>> 華創(chuàng)證券-【宏觀快評】6月PMI數(shù)據(jù)點評：出口強勁增長-260630
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,陸銀波 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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PMI數(shù)據(jù)：制造業(yè)PMI有所回升
6月制造業(yè)PMI為50.3%，前值為50.0%。具體分項來看：1）PMI生產(chǎn)指數(shù)為51.4%，前值為51.2%，回升0.2個百分點。2）PMI新訂單指數(shù)為51.2%，前值為49.9%。PMI新出口訂單指數(shù)為50.1%，前值為48.6%。3） PMI從業(yè)人員指數(shù)為48.5%，前值為48.6%。4）供貨商配送時間指數(shù)為49.9%，前值為49.2%。5）PMI原材料庫存指數(shù)為48.4%，前值為48.6%。
其他行業(yè)來看：1）建筑業(yè)：6月，建筑業(yè)商務活動指數(shù)為49.0%，比上月上升0.2個百分點。2）服務業(yè)：6月，服務業(yè)商務活動指數(shù)為50.4%，比上月上升0.1個百分點，景氣水平有所上升。3）綜合PMI：6月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.6%，比上月上升0.1個百分點，我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體擴張略有加快。
物價指標來看：價格指數(shù)有所回落。6月，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為54.2%和48.2%，均比上月回落。其中，PMI出廠價格指數(shù)今年以來首次低于榮枯線。
PMI點評：出口強勁增長
6月，PMI的改善或更多與出口有關。從新訂單來看，6月PMI出口訂單指數(shù)為50.1%，前值為48.6%，回升1.5個百分點。從季節(jié)性視角來看，歷年6月PMI出口訂單數(shù)據(jù)顯示，上次超過榮枯線是2017年。表明今年6月的出口訂單指數(shù)偏強。出口強勁的原因來看：
1）首先，全球PMI景氣持續(xù)上行。5月，摩根大通全球制造業(yè)PMI上行至52.6%，去年年底為50.4%，整體而言，今年全球制造業(yè)景氣持續(xù)上行。其走勢類似2016-2017年、2020-2021年的全球制造業(yè)的景氣復蘇。從分國別數(shù)據(jù)來看，今年以來，美國、日本、韓國的PMI改善幅度較大，表明本輪全球制造業(yè)的復蘇或受AI投資驅(qū)動。這部分的高景氣，映射的高技術制造業(yè)、裝備制造業(yè)的PMI的持續(xù)回升。6月，裝備制造業(yè)PMI為52.5%，好于前值52.1%。高技術制造業(yè)PMI為53.5%，好于前值52.9%。
2）其次，美伊沖突的緩和，霍爾木茲海峽的通航恢復，有助于恢復中國對中東地區(qū)的出口。高頻數(shù)據(jù)顯示，3-6月，中國發(fā)往中東四國的載貨集裝箱數(shù)量同比分別為-48.8%、-68.2%、-55.9%、-36.7%。6月降幅有所收窄，后續(xù)仍有較大收窄空間。這部分的需求恢復，有助于消費品制造業(yè)PMI的回升（對中東輕工業(yè)出口較多）。6月，消費品制造業(yè)PMI為50.2%，好于前值49.7%。
風險提示：內(nèi)需偏弱。
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