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行業(yè)觀點(diǎn)1：衛(wèi)星化學(xué)、恒逸石化半年報(bào)業(yè)績預(yù)增，化工龍頭業(yè)績彈性可期
　?。?）6月25日，國家發(fā)展改革委、國家能源局印發(fā)《新型能源體系建設(shè)“十五五”規(guī)劃》，明確“十五五”時期新型能源體系建設(shè)的主要目標(biāo)和重點(diǎn)任務(wù)?！兑?guī)劃》總體目標(biāo)是，到2030年初步建成清潔低碳安全高效的新型能源體系，有力支撐能源強(qiáng)國建設(shè)。（2）本周衛(wèi)星化學(xué)、恒逸石化發(fā)布半年報(bào)業(yè)績預(yù)報(bào)，二者半年報(bào)業(yè)績均實(shí)現(xiàn)大幅預(yù)增。我們認(rèn)為，短期來看，隨著美以伊地緣沖突緩和，2026年6月以來原油價格、原油交易波動率已較前期大幅下降，隨著旺季來臨，庫存水平較低的中下游或進(jìn)一步補(bǔ)庫，化工品價差或迎來持續(xù)修復(fù)，行業(yè)企業(yè)盈利彈性可期，建議加配化工板塊。中長期來看，目前我國正處在從能耗雙控向碳排放雙控全面轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵階段，政策強(qiáng)力約束化工供給端，存量化工產(chǎn)品盈利中樞或?qū)㈤L期提升，龍頭企業(yè)存量資產(chǎn)優(yōu)勢顯著，行業(yè)估值中樞有望持續(xù)上移。
　　行業(yè)觀點(diǎn)2：拜耳農(nóng)達(dá)（草甘膦）訴訟獲有利裁決，我國正式將磷礦列入國家戰(zhàn)略資源，戰(zhàn)略資源+新興產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動磷化工產(chǎn)業(yè)價值重估
　　6月25日，美國最高法院就農(nóng)達(dá)（草甘膦）訴訟做出有利裁決，此前美國已簽署行政命令將元素磷和草甘膦類除草劑列為國防關(guān)鍵物資。國內(nèi)方面，國務(wù)院第839號令《中華人民共和國礦產(chǎn)資源法實(shí)施條例》正式落地，磷礦與鋰、鈷、稀土等共36種關(guān)鍵礦產(chǎn)一道，被寫入國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源目錄，實(shí)施探、產(chǎn)、供、儲、銷全鏈條統(tǒng)籌管控。我們認(rèn)為，戰(zhàn)略資源和新興產(chǎn)業(yè)（高純磷、磷系半導(dǎo)體材料等）雙輪驅(qū)動磷化工邁向資源價值重估與產(chǎn)業(yè)鏈高端化延伸的新階段，龍頭企業(yè)資源、技術(shù)優(yōu)勢顯著?！就扑]標(biāo)的】興發(fā)集團(tuán)、云圖控股等?！臼芤鏄?biāo)的】云天化、川恒股份、芭田股份、新洋豐、史丹利、湖北宜化、川發(fā)龍蟒等。
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　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油價大幅波動；下游需求疲軟；宏觀經(jīng)濟(jì)下行；其他風(fēng)險(xiǎn)1。