>> 廣發(fā)證券-食品飲料行業(yè)：成都白酒市場跟蹤-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
大?。?/td>
| 1086KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周源,符蓉,郝宇新 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
周專題：成都白酒市場跟蹤：淡季需求較弱，高端酒價格競爭較為激烈。（1）動銷情況：據(jù)經(jīng)銷商反饋，端午期間，普五低基數(shù)下動銷同比增長，但弱于預期，國窖價在量先，經(jīng)銷商反饋4-6月出貨量有所下滑。終端層面，煙酒店反饋整體動銷在低基數(shù)下略有增長，但整體感受較春節(jié)平淡。（2）庫存情況：經(jīng)銷商打款意愿較弱，庫存逐步去化。五糧液短期打款政策和費用兌付政策變化使得經(jīng)銷商大多持觀望態(tài)度，傳統(tǒng)經(jīng)銷商庫存處于低位，小經(jīng)銷商基本無庫存，國窖市場庫存相對較高。終端層面看，煙酒店打款備貨意愿普遍較弱，且備貨量同比減少。（3）價盤表現(xiàn)：普五終端報價回落較為明顯，主要在730-780元/瓶，部分線上渠道價格在710元/瓶，普飛及國窖終端報價相對穩(wěn)定，當前煙酒店主有意愿讓利出貨。
行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤：（1）本周(6.22-6.26)食品飲料板塊漲跌幅-3.3%，在申萬一級行業(yè)中排名12/31，跑輸滬深300指數(shù)1.8pct。子板塊中肉制品、調(diào)味發(fā)酵品漲跌幅排名靠前，分別為+1.4%、-0.3%，啤酒、其他酒類漲跌幅排名靠后，分別為-5.2%、-5.4%。個股方面，本周食品飲料板塊15只個股上漲、97只個股下跌，分別占比13.4%/86.6%。（2）食品飲料/白酒板塊PE-TTM絕對估值分別為20.1X/18.5X。相對估值（較滬深300）分別為1.37/1.26倍。（3）行業(yè)數(shù)據(jù)：根據(jù)今日酒價、百榮酒價數(shù)據(jù)，本周（截至6.27）散瓶飛天茅臺批價1630元，環(huán)周(較6.20)上漲5元，整箱飛天茅臺批價1650元，環(huán)周(較6.20)下降15元。普五批價為750元，環(huán)周(較6.20)下降10元。國窖1573批價為840元，環(huán)周(較6.20)持平。
投資建議：（1）白酒：板塊歷經(jīng)四年調(diào)整期，2026年有望迎來新一輪發(fā)展周期。核心推薦：瀘州老窖、山西汾酒、貴州茅臺、今世緣、古井貢酒、迎駕貢酒、舍得酒業(yè)。（2）大眾品：2025年部分子賽道已率先企穩(wěn)，展望2026年，行業(yè)噸價有望溫和上漲，看好新品、新渠道帶來的個股機會。核心推薦：安井食品、天味食品、百龍創(chuàng)園、燕京啤酒、東鵬飲料、安琪酵母、新乳業(yè)、立高食品、鹽津鋪子、千禾味業(yè)、萬辰集團。
風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預期、消費力恢復不及預期、食品安全問題。
|
|
