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昨日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）偏強(qiáng)震蕩，主力合約從2607切換至2608，增倉(cāng)1459手，收漲5.7%。盤(pán)后公布的6月29日SCFIS指數(shù)收于3358.62點(diǎn)，主要體現(xiàn)week26離港船只價(jià)格；環(huán)比上漲11.6%（350點(diǎn)），略低于市場(chǎng)預(yù)期，核心邏輯還是在于近期洋山港延誤情況較嚴(yán)重，該期指數(shù)包含近13萬(wàn)TEU此前延誤的低價(jià)樣本以及10萬(wàn)TE week26正常離港的樣本，前期延誤低價(jià)樣本繼續(xù)拖累指數(shù)。
　　運(yùn)力端：7月運(yùn)力均值從33.6下修至33.4萬(wàn)TEU/周；空班數(shù)量增加1艘，系7月第二周中遠(yuǎn)AEU3新增停航。從運(yùn)力分布來(lái)看，7月第一、四周運(yùn)力壓力相對(duì)較大，而第二、三周壓力相對(duì)較小。8月運(yùn)力均值30.8萬(wàn)TEU/周，含3艘空班和3艘待定，空班和待定全部來(lái)自O(shè)A聯(lián)盟，后續(xù)動(dòng)態(tài)修正。
　　需求端：從7月初week27的情況來(lái)看，市場(chǎng)艙位供求關(guān)系稍有邊際松動(dòng)；7月汽車(chē)長(zhǎng)約出貨仍相對(duì)穩(wěn)定，而第二、三周市場(chǎng)運(yùn)力有所收緊，即便月初出現(xiàn)松動(dòng)，但7月整體或難以出現(xiàn)崩塌式惡化。
　　估值端：7月第二周FAK均值下調(diào)至5540美元/FEU附近。COSCO 7月8-14日下調(diào)200至5800美元/FEU；長(zhǎng)榮7月1日EVERART5300美元/FEU特價(jià)收rolling（將拖累7月13日SCFIS指數(shù)），7月8日EVERGIVEN下調(diào)500至5400美元/FEU，7月6日COSCOSHIPPINGPLANET下調(diào)至5350美元/FEU，其余7月上旬的船只報(bào)6000美元/FEU。
　　觀點(diǎn)：7月中下旬現(xiàn)貨市場(chǎng)變得焦灼，關(guān)注開(kāi)艙指引。
　　2607合約：2607交割取week28、29、30三周SCFIS平均值。根據(jù)最新報(bào)價(jià)、同時(shí)考慮船期延誤一周和潛在低價(jià)甩柜樣本的拖累，推測(cè)出week28的SCFIS指數(shù)或在3700~3900點(diǎn)（看不清的地方在于延誤情況）。接下來(lái)我們分情形討論：若week28 FAK中樞不下滑，這將對(duì)應(yīng)“SCFIS指數(shù)高點(diǎn)出現(xiàn)在7月20日或之后”的情形，預(yù)計(jì)2607交割下限在3700點(diǎn)；至于上方空間，則取決于week28和week29的落地價(jià)格，有一定概率挑戰(zhàn)3850~4000點(diǎn)。若week28 FAK中樞下滑，則2607交割變得難以錨定。
　　2608~2610合約：遠(yuǎn)月合約估值分歧較大，盤(pán)面交易風(fēng)格重驅(qū)動(dòng)、輕估值，建議寬幅震蕩對(duì)待。08震蕩區(qū)間關(guān)注2500~3200點(diǎn)，10震蕩區(qū)間關(guān)注1400~1800點(diǎn)。潛在上行風(fēng)險(xiǎn)在于，若未來(lái)1~2周未觀測(cè)到拐點(diǎn)出現(xiàn)在7月，或帶動(dòng)08及遠(yuǎn)月合約大幅補(bǔ)貼水。
　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】
　　集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢(shì)強(qiáng)度：0