>> 光大證券-2026年6月PMI點評：內(nèi)外需共振，制造業(yè)重回擴張區(qū)間-260630
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
大?。?/td>
| 403KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
趙格格,劉星辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
2026年6月30日，國家統(tǒng)計局公布2026年6月PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)PMI 50.3%，前值50.0%，預(yù)期50.0%；非制造業(yè)PMI 50.2%，前值50.1%。
核心觀點：
6月制造業(yè)PMI重回榮枯線上方，高于市場預(yù)期。一方面，內(nèi)外需同步回暖，新出口訂單指數(shù)重回榮枯線上方，國內(nèi)基建活動明顯提速，顯示財政政策開始發(fā)力；另一方面，隨著油價沖擊減弱，企業(yè)生產(chǎn)和采購量也開始回升，價格指數(shù)大幅回落，成本端壓力緩和。
結(jié)構(gòu)上，主要關(guān)注三點特征：一是，產(chǎn)需缺口明顯收窄，供強需弱矛盾緩和；二是，高技術(shù)與裝備制造業(yè)持續(xù)擴張，消費品制造業(yè)溫和回升，高耗能制造業(yè)繼續(xù)走弱，K型分化延續(xù)；三是，小型企業(yè)景氣度持續(xù)收縮，反映當(dāng)前穩(wěn)就業(yè)壓力仍大。
制造業(yè)：內(nèi)外需回暖，推動制造業(yè)景氣度回升
6月制造業(yè)PMI升至50.3%，較上月回升0.3個百分點，高于市場預(yù)期的50.0%，表現(xiàn)強于季節(jié)性水平（2021-2025年同期均值為49.9%）。
從結(jié)構(gòu)來看，6月制造業(yè)PMI指數(shù)回升，主要受內(nèi)外需同步擴張帶動，6月新訂單指數(shù)較上月上行1.3個百分點至51.2%。一方面，新出口訂單指數(shù)明顯回升，較上月上行1.5個百分點至50.1%，可能與新關(guān)稅政策預(yù)期下“搶出口”以及世界杯賽事增加進口需求有關(guān)；另一方面，國內(nèi)“六張網(wǎng)”和重大項目推動下，基建活動明顯提速，同時近期第三批“以舊換新”資金下達，對內(nèi)需形成有效支撐。6月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為54.3%，比上月上升0.4個百分點，顯示在油價沖擊減弱、財政支出發(fā)力、外需向好的背景下，企業(yè)經(jīng)營信心持續(xù)增強。
從企業(yè)類型來看，大型企業(yè)PMI繼續(xù)位于擴張區(qū)間，中型企業(yè)景氣度升至榮枯線上方，而小型企業(yè)景氣度繼續(xù)回落。6月大型企業(yè)PMI指數(shù)較上月回落0.4個百分點至50.7%；中型企業(yè)PMI指數(shù)較上月回升1.9個百分點至50.5%；小型企業(yè)PMI指數(shù)較上月回落0.3個百分點至48.2%。小型企業(yè)景氣度持續(xù)收縮，加大穩(wěn)就業(yè)壓力，6月從業(yè)人員指數(shù)較上月回落0.1個百分點至48.5%。
風(fēng)險提示
政策落地不及預(yù)期，國際政治經(jīng)濟形勢變化超預(yù)期。
|
|
