(jià)：2026年6月26日，秦皇島山西優(yōu)混（5500）動(dòng)力煤平倉價(jià)為846元/噸，周環(huán)比下降1.63%；印尼、澳洲、山西省廣州港5500K動(dòng)力煤庫提價(jià)分別為941.18、929.41、910.00元/噸，周環(huán)比變化分別為-1.38%、-6.42%、-2.15%。
（2）光伏組件價(jià)格：2026年6月24日，TOPCon組件價(jià)格（182/210mm）分布式/集中式項(xiàng)目現(xiàn)貨價(jià)格分別為0.755/0.72元/瓦，周環(huán)比均持平。
投資建議：
?。?）火電：板塊商業(yè)模式持續(xù)轉(zhuǎn)變，容量、輔助服務(wù)等市場(chǎng)化電價(jià)機(jī)制貢獻(xiàn)或超預(yù)期。政策明確控制火電新增規(guī)模，供需結(jié)構(gòu)有望改善?；痣娫谖磥?0-20年仍難以替代，市場(chǎng)化增強(qiáng)靈活性及系統(tǒng)話語權(quán)，公用事業(yè)屬性強(qiáng)化，利好定價(jià)與盈利穩(wěn)定。短期高溫天氣或增強(qiáng)容量電價(jià)協(xié)商地位。全年看，頭部企業(yè)儲(chǔ)備充足且具穩(wěn)定業(yè)績(jī)動(dòng)力，行業(yè)承壓時(shí)仍有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)平穩(wěn)與分紅提升。建議關(guān)注：華電國(guó)際、國(guó)電電力。
?。?）水電：長(zhǎng)期基本面扎實(shí)，收入端存改善預(yù)期。短期氣溫升高有望推動(dòng)電價(jià)曲線上移，展望2027年或迎年度協(xié)商電價(jià)修復(fù)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、川投能源。
?。?）核電：機(jī)制電價(jià)與綠證政策若下半年順利出臺(tái)，有助于緩解核電因不參與調(diào)峰而被動(dòng)接受電價(jià)曲線的壓力，更好體現(xiàn)清潔能源價(jià)值。建議關(guān)注：中國(guó)核電、中國(guó)廣核。
（4）新能源：行業(yè)見底信號(hào)逐步清晰，2026年底或?yàn)橛|底階段。供給側(cè)，年內(nèi)光伏新增裝機(jī)放緩態(tài)勢(shì)或延續(xù)至2027年，受盈利壓力、政策銜接及項(xiàng)目開發(fā)規(guī)范影響。需求側(cè)，多項(xiàng)政策有望逐步改善綠電消納。地方發(fā)展訴求、成本變化及競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化對(duì)2027年電價(jià)亦有支撐。板塊盈利或于今年觸底，2027年有望企穩(wěn)修復(fù)。建議關(guān)注：龍?jiān)措娏Γ℉）。
?。?）儲(chǔ)能：部分一線企業(yè)正考慮為新能源項(xiàng)目配套儲(chǔ)能，通過主動(dòng)調(diào)節(jié)發(fā)電曲線兌現(xiàn)收益，改善項(xiàng)目綜合盈利并增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力；但單獨(dú)核算難以達(dá)到投資收益要求、決策流程偏長(zhǎng)等問題仍存。隨經(jīng)驗(yàn)積累，決策流程或有望優(yōu)化，帶動(dòng)配儲(chǔ)規(guī)模顯著提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、政策執(zhí)行情況不及預(yù)期、用電量需求下滑、裝機(jī)量不及預(yù)期、來水/風(fēng)不及預(yù)期、市場(chǎng)電價(jià)不及預(yù)期。
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