>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：持貨商仍存挺價意愿，銅價震蕩回升-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
大?。?/td>
| 1387KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2026-07-02，滬銅主力合約開于101830元/噸，收于101950元/噸，較前一交易日收盤0.03%，昨日夜盤滬銅主力合約開于102,470元/噸，收于102,410元/噸，較昨日午后收盤上漲0.12%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日SMM1#電解銅現(xiàn)貨相對2606合約平水至升水100元/噸，均價升水50元/噸，較前一日上行10元/噸。滬銅2607合約早盤區(qū)間震蕩小幅收跌，運(yùn)行區(qū)間102240-102450元/噸，收盤102180元/噸；月差區(qū)間、當(dāng)月進(jìn)口盈虧均維持虧損狀態(tài)。上海區(qū)域銷售、采購情緒同步抬升，盤初各品牌平水銅報價分化，中金等外地貨源小幅貼水成交，好銅緊缺，升水高達(dá)80-100元/噸；后市貨商挺價，低價貨源稀缺，濕法、非注冊銅大幅貼水成交。當(dāng)前月初采購持續(xù)，采銷情緒回暖，低價貨源消化完畢后商家挺價力度充足，好銅高升水支撐盤面。上海、江蘇銅庫存同步去庫，兩地合計(jì)去庫1.27萬噸。多重利好支撐下，預(yù)判今日滬銅現(xiàn)貨維持升水，行情整體偏強(qiáng)。
重要資訊匯總：
美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國6月非農(nóng)就業(yè)新增5.7萬人，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的11萬人，為近4個月以來最低水平；4月和5月數(shù)據(jù)累計(jì)下修7.4萬人。6月失業(yè)率意外降至4.2%，為2025年6月以來最低水平，預(yù)期為4.3%。數(shù)據(jù)公布后，交易員完全定價美聯(lián)儲加息將推遲至今年12月份。
礦端方面，外電7月1日消息，全球最大礦商必和必拓（BHP）已向智利環(huán)境評估局（SEIA）提交環(huán)境影響研究，申請重啟位于該國北部塔拉帕卡大區(qū)的Cerro Colorado銅礦，計(jì)劃投資15億美元，將礦山運(yùn)營壽命再延長20年。該礦因環(huán)境許可證到期于2023年底停止運(yùn)營，目前獲準(zhǔn)維持臨時停產(chǎn)狀態(tài)至2028年，等待審批完成。Cerro Colorado是一座小型銅礦，產(chǎn)量約占智利總銅產(chǎn)量的1.2%。BHP計(jì)劃采用浸出技術(shù)，并通過一條長度超過100公里的管道將處理后的廢水從Alto Hospicio市輸送至礦區(qū)，替代大陸淡水使用。智利銅礦商近年來因干旱和含水層退化被迫尋找替代水源，許多礦山已大幅減少淡水使用或轉(zhuǎn)向海水淡化。BHP在智利運(yùn)營超過30年，擁有全球最大銅礦Escondida。若環(huán)評獲批，該礦有望在2028年臨時許可到期前恢復(fù)運(yùn)營。
冶煉及進(jìn)口方面，冶煉及進(jìn)口方面，電6月30日消息，智利國家統(tǒng)計(jì)局（INE）數(shù)據(jù)顯示，全球最大銅生產(chǎn)國智利5月銅產(chǎn)量為423,623噸，同比下降12.9%。INE將此歸因于不利天氣條件導(dǎo)致捕撈區(qū)域生物量減少，進(jìn)而拖累漁業(yè)和食品加工業(yè)。制造業(yè)產(chǎn)出同比下降7.2%，創(chuàng)2022年11月以來最大降幅，遠(yuǎn)超路透調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的2.5%降幅。其中食品制造業(yè)因魚類產(chǎn)量下降同比下滑10.9%，是拖累制造業(yè)的主要因素。智利銅產(chǎn)量已連續(xù)兩月下滑，4月產(chǎn)量同比下降約9%，5月降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，反映出礦山品位下降、運(yùn)營挑戰(zhàn)及不利天氣等多重因素的影響。
消費(fèi)方面，外電6月30日消息，法拉利（Ferrari）與寶馬（BMW）正推出采用輕量化鋁制線束的新車型，加速推動汽車行業(yè)從傳統(tǒng)銅導(dǎo)線向鋁導(dǎo)線的轉(zhuǎn)變。法拉利自去年起在其296混合動力跑車中采用鋁制電力電纜，并已將該技術(shù)擴(kuò)展至包括首款純電車型Luce在內(nèi)的其他車型，據(jù)稱可減輕高達(dá)20%的線束總重量。寶馬自2011年首次在1系車型中使用鋁導(dǎo)線后不斷擴(kuò)大應(yīng)用，目前在其最新的eDrive電動技術(shù)中，高低壓系統(tǒng)均已大量采用鋁電纜。Stellantis近期也開始進(jìn)行銅鋁替換。據(jù)摩根大通（JPMorgan）預(yù)測，汽車行業(yè)從銅向鋁的轉(zhuǎn)換趨勢將影響2026年約2%的全球銅需求。當(dāng)前銅價約為鋁價的4.2倍，1月底銅價一度接近每噸15,000美元的歷史高位。若銅供應(yīng)持續(xù)緊張且價格維持高位，到2030年銅需求中約6%可能被鋁替代。目前鋁價約為每噸3,100美元，僅為銅價的四分之一左右。
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化-2500.00噸萬322350噸。SHFE倉單較前一交易日變化-3490噸至70079噸。6月29日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫19.99萬噸，較此前一周變化-0.75萬噸。
策略
銅：中性
礦端持續(xù)緊缺提供底部支撐，但國內(nèi)終端淡季消費(fèi)疲軟壓制上行空間，市場整體呈現(xiàn)“下有支撐、上無驅(qū)動”的偏弱震蕩格局。礦端TC深度負(fù)值、廢銅精廢價差大幅收窄、銅材僅靠低價補(bǔ)庫拉動短期訂單，各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)均未出現(xiàn)持續(xù)性利多信號。下周宏觀強(qiáng)美元壓制仍存，需重點(diǎn)關(guān)注美國精煉銅關(guān)稅落地情況，操作上滬銅101000-104500元/噸高拋低吸，不宜單邊追多，但除套保需求外，也不建議加大倉位進(jìn)行做空操作。
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險
國內(nèi)需求下降過快庫存大幅累高
海外流動性踩踏風(fēng)險
|
|
