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摘要：
　　2026年6月23-24日，火山引擎FORCE大會(huì)召開。模型層面，豆包大模型2.1 Pro、豆包視頻生成模型Seedance 2.5、Seedance2.04K版、豆包圖像創(chuàng)作模型Seedream5.0 Pro、豆包音頻生成模型1.0五大模型集中于大會(huì)上亮相。其中，豆包大模型2.1Pro圍繞Coding、Agent、VLM三大方向升級(jí)。在多個(gè)Coding方向的國際權(quán)威測(cè)評(píng)中，豆包大模型2.1 Pro得分比肩全球頂尖模型GPT-5.5、Claude-Opus-4.7、Gemini-3.1-Pro。同時(shí)，豆包大模型2.1 Pro具備較高性價(jià)比，其每百萬Tokens統(tǒng)一定價(jià)為輸入6元、輸出30.0元，綜合使用價(jià)格比Claude Opus 4.6-4.8降低近80%。我們認(rèn)為，MaaS + Agent Infra一體化會(huì)變成云廠商下一階段差異化關(guān)鍵，海內(nèi)外云廠將會(huì)繼續(xù)迭代模型的Agent、Coding和多模態(tài)能力，爭(zhēng)奪企業(yè)級(jí)Agent操作系統(tǒng)的入口。隨AI滲透率提升，算力側(cè)的需求斜率仍會(huì)繼續(xù)陡峭。
　　OpenAI于北京時(shí)間6月27日推出新一代GPT-5.6系列模型。應(yīng)美國政府要求，現(xiàn)階段僅向少數(shù)“可信合作伙伴”提供預(yù)覽權(quán)限。本次發(fā)布的GPT-5.6系列模型包括三個(gè)版本：So（l旗艦版）、Terra和Luna。具體來看，Sol作為旗艦?zāi)Ｐ?，專為?fù)雜的智能體工作設(shè)計(jì)，具備最強(qiáng)的推理與編程能力；Terra定位為平衡型模型，旨在提供高效的日常通用能力，其性能與之前的GPT-5.5相當(dāng)，但成本降低了2倍；Luna則是極具成本效益的輕量級(jí)模型，適用于高吞吐量的大規(guī)模工作任務(wù)。在編程場(chǎng)景中，Sol在Terminal-Bench 2.1上刷新了最佳成績，標(biāo)準(zhǔn)模式下得分為88.8%，超過Claude Mythos 5（88.0%）。我們認(rèn)為，美國對(duì)AI開放態(tài)度持收緊趨勢(shì)，海外SOTA對(duì)華可得性在收斂。國產(chǎn)模型憑借較高性價(jià)比，有望受到國內(nèi)更多的token調(diào)用量傾斜。同時(shí)，出于AI安全考慮，國產(chǎn)芯片+國產(chǎn)模型的閉環(huán)有望加速形成，看好當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)下，國產(chǎn)AI的份額爬升窗口期拉長。
　　投資建議：我們認(rèn)為，國產(chǎn)AI廠商加速進(jìn)入創(chuàng)新周期，效率提升有望加速AI下沉，細(xì)分領(lǐng)域應(yīng)用廠商有望受益，并帶動(dòng)新一輪AI基建擴(kuò)張。維持計(jì)算機(jī)行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注：（1）國產(chǎn)算力：海光信息（688041.SH）、寒武紀(jì)-U（688256.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）；（2）云計(jì)算與IDC：潤澤科技（300442.SZ）、優(yōu)刻得-W?。?88158.SH）、奧飛數(shù)據(jù)（300738.SZ）；（3）AI應(yīng)用：卓易信息（688258.SH）、索辰科技（688507.SH）、鼎捷數(shù)智（300378.SZ）、賽意信息（300687.SZ）、能科科技（603859.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：所引用數(shù)據(jù)資料的誤差風(fēng)險(xiǎn)；AI投資力度不及預(yù)期；AI產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期；政策標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)速度不及預(yù)期。