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投資要點(diǎn)：
　　1-5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)較快增長。從利潤端來看，2026年1-5月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額31,439.6億元，同比+18.8%，相較于2026年1-4月而言增幅進(jìn)一步擴(kuò)大。從收入端來看，受生產(chǎn)加快、工業(yè)品價(jià)格回升等因素共同影響，2026年1-5月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入565,506.8億元，同比+5.5%。
　　造紙業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)利潤改善明顯，農(nóng)副產(chǎn)品加工、家具等行業(yè)利潤有所惡化。2026年1-5月份，受市場(chǎng)需求及成本等因素影響，消費(fèi)品制造業(yè)利潤表現(xiàn)出現(xiàn)分化。從細(xì)分行業(yè)看，在13個(gè)消費(fèi)品制造大類行業(yè)中，食品制造業(yè)、紡織業(yè)、造紙和紙制品業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)4個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比正增長，增速分別為4.8%/11.7%/23.5%/136.9%，其余9個(gè)行業(yè)利潤同比下滑。相比2026年1-4月份增速而言，造紙和紙制品業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、皮革制品等多個(gè)行業(yè)利潤端有所改善，其中，造紙和紙制品業(yè)利潤增速從2026年1-4月份同比+18.7%提升至2026年1-5月同比+23.5%，漲幅擴(kuò)大了4.8個(gè)pct；化學(xué)纖維制造業(yè)，從2026年1-4月份同比+103%提升至2026年1-5月同比+136.9%，漲幅擴(kuò)大了33.9個(gè)pct；皮革制品業(yè)利潤降幅從1-4月同比-21.3%收窄至1-5月同比-18.7%，降幅收窄了2.6個(gè)pct。此外，農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)、家具制造業(yè)利潤端有所惡化，農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)利潤降幅從2026年1-4月份同比-11.8%擴(kuò)大至1-5月份同比-13.3%，降幅擴(kuò)大了1.5個(gè)pct；家具制造業(yè)利潤從1-4月同比-54.4%到1-5月同比-58.4%，降幅擴(kuò)大了4.0個(gè)pct。
　　投資建議：總體來看，2026年1-5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額同比+18.8%，開年以來工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)改善。其中，消費(fèi)品制造業(yè)利潤表現(xiàn)分化，造紙業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)利潤改善明顯，而家具、農(nóng)副產(chǎn)品等板塊利潤端壓力有所加大。建議關(guān)注：1）商貿(mào)零售：消費(fèi)分級(jí)時(shí)代，潮玩、古法金、國貨美妝等情緒消費(fèi)賽道景氣度高企。建議關(guān)注：①具備全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力、IP資源豐富、渠道布局廣泛的潮玩龍頭；②注重產(chǎn)品設(shè)計(jì)、運(yùn)營能力強(qiáng)、品牌勢(shì)能強(qiáng)、高分紅屬性的黃金珠寶龍頭企業(yè)；③強(qiáng)研發(fā)、產(chǎn)品力和營銷能力優(yōu)秀的國貨化妝品龍頭。2）紡織服裝：政策支持+健康意識(shí)提升+賽事經(jīng)濟(jì)等多因素推動(dòng)運(yùn)動(dòng)服飾需求增加，建議關(guān)注產(chǎn)品力與研發(fā)能力強(qiáng)、渠道布局多元化的功能性服飾企業(yè)和具備規(guī)模效應(yīng)、客戶資源穩(wěn)定的上游運(yùn)動(dòng)服飾制造龍頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、政策力度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。