>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：社會庫存去庫速度不改-260630
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
大小： |
2077KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價22940元/噸，較上一交易日變化60元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水0元/噸，較上一交易日變化0元/噸；中原A00鋁價22900元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-20元/噸至-40元/噸；佛山A00鋁價錄22930元/噸，較上一交易日變化60元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-10元/噸。
鋁期貨方面：2026-06-29日滬鋁主力合約開于23000元/噸，收于23085元/噸，較上一交易日變化155元/噸，最高價達(dá)23190元/噸，最低價達(dá)到22890元/噸。全天交易日成交241745手，全天交易日持倉276551手。
庫存方面，截止2026-06-29，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存116.5萬噸，較上一期變化-4.0萬噸，倉單庫存442365噸，較上一交易日變化-7186噸，LME鋁庫存305225噸，較上一交易日變化-1500噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-06-29SMM氧化鋁山西價格錄得2835元/噸，山東價格錄得2800元/噸，河南價格錄得2820元/噸，廣西價格錄得2680元/噸，貴州價格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得318美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-06-29氧化鋁主力合約開于2803元/噸，收于2827元/噸，較上一交易日收盤價變化21元/噸，變化幅度0.75%，最高價達(dá)到2834元/噸，最低價為2794元/噸。全天交易日成交189221手，全天交易日持倉274331手。
鋁合金價格方面：2026-06-29保太民用生鋁采購價格17800元/噸，機(jī)械生鋁采購價格18000元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報價23400元/噸，價格環(huán)比昨日變化100元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存3.72萬噸，廠內(nèi)庫存7.42萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23170元/噸，理論利潤130元/噸。
策略分析
電解鋁：中東預(yù)期扭轉(zhuǎn)疊加當(dāng)前宏觀情緒壓力，鋁價呈現(xiàn)踩踏下跌走勢，空頭邏輯如中東復(fù)產(chǎn)、東南亞投產(chǎn)提速、中東庫存外運(yùn)，但空頭邏輯當(dāng)前難以證實，且當(dāng)時事實為仍存在應(yīng)缺口，盤面表現(xiàn)或更多為對前期多頭的逼多行為。現(xiàn)貨市場下游采購積極性高，社會庫存快速去庫節(jié)奏不改，庫存絕對值跌破120萬噸并有望降至歷史常規(guī)水平。雖然當(dāng)前社會庫存絕對值處于高位對鋁價形成一定抑制，但隨著時間的推移庫存降至相對低位，微觀數(shù)據(jù)將對鋁價形成全方面利好。隨著原油價格回落，后續(xù)美國通脹數(shù)據(jù)的緩解，加息的預(yù)期同樣有望扭轉(zhuǎn)。
氧化鋁：新疆以到廠價3130-3140元/噸招標(biāo)萬噸級氧化鋁，價格環(huán)比上期回落30-40元/噸。幾內(nèi)亞政策預(yù)期緩解氧化鋁價格高位回落，但同時雨季發(fā)運(yùn)量減少對礦價形成有力支撐，海運(yùn)費(fèi)高位回落后CIF實際成交價格甚至小幅上漲1美元/噸。礦端對氧化鋁價格形成成本支撐有力，但缺乏推動氧化鋁上漲的驅(qū)動力。氧化鋁供應(yīng)過剩格局不改，減產(chǎn)規(guī)模偏小不足以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過剩預(yù)期，廣西新增產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，在未來兩個月仍將陸續(xù)釋放產(chǎn)量，目前投產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到560萬噸。氧化鋁波段操作或配合期權(quán)。
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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