>> 興業(yè)證券-海外地產(chǎn)行業(yè)周報：香港樓市持續(xù)復(fù)蘇-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 705KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋健,孫鐘漣,嚴(yán)寧馨 |
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投資要點：
本周（2026.06.22-2026.06.28，下同）各板塊表現(xiàn)較好的公司有：1）香港本地股：長江基建集團(tuán)+3.0%、電能實業(yè)+2.4%、領(lǐng)展房產(chǎn)基金+1.7%；2）內(nèi)房板塊：建發(fā)國際3.2%、保利置業(yè)-3.3%、融創(chuàng)中國-5.6%。；3）物管板塊：建發(fā)物業(yè)-0.4%、越秀服務(wù)3.7%、美的置業(yè)-4.2%。
地產(chǎn)物管港股通持股：本周中國海外發(fā)展、萬科企業(yè)及建發(fā)國際的港股通持股占比分別增加0.8、0.46和0.26個百分點。截至本周末，萬科企業(yè)、綠城中國、融創(chuàng)中國的港股通持股比例分別為60.1%、29.1%和28.4%。
香港本地股港股通持股：本周長江基建集團(tuán)、港鐵公司及九龍倉集團(tuán)的港股通持股占比分別增加0.08、0和0個百分點。截至本周末，電能實業(yè)、長江基建集團(tuán)、恒隆地產(chǎn)的港股通持股比例分別為8.4%、5.8%和5.5%。
地產(chǎn)物管的賣空交易：本周賣空股數(shù)/成交量前三的公司為越秀地產(chǎn)、建發(fā)國際及深圳控股，分別達(dá)到29.6%、25.3%和24.1%；截至本周末，未平倉賣空股數(shù)/流通股本前三的公司為建發(fā)國際、越秀地產(chǎn)及貝殼，分別達(dá)到15.1%、10.8%和8.1%。
香港本地股的賣空交易：本周賣空股數(shù)/成交量前三的公司為港鐵公司、新世界發(fā)展及九龍倉置業(yè)，分別達(dá)到40.5%、32.1%和29.7%；截至本周末，未平倉賣空股數(shù)/流通股本前三的公司為新世界發(fā)展、領(lǐng)展房產(chǎn)基金及新鴻基地產(chǎn)，分別達(dá)到15.2%、9.2%和7.1%。
繼續(xù)推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展：自20240926以來，房地產(chǎn)政策的導(dǎo)向以“止跌回穩(wěn)”為主，多項房地產(chǎn)優(yōu)化政策不斷出臺，主要體現(xiàn)在1）需求端，包括降準(zhǔn)降息、降低首付比率，降低存量貸款利率等政策；2）供給端，對商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地等。近期北京、上海和深圳都進(jìn)一步優(yōu)化房地產(chǎn)政策，以促進(jìn)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。在““二十屆四中全會”上繼續(xù)提出的“推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展”，是后續(xù)行業(yè)發(fā)展、相關(guān)政策制定的基礎(chǔ)。
關(guān)注內(nèi)房股中的市場贏家：隨著市場供需進(jìn)入新的平衡，以及進(jìn)一步的改善政策，我們建議從財務(wù)實力、銷售和土儲、盈利能力以及股東回報4個方面布局止跌回穩(wěn)后的市場贏家，推薦貝殼、華潤置地、中國海外發(fā)展、建發(fā)國際集團(tuán)、綠城中國。
關(guān)注港資開發(fā)商的β機(jī)會和紅利配置價值：中國香港樓市率先止跌回穩(wěn)，建議關(guān)注1）商業(yè)運營能力突出、現(xiàn)金流穩(wěn)健的高股息商業(yè)地產(chǎn)龍頭太古地產(chǎn)、恒隆地產(chǎn)；2）推貨積極、銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁的香港開發(fā)龍頭新鴻基地產(chǎn)、恒基地產(chǎn)、嘉里建設(shè)。
關(guān)注具備維持高分紅能力的頭部物管公司：基于行業(yè)凈現(xiàn)金屬性，物管公司普遍保持較高的派息率。我們認(rèn)為現(xiàn)金流健康、歸母凈利潤能夠維持雙位數(shù)增長、股息收益率維持5%以上的標(biāo)的，仍具備配置吸引力，建議關(guān)注華潤萬象生活和綠城服務(wù)。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩、行業(yè)調(diào)控政策放松不及預(yù)期、流動性寬松不及預(yù)期、商品房銷售不及預(yù)期、消費不及預(yù)期、人民幣貶值。
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