>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 2852KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場邏輯】
日間在山西煤礦復(fù)產(chǎn)放緩帶動下煤炭走強，加之海外宏觀情緒有所回暖、美元回落，螺紋隨成本止跌反彈但幅度較小。從基本面看，國內(nèi)目前仍是出口強于內(nèi)需、生產(chǎn)強于消費、新興產(chǎn)業(yè)強于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，5月數(shù)據(jù)中與鋼材相關(guān)的房地產(chǎn)、基建偏弱，粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降，隨著固投單月增速轉(zhuǎn)負(fù)，社零轉(zhuǎn)負(fù)雖有基數(shù)原因，但在內(nèi)需持續(xù)走弱下，求是網(wǎng)近期發(fā)文表稱要多措并舉提振消費，五部委印發(fā)新能源汽車下鄉(xiāng)通知，只是在總出口增速較高之下，政策寬松程度可能受限，Mysteel口徑螺紋表需回落，受短期假期及天氣影響，同比降幅擴大，同時產(chǎn)量在利潤下降后也開始走低，鋼材累庫則繼續(xù)增加，總庫存同比增幅擴大，基本面壓力加大。綜合看，短期宏觀情緒對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)利多有限，產(chǎn)業(yè)端從數(shù)據(jù)看有一定負(fù)反饋的跡象及壓力，螺紋雖盤面估值不高，但價格可能仍承壓，短期關(guān)注爐料在供給端消息影響下能否真正企穩(wěn)。
【交易策略】
短期從基本面數(shù)據(jù)看，鋼材負(fù)反饋壓力有所加大，螺紋估值不高但價格可能繼續(xù)承壓，關(guān)注高爐實際減產(chǎn)情況及爐料在供給消息帶動下能否真正企穩(wěn)。螺紋10合約壓力3180-3200元，支撐3050-3080元。操作上，反向偏空，短期關(guān)注海外宏觀情緒回暖可能帶來的反彈。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
周一在山西煤礦復(fù)產(chǎn)放緩帶動下，煤價走強對鋼價有一定支撐。從基本面看，國內(nèi)社零、投資持續(xù)下行后，近期官媒重提刺激消費，汽車下鄉(xiāng)等政策也開始出臺，只是出口及新興產(chǎn)業(yè)偏強可能制約政策寬松空間，海外鋼價近期也呈震蕩偏弱走勢，印度、印尼均有調(diào)整，對國內(nèi)市場有一定拖累，但跌價后出口詢單好轉(zhuǎn)，SMM鋼材出港量低位回升。從高頻數(shù)據(jù)看，上周受端午等因素影響，熱卷表需下降，同比降幅走擴，產(chǎn)量同步回落，累庫加快，總庫存同比增幅擴大，基本面仍未好轉(zhuǎn)，同時冷軋表需也同比走弱，中厚板需求增幅收窄，加之鋼廠盈利繼續(xù)下降后減產(chǎn)意愿上升，短期黑色負(fù)反饋的壓力上升，熱卷價格承壓，關(guān)注高爐實際減產(chǎn)幅度及原料供應(yīng)情況。
【交易策略】
熱卷需求繼續(xù)走弱、累庫加快，鋼廠盈利回落，減產(chǎn)意愿上升，鋼材負(fù)反饋壓力有所增加，熱卷價格也相對承壓，關(guān)注實際減產(chǎn)情況及爐料供給能否收縮。10合約壓力3400-3420元，支撐3250-3300元。操作上，方向仍偏空，短期關(guān)注宏觀情緒改善帶來的反彈。
鐵礦石：
【市場邏輯】
因山西煤礦復(fù)產(chǎn)放緩、近日煤炭走強對鐵礦重新形成壓制，同時海外宏觀情緒波動較大，不過美元回落對商品整體利空減弱。從基本面看。上周海外礦山發(fā)運環(huán)比下降，絕對值位于近4年同期中性水平，到港量較高，6月礦山?jīng)_量過后，7月發(fā)運正常將會下降，關(guān)注環(huán)比降幅，同時國內(nèi)精粉產(chǎn)量因安監(jiān)影響回升乏力，供給壓力有望得以減輕，需求方面，國內(nèi)鋼廠利潤走弱，鋼材產(chǎn)量開始下降，上周Mysteel口徑生鐵產(chǎn)量仍小幅增加，但伴隨利潤繼續(xù)回落，高爐生產(chǎn)可能逐步降低負(fù)荷，黑色負(fù)反饋的壓力有所加大，對鐵礦形成進一步利空。綜合看，鐵礦開始兌現(xiàn)年初的供應(yīng)擴張預(yù)期，即期和遠月均有壓力，同時運價回落后，成本支撐下移，短期談判消息對價格有所支撐，不過向上空間受限，仍要關(guān)注7月外礦發(fā)運回落幅度及生鐵變化。
【交易策略】
7月外礦發(fā)運回落、若生鐵降幅偏慢，則鐵礦供需形勢有望階段性好轉(zhuǎn)，不過中長期供應(yīng)寬松預(yù)期仍未變，運費繼續(xù)回落也使成本支撐下移。2609合約壓力關(guān)注760-780元，支撐720-730元。操作上，中期方向偏空，短線可適當(dāng)關(guān)注超跌反彈機會。
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