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事件
　　2026年6月25日，黑莓發(fā)布2026年第一季度業(yè)績。公司總營收1.5億美元（同比增長26%），調(diào)整后凈利潤3630萬美元美元（同比增長144%）。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績增長強(qiáng)勁，利潤率保持優(yōu)秀
　　2026年第一季度，公司總營收1.5億美元，同比增長26%，調(diào)整后凈利潤3630萬美元，同比增長144%。
　　其中，QNX業(yè)務(wù)收入達(dá)到7230萬美元，同比增長26%，調(diào)整后毛利率達(dá)到86%。安全通信業(yè)務(wù)收入達(dá)到7360萬美元，調(diào)整后毛利率達(dá)到72%。授權(quán)業(yè)務(wù)收入700萬美元。
　　▌業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，QNX賦能端側(cè)和物理AI
　　公司擴(kuò)大了與英偉達(dá)在QNX產(chǎn)品的合作，將QNXOS系統(tǒng)整合進(jìn)英偉達(dá)的IGXThor芯片和Halos安全棧中，以增強(qiáng)機(jī)器人、醫(yī)療、工業(yè)系統(tǒng)等邊緣AI場景的安全性。
　　公司發(fā)布了QNXHypervisor 8.0 for Safety，進(jìn)一步強(qiáng)化了QNX作為邊緣和物理AI應(yīng)用的基礎(chǔ)性軟件平臺的地位。
　　公司與中國電動汽車企業(yè)零跑合作，QNX軟件開發(fā)平臺和安全套件被用于零跑即將發(fā)布的高端電動SUVD19。
　　▌未來增長動力充足，重回成長軌道
　　公司表示已經(jīng)完成轉(zhuǎn)型，當(dāng)前已經(jīng)成為一家成長期公司。QNX業(yè)務(wù)能夠看到未來持續(xù)幾年的收入增長，并且和安全通信業(yè)務(wù)一起成為公司兩大增長和盈利引擎。
　　目前公司QNX和安全通信業(yè)務(wù)增長態(tài)勢良好，均達(dá)到Ruleof 40（指收入增長率和調(diào)整后凈利率加起來超過40%），預(yù)計(jì)未來將持續(xù)提振公司業(yè)績。
　　▌投資建議
　　端側(cè)和物理AI當(dāng)前仍在發(fā)展和普及初期，受限于AI大模型難以在端側(cè)執(zhí)行推理，以及多模態(tài)能力的不成熟，目前端側(cè)AI應(yīng)用尚不豐富，多數(shù)AI應(yīng)用在云端執(zhí)行推理。隨著AI模型的進(jìn)一步發(fā)展和應(yīng)用日益拓展，我們預(yù)計(jì)端側(cè)和物理AI在未來將成為重要賽道，市場空間廣闊。黑莓的QNX軟件平臺和安全通信業(yè)務(wù)對于端側(cè)和物理AI的底層系統(tǒng)安全較為重要，有望受益于這一產(chǎn)業(yè)趨勢，建議關(guān)注公司未來的業(yè)務(wù)進(jìn)展。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）AI技術(shù)投入與成本控制壓力；（2）市場競爭加??；（3）業(yè)務(wù)增長可持續(xù)性挑戰(zhàn)；（4）匯率波動與國際化風(fēng)險(xiǎn)。