>> 申萬宏源-2026年北交所新股申購(gòu)6月報(bào)：科萊瑞迪詢價(jià)，后備項(xiàng)目大擴(kuò)容-260702
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
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| 3474KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉靖 |
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主要內(nèi)容
融資&審核
(1) 2026年6月北交所發(fā)行新股7只，募資金額17.35億；2026年1-6月累計(jì)發(fā)行新股39只，合計(jì)募資金額121.94億。
(2) 6月10家企業(yè)上會(huì)通過、環(huán)比+2家，平均審核周期321天，5家企業(yè)終止、環(huán)比持平，7家企業(yè)注冊(cè)，新增受理95家企業(yè)。
(3)截止目前，已過會(huì)未注冊(cè)企業(yè)41家，擬募資142.24億元；已注冊(cè)未發(fā)行企業(yè)7家，擬募資29.09億元。
申購(gòu)&發(fā)行
(1) 6月共7只新股申購(gòu)、其中詢價(jià)1只。首發(fā)PEttm中值15X，環(huán)比上月持平；平均網(wǎng)上頂格申購(gòu)金額1026萬元、獲配門檻438萬元。
(2)單批新股網(wǎng)上凍結(jié)資金區(qū)間為5758.07-11487.79億元，中值9534.25億元、環(huán)比上月+3.69%；網(wǎng)上中簽率中值0.020%。
上市&收益
(1) 6月6只新股上市，首日漲幅中值+267.82%，新睿電子首日漲幅最高、為+906.08%，永大股份首日漲幅最低、為+153.35%。(2)單只新股網(wǎng)上頂格申購(gòu)收益率，新睿電子最高、為+0.315%，永大股份最低、為+0.044%；科萊瑞迪A/B類投資者網(wǎng)下申購(gòu)收益率為0.28%/0.24%。(3) 26年1-6月北交所新股申購(gòu)收益率累計(jì)+4.40%，網(wǎng)上/網(wǎng)下收益率分別為+3.10%/+1.44%。
2026年新股申購(gòu)收益及收益率預(yù)測(cè)
關(guān)鍵變量假設(shè)：(1)發(fā)行規(guī)模：中性預(yù)期全年發(fā)行數(shù)量70只，假設(shè)單只直接定價(jià)新股融資規(guī)模為3.50億元，合計(jì)募資額245.00億元；假設(shè)單只詢價(jià)新股融資規(guī)模為4.50億元。(2)漲跌幅：中性預(yù)期直接定價(jià)新股首日漲幅150%，考慮100%/150%/200%三種情況；詢價(jià)新股首日漲幅100%，考慮50%/100%/150%三種情況。(3)中簽率：中性預(yù)期網(wǎng)上中簽率0.039%，考慮0.035%/0.039%/0.044%三種情況；網(wǎng)下中簽率0.15%，考慮0.11%/0.15%/0.23%三種情況。
新股申購(gòu)收益：(1)網(wǎng)上：假設(shè)頂格申購(gòu)，中性預(yù)期網(wǎng)上申購(gòu)收益71.46萬元，1000萬/1500萬/2000萬/3000萬資金申購(gòu)收益率分別為4.08%/4.08%/3.57%/2.38%。(2)網(wǎng)下：中性預(yù)計(jì)1億資金對(duì)應(yīng)單只詢價(jià)新股網(wǎng)下獲配金額為15.00萬元/只；中性預(yù)計(jì)1億/3億/5億/10億資金單只詢價(jià)新股網(wǎng)下申購(gòu)收益率為0.15%/0.14%/0.08%/0.04%。
投資分析意見：6月迎受理潮，北證集中受理95家企業(yè)，夯實(shí)常態(tài)化發(fā)行的后備基礎(chǔ)。截至26H1，北證發(fā)行且上市的新股合計(jì)36只，累計(jì)貢獻(xiàn)網(wǎng)上頂格申購(gòu)收益率+3.10%、網(wǎng)下申購(gòu)收益率+1.44%；展望未來，隨著北證后備項(xiàng)目大擴(kuò)容，常態(tài)化發(fā)行基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)，且新受理項(xiàng)目的科技含量提升，如云嶺光電（光通信芯片及封裝產(chǎn)品）、紫光國(guó)芯（DRAM存儲(chǔ)芯片）等，也將支撐新股上市表現(xiàn)。今年第二支詢價(jià)新股科萊瑞迪順利發(fā)行，重視詢價(jià)紅利期。按首日均價(jià)賣出計(jì)算，科萊瑞迪首日漲幅達(dá)+219%，A/B類投資者網(wǎng)下獲配比例分別為0.13%/0.11%，對(duì)應(yīng)網(wǎng)下申購(gòu)收益率為+0.28%/+0.24%；相比于中科儀，科萊瑞迪網(wǎng)下凍結(jié)資金規(guī)模暫未抬升，北證網(wǎng)下申購(gòu)收益依然可觀。隨著科萊瑞迪的發(fā)行，北證新股詢價(jià)發(fā)行或逐步走向常態(tài)化，我們提示，在審企業(yè)擬募資額提升趨勢(shì)明顯，按招股書測(cè)算，25年扣非PE水平高于20X的在審企業(yè)數(shù)量占比達(dá)四成，未來詢價(jià)項(xiàng)目數(shù)量將逐步增多；由于直接定價(jià)的發(fā)行估值普遍不超過15倍，屆時(shí)伴隨詢價(jià)項(xiàng)目發(fā)行估值走高，網(wǎng)上申購(gòu)收益率將被顯著壓縮。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1.北交所發(fā)行速度不及預(yù)期；2.新股漲幅不及預(yù)期；3.北交所新股發(fā)行制度變化；4.新股申購(gòu)賬戶增長(zhǎng)過快。
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