>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)買賣雙方謹(jǐn)慎對(duì)待鋁價(jià)下行-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)22500元/噸，較上一交易日變化-440元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水10元/噸，較上一交易日變化10元/噸；中原A00鋁價(jià)22460元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化10元/噸至-30元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄22490元/噸，較上一交易日變化-440元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化10元/噸至0元/噸。
鋁期貨方面：2026-06-30日滬鋁主力合約開于22985元/噸，收于22565元/噸，較上一交易日變化-455元/噸，最高價(jià)達(dá)22990元/噸，最低價(jià)達(dá)到22380元/噸。全天交易日成交395179手，全天交易日持倉291458手。
庫存方面，截止2026-06-30，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存116.5萬噸，較上一期變化-4.0萬噸，倉單庫存438962噸，較上一交易日變化-3403噸，LME鋁庫存303675噸，較上一交易日變化-1550噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-06-30SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2835元/噸，山東價(jià)格錄得2800元/噸，河南價(jià)格錄得2820元/噸，廣西價(jià)格錄得2680元/噸，貴州價(jià)格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得330美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-06-30氧化鋁主力合約開于2820元/噸，收于2782元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化-36元/噸，變化幅度-1.28%，最高價(jià)達(dá)到2828元/噸，最低價(jià)為2765元/噸。全天交易日成交219007手，全天交易日持倉286804手。
鋁合金價(jià)格方面：2026-06-30保太民用生鋁采購價(jià)格17700元/噸，機(jī)械生鋁采購價(jià)格17900元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-100元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)23200元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-200元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會(huì)庫存3.72萬噸，廠內(nèi)庫存7.42萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23170元/噸，理論利潤130元/噸。
策略分析
電解鋁：盤面價(jià)格接連下跌，疊加月底現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清，賣家惜售買家觀望。中東預(yù)期扭轉(zhuǎn)疊加當(dāng)前宏觀情緒壓力，鋁價(jià)呈現(xiàn)踩踏下跌走勢(shì)，空頭邏輯如中東復(fù)產(chǎn)、東南亞投產(chǎn)提速、中東庫存外運(yùn)，但空頭邏輯當(dāng)前難以證實(shí)，且當(dāng)時(shí)事實(shí)為仍存在應(yīng)缺口，盤面表現(xiàn)或更多為對(duì)前期多頭的逼多行為。社會(huì)庫存快速去庫節(jié)奏不改，庫存絕對(duì)值跌破120萬噸并有望降至歷史常規(guī)水平。雖然當(dāng)前社會(huì)庫存絕對(duì)值處于高位對(duì)鋁價(jià)形成一定抑制，但隨著時(shí)間的推移庫存降至相對(duì)低位，微觀數(shù)據(jù)將對(duì)鋁價(jià)形成全方面利好。隨著原油價(jià)格回落，后續(xù)美國通脹數(shù)據(jù)的緩解，加息的預(yù)期同樣有望扭轉(zhuǎn)。
氧化鋁：幾內(nèi)亞政策預(yù)期緩解氧化鋁價(jià)格高位回落，但同時(shí)雨季發(fā)運(yùn)量減少對(duì)礦價(jià)形成有力支撐，海運(yùn)費(fèi)高位回落后CIF實(shí)際成交價(jià)格甚至小幅上漲1美元/噸。礦端對(duì)氧化鋁價(jià)格形成成本支撐有力，但缺乏推動(dòng)氧化鋁上漲的驅(qū)動(dòng)力。氧化鋁供應(yīng)過剩格局不改，減產(chǎn)規(guī)模偏小不足以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過剩預(yù)期，廣西新增產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，在未來兩個(gè)月仍將陸續(xù)釋放產(chǎn)量，目前投產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到560萬噸。氧化鋁波段操作或配合期權(quán)。
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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