>> 光大證券-公用事業(yè)行業(yè)碳中和領(lǐng)域動態(tài)追蹤(一百八十五)：儲能充電側(cè)系統(tǒng)運營費用政策存優(yōu)化空間-260630
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,宋黎超 |
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儲能充電側(cè)電價各部分減免力度呈區(qū)域分化，側(cè)面反映政府態(tài)度及該地區(qū)電力市場當下情況。從儲能充電來看，各費用項目的征收政策存在區(qū)域性差異。政府性基金及附加對儲能充電側(cè)實行減免，輸配電價亦享受免收或繳后退減政策，有效降低了儲能充電的成本。系統(tǒng)運行費用方面，目前僅河北、寧夏、天津三地明確對儲能充電側(cè)予以減免，湖北僅減免系統(tǒng)運行費中的政策性交叉補貼新增損益部分，其余省份尚無明確減免政策。上網(wǎng)環(huán)節(jié)線損費用則需全額繳納。儲能充電電價減免情況反映當?shù)卣畬τ趦δ軈⑴c市場化態(tài)度；1）寧夏是西北新能源富集大省，風光裝機體量高、消納壓力突出，儲能是強制配儲、風光就地消納核心載體，減負政策倒逼新能源配套儲能落地；2）河北是京津冀輸電樞紐，西電東送疊加本地新能源并網(wǎng)規(guī)模大，夏季高峰供電緊張，需要儲能調(diào)峰保供、緩解電網(wǎng)阻塞；3）天津城市負荷密集型電網(wǎng)，用電峰谷差逐年拉大，本地調(diào)節(jié)資源不足，依靠儲能削峰填谷保障電網(wǎng)安全穩(wěn)定運行。
系統(tǒng)運行費用對網(wǎng)側(cè)儲能營收影響明顯，多數(shù)省份容量補償尚不足以支撐市場化運營。網(wǎng)側(cè)儲能的盈利渠道主要包括現(xiàn)貨價差收益、輔助服務收益和容量補償三大板塊，其中現(xiàn)貨價差收益在儲能總收益中占比最高，構(gòu)成盈利基本盤。系統(tǒng)運行費用的大小直接決定充放電價差水平，系統(tǒng)運行費用的征收對行業(yè)利潤形成顯著擠壓，目前僅甘肅等5省的網(wǎng)側(cè)儲能能夠在容量補償支持下達到盈利門檻。與此同時，新能源全面入市推動我國系統(tǒng)運行費用持續(xù)快速上漲，儲能行業(yè)利潤空間面臨進一步擠壓。
綠電裝機比例有望進一步提升，政策存在優(yōu)化空間。河北、寧夏作為新能源大省，2025年新能源裝機規(guī)模占比分別達到72.4%和65.5%，遠超全國平均水平的47.3%；天津電網(wǎng)受入外來電中新能源比例同樣偏高，三地電網(wǎng)平衡壓力突出，對儲能服務需求大，免除儲能充電側(cè)系統(tǒng)運行費用成本以促進儲能進入市場化交易。隨著綠電裝機比例進一步提升，催化儲能需求，通過充電成本紓困的政策有望全國性鋪開。
投資建議：對于2026/2027年因為經(jīng)濟性驅(qū)動的裝機情況，還需持續(xù)觀察三個指標：各地區(qū)的煤電容量電價定價；各地區(qū)的儲能項目清單規(guī)模；以及現(xiàn)貨市場的價差變化情況。目前僅部分區(qū)域通過免除充電系統(tǒng)運行費降低儲能成本，隨著電力市場化繼續(xù)推進，充電系統(tǒng)運行費用免除有望全國鋪開，儲能運營商盈利性得以邊際提升。建議關(guān)注儲能運營商、涉足儲能業(yè)務的電力運營商南網(wǎng)儲能、海博思創(chuàng)、華電新能、長江電力。
風險提示：政策不及預期風險；電力現(xiàn)貨市場建設不及預期風險；行業(yè)競爭加劇風險。
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