久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

生豬：板塊回調(diào)至階段性低位，產(chǎn)能調(diào)控政策持續(xù)落地，周期反轉(zhuǎn)或臨近
　　 SW生豬養(yǎng)殖板塊本周跌1.02%，市場(chǎng)預(yù)期走弱、板塊回調(diào)已至近兩年低位。產(chǎn)能調(diào)控政策持續(xù)落地，短期豬價(jià)仍弱勢(shì)震蕩，周期拐點(diǎn)預(yù)計(jì)臨近。
　　 1）行業(yè)能繁基準(zhǔn)降至3750萬(wàn)頭、政策壓實(shí)加強(qiáng)周期反轉(zhuǎn)確定性，6月22日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國(guó)家發(fā)展改革委召開(kāi)強(qiáng)化生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控座談會(huì)，指導(dǎo)地方和企業(yè)開(kāi)展常態(tài)化精準(zhǔn)調(diào)控，推動(dòng)豬價(jià)盡快回到合理水平。會(huì)議要求大型豬企響應(yīng)號(hào)召，主要生產(chǎn)省份抓緊修訂落實(shí)省級(jí)產(chǎn)能調(diào)控方案。板塊對(duì)應(yīng)2024年9月23日收盤已無(wú)漲幅，跌至近兩年低位區(qū)間。
　　2）豬價(jià)觸底回暖、仔豬價(jià)格再探新低。最新涌益豬價(jià)9.57元/kg，二育欄舍利用率回落至27%，出欄均重小幅下降至128kg，7kg仔豬價(jià)格降至157元/頭。向后看，供應(yīng)壓力仍在但邊際趨緩，全年供應(yīng)節(jié)奏呈"弱恢復(fù)→再?gòu)?qiáng)收縮"的波動(dòng)格局，但仍需警惕一致行為出現(xiàn)的供應(yīng)壓力。
　　3）周期維度看，Q1能繁已實(shí)質(zhì)性去化，行業(yè)已持續(xù)三個(gè)月低于現(xiàn)金成本、自繁自養(yǎng)深度虧損超300元/頭，Q2產(chǎn)能去化加速確定性較高，第三方機(jī)構(gòu)涌益5月能繁環(huán)比-0.85%（上月-0.11%），中型企業(yè)降幅達(dá)1.6%，去化壓力明顯。豬價(jià)底部大概率已現(xiàn)，預(yù)計(jì)周期臨近上行。
　　行業(yè)政策深刻轉(zhuǎn)型，積極尋找解決方案型企業(yè)。行業(yè)政策轉(zhuǎn)向“保護(hù)農(nóng)民權(quán)益與激活企業(yè)創(chuàng)新”，未來(lái)的成長(zhǎng)股或更考量科技含量和兼顧農(nóng)民利益、模式創(chuàng)新、調(diào)動(dòng)既有生產(chǎn)要素的能力。產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展勢(shì)在必行。行業(yè)經(jīng)營(yíng)方差顯著，成本領(lǐng)先、聯(lián)農(nóng)帶農(nóng)的企業(yè)或?qū)⑾硎艹~利潤(rùn)與估值溢價(jià)。推薦“平臺(tái)+生態(tài)”模式代表、技術(shù)驅(qū)動(dòng)、服務(wù)型的生態(tài)平臺(tái)公司德康農(nóng)牧，建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)生豬養(yǎng)殖龍頭牧原股份、溫氏股份等，以及神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、天康生物、立華股份、中糧家佳康等。
　　肉雞：“高產(chǎn)能、弱消費(fèi)”矛盾持續(xù)，龍頭份額或提升
　　板塊本周整體震蕩。6月29日毛雞報(bào)價(jià)3.45元/斤，環(huán)比-4.17%，同比+2.07%，雞苗報(bào)價(jià)2.7元/羽，環(huán)比0%，同比+39.47%。2026年白羽雞行業(yè)“高產(chǎn)能、弱消費(fèi)”矛盾持續(xù)，虧損倒逼種雞場(chǎng)縮減產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)以及合同訂單養(yǎng)殖企業(yè)或進(jìn)一步擴(kuò)大市占率，2026年龍頭優(yōu)勢(shì)或持續(xù)。
　　2條主線關(guān)注ROE改善且有持續(xù)性的標(biāo)的。①優(yōu)質(zhì)進(jìn)口種源龍頭，因產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)、品種等要素存在超額利潤(rùn)，重點(diǎn)關(guān)注益生股份；②全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，養(yǎng)殖盈利不受上游擠壓，下游食品資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，重點(diǎn)關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展。
　　飼料：推薦海大集團(tuán)
　　推薦【海大集團(tuán)】：海大公告擬將25-27年分紅率提升至50%以上，長(zhǎng)期路徑清晰可見(jiàn)，公司提出2050年全球銷量1億噸目標(biāo)（國(guó)內(nèi)、海外各5000萬(wàn)噸）。出海星辰大海，海外布局已10+年，“0”到“1”已實(shí)現(xiàn)，“1”到“100”進(jìn)展可期，海大亦加速對(duì)東南亞、南美等市場(chǎng)的考察和布局。國(guó)內(nèi)海大資本開(kāi)支高峰已過(guò)，產(chǎn)能利用率提升+總部強(qiáng)化管理+中小企業(yè)退出、格局優(yōu)化，噸利提升或在即。國(guó)內(nèi)行業(yè)回暖+管理效果顯現(xiàn)+產(chǎn)能利用率提升，有望實(shí)現(xiàn)量利增長(zhǎng)；出海價(jià)值鏈模式已跑通，目前加快產(chǎn)能建設(shè)，有望超預(yù)期增長(zhǎng)。關(guān)注公司經(jīng)營(yíng)管理拐點(diǎn)、市占率提升+海外高成長(zhǎng)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。
　　寵物：頭部品牌優(yōu)勢(shì)明顯，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升
　　618全周期大促排行榜出爐，頭部格局總體穩(wěn)固，天貓和抖音排行榜中TOP10品牌與去年較為重合，分別僅1個(gè)新品牌擠進(jìn)前十，龍頭品牌的壁壘持續(xù)鞏固，但頭部陣營(yíng)內(nèi)部排名爭(zhēng)奪激烈。鮮朗前期向上勢(shì)能持續(xù)，抖音排名穩(wěn)步向上；衛(wèi)仕、伯納天純、網(wǎng)易嚴(yán)選、領(lǐng)先、皇家今年排名躍升，向上勢(shì)能抬頭，是本輪大促中值得關(guān)注的強(qiáng)勢(shì)品牌；誠(chéng)實(shí)一口、麥富迪排名出現(xiàn)波動(dòng)。外資品牌表現(xiàn)中規(guī)中矩，僅皇家、冠能排名提升。天貓排行榜中15名開(kāi)外新上榜品牌較多，第二梯隊(duì)格局尚未固化，仍具較大變數(shù)。
　　隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)盈利難度提升，新進(jìn)入者的熱情有所減退，行業(yè)進(jìn)入整合初期階段，關(guān)注行業(yè)優(yōu)勝劣汰的整合進(jìn)程。2季度出口數(shù)據(jù)有所恢復(fù)，美國(guó)客戶補(bǔ)庫(kù)需求上升，預(yù)計(jì)二季度起出口壓力將逐步減小，行業(yè)外銷收入有望改善。毛利率方面，外銷原材料成本上升壓力正逐步向下游轉(zhuǎn)嫁，但匯率的負(fù)面影響仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)毛利率將小幅改善。預(yù)計(jì)2026年二季度板塊延續(xù)前期趨勢(shì)，收入增長(zhǎng)好于利潤(rùn)增長(zhǎng)。
　　行業(yè)內(nèi)銷增長(zhǎng)前景依然較好，市場(chǎng)空間持續(xù)擴(kuò)大疊加頭部品牌馬太效應(yīng)，支撐板塊公司內(nèi)銷業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng)。推薦內(nèi)外銷業(yè)務(wù)均處于向上階段的中寵股份，建議關(guān)注內(nèi)銷品牌具有長(zhǎng)期領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的乖寶寵物，經(jīng)營(yíng)觸底逐漸修復(fù)且積極布局內(nèi)銷品牌的佩蒂股份，積極轉(zhuǎn)型布局內(nèi)銷業(yè)務(wù)的源飛寵物。
　　農(nóng)產(chǎn)品：宏觀情緒繼續(xù)演繹，關(guān)注天氣與進(jìn)口影響
　　宏觀邏輯主導(dǎo)，成本上行與替代效應(yīng)支撐農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行。國(guó)家氣候中心預(yù)計(jì)今夏將發(fā)生厄爾尼諾事件，棕櫚油、白糖、棉花、橡膠等品種在厄爾尼諾年份面臨更顯著的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。原油價(jià)格的趨勢(shì)性上漲正通過(guò)“成本推升”與“需求共振”雙重路徑，支撐農(nóng)產(chǎn)品估值底部抬升，1）成本端：能源成本上行推