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供應(yīng)：歐佩克6月報(bào)顯示，5月OPEC+原油總產(chǎn)量3313.2桶/日，環(huán)比減少18.5萬桶/日。其中歐佩克原油產(chǎn)量1882.9萬桶/日，環(huán)比減少17.7萬桶/日。受霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻影響，中東各產(chǎn)油國儲(chǔ)油設(shè)施飽和，均大幅減產(chǎn)，關(guān)注地緣形勢(shì)緩和后產(chǎn)量恢復(fù)情況。IEA將2026年全球石油供應(yīng)增長預(yù)測(cè)為-390萬桶/日，2027年有望增加800萬桶/日，預(yù)計(jì)歐佩克+產(chǎn)油國的產(chǎn)量將在2026年下降470萬桶/日。沖突后中東日均原油發(fā)貨量1000萬桶以下，主要是沙特延布港（400萬桶/日左右）、阿聯(lián)酋富查伊拉港（150-200萬桶/日）、伊拉克北向管道（20-25萬桶/日）。OPEC+代表表示，計(jì)劃截至9月分3次進(jìn)一步提高配額，以完成這一復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，最后一批供應(yīng)限制定于明年解除。美國原油產(chǎn)量穩(wěn)中有升。隨著美伊談判初步達(dá)成，霍爾木茲海峽逐步開放，中東原油主產(chǎn)國原油出口量有望緩慢恢復(fù)，關(guān)注后期具體恢復(fù)情況。
　　需求：IEA預(yù)計(jì)2026年全球原油需求增速預(yù)測(cè)為-110萬桶/日（此前預(yù)計(jì)為-42萬桶/日），2027全球石油需求預(yù)計(jì)增加200萬桶/日，石油市場(chǎng)可能出現(xiàn)供應(yīng)過剩。歐佩克將2026年全球原油需求增速預(yù)期從117萬桶/日下調(diào)至97萬桶/日，連續(xù)第二次下調(diào)預(yù)測(cè)，印度和中東的需求下調(diào)是主因。EIA短期能源展望將2026年全球石油需求預(yù)計(jì)增速為-110萬桶/日（此前預(yù)計(jì)為+20萬桶/日），2027年預(yù)計(jì)增速為+250萬桶/日。美國煉廠開工率高位，終端需求向好。中國煉廠開工率低位運(yùn)行，其中主營煉廠開工率低位反彈，獨(dú)立煉廠持續(xù)降負(fù)荷。日本煉廠由于其國內(nèi)釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備及部分替代進(jìn)口來源，煉廠開工率回升至正常水平。
　　庫存：中東國家內(nèi)部庫存基本滿庫容。全球浮倉庫存低位。美國原油庫存持續(xù)去庫，成品油庫存短線反彈但仍在同期最低位。中國港口庫存偏低。EIA預(yù)計(jì)全球石油庫存2Q26平均下降630萬桶/日，3Q26下降760萬桶/日；OECD庫存降至2003年以來最低。
　　觀點(diǎn)：總體看地緣風(fēng)險(xiǎn)較前期已有明顯回落，重點(diǎn)關(guān)注后期霍爾木茲海峽持續(xù)通行情況。原油基本面暫未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，不過市場(chǎng)已提前交易供應(yīng)回歸預(yù)期，國內(nèi)原油已全部回吐美伊沖突后的丈漲幅。中國煉廠開工率低位運(yùn)行，美國煉廠開工率高位，需求季節(jié)性偏好，全球石油庫存偏低。技術(shù)面趨勢(shì)轉(zhuǎn)空。
　　策略：操作方面維持逢高偏空交易，SC2608合約壓力位參考500-520元/桶。