>> 中信建投-信息技術(shù)行業(yè)動態(tài)：GPT 5.6限量發(fā)布，國產(chǎn)開源模型海外認可度持續(xù)提升-260628
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 1931KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
楊艾莉,楊曉瑋,蔡佳成 |
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核心觀點
AI需求的增長并未按下暫停鍵，國產(chǎn)開源模型海外認可度持續(xù)提升，堅定看好AI產(chǎn)業(yè)趨勢。近期市場對AI客戶調(diào)整token賬單、大模型價格戰(zhàn)等討論度較高，擔心AI需求、大模型收入增長斜率放緩。我們認為：
1）token消耗優(yōu)化是短期溫和調(diào)整，并不意味著AI需求增長乏力。據(jù)Evidence Lab，僅8%的企業(yè)在生產(chǎn)環(huán)境中大規(guī)模部署AIAgent，Agent真正大規(guī)模消耗token的階段才剛開始；企業(yè)在推進模型路由，簡單任務(wù)轉(zhuǎn)向低價甚至中國開源模型：據(jù)ZenMux，近2周智譜市場份額提升至15%+，此前僅為個位數(shù)；OpenRouter的開源模型調(diào)用量超過閉源模型。
2）大模型性價比的重要性提升，國產(chǎn)開源大模型競爭優(yōu)勢強化。OpenAI限量發(fā)布的GPT 5.6成為行業(yè)新SOTA，其旗艦版定價與GPT5.5持平；國產(chǎn)主流大模型的價格約為海外的1/5-1/3。
3）伴隨模型能力不斷突破，監(jiān)管更多介入，重視國產(chǎn)大模型。
Anthropic、OpenAI最新版大模型均因為美國政府監(jiān)管而限量開放，國產(chǎn)大模型的重要性和戰(zhàn)略意義進一步突顯。
AI方向建議關(guān)注：1）應(yīng)用重點關(guān)注國產(chǎn)大模型公司：【智譜】（已入通）、【MiniMax】；其他重視有垂類專業(yè)數(shù)據(jù)優(yōu)勢、需要精細化運營的公司，壁壘更高的【快手】【美圖】【匯量科技】等。
游戲：高頻數(shù)據(jù)向好，核心公司產(chǎn)品運營穩(wěn)定，關(guān)注左側(cè)價值。
娛樂內(nèi)容：重點關(guān)注暑期檔定檔和宣發(fā)進展。近期多部進口動畫片定檔，國產(chǎn)電影也進入定檔期，《年會不能停2！》定檔8月7日，其他頭部電影預(yù)計在6月初開始密集定檔；AI院線電影有望定檔暑期。持續(xù)推薦：【中國電影】【貓眼娛樂】。關(guān)注【大麥娛樂】【橫店影視】等票務(wù)和院線公司。
風險分析
版權(quán)保護力度不及預(yù)期，知識產(chǎn)權(quán)未劃分明確的風險，用戶隱私數(shù)據(jù)泄露風險，與IP或明星合作中斷的風險，大眾審美取向發(fā)生轉(zhuǎn)變的風險，競爭加劇的風險，用戶付費意愿低的風險，消費習慣難以改變的風險，關(guān)聯(lián)公司治理風險，內(nèi)容上線表現(xiàn)不及預(yù)期的風險，生成式AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風險，產(chǎn)品研發(fā)難度大的風險，產(chǎn)品上線延期的風險，營銷買量成本上升風險，人才流失的風險，人力成本上升的風險，政策監(jiān)管的風險，商業(yè)化能力不及預(yù)期的風險。
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