>> 華泰期貨-農產品日報：產業(yè)驅動不強，板塊陷入震蕩-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
大小： |
2126KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數據
期貨方面，昨日收盤棉花2609合約16125元/噸，較前一日變動-65元/噸，幅度-0.40%?，F貨方面，3128B棉新疆到廠價17687元/噸，較前一日變動+61元/噸，現貨基差CF09+1562，較前一日變動+126；3128B棉全國均價17777元/噸，較前一日變動+55元/噸，現貨基差CF09+1652，較前一日變動+120。
近期市場資訊，由于巴基斯坦國內棉價仍低于進口棉價，國產棉成交較為活躍。隨著棉株發(fā)育成熟，加之當前到貨新棉纖維長度偏短，棉農期盼小到中雨以提高棉花品質。盡管近期紗價走弱，但紗廠對當前棉價接受度尚可。1日卡拉奇棉花協會（KCA）2026/27年度現貨價格仍在17500盧比/莫恩德。
市場分析
國際方面，26/27年度全球供應減產的預期持續(xù)存在，中長期支撐國際棉價重心抬升。短期來看，美棉產區(qū)旱情明顯改善，不過印度季風降雨明顯不足，種植端的變量仍然需要持續(xù)關注。國內方面，本年度棉花資源供應偏緊及新作減產預期，推動前期棉價持續(xù)上漲。不過隨著下游淡季氛圍有所加重，新訂單下降較為明顯，成品庫存有所上升，拋儲政策也遲遲未落地，紡企補庫心態(tài)謹慎。
策略
中性。上周在宏觀利空主導下鄭棉快速下跌，短期存在向上修復需求，不過淡季壓制下上方空間同樣受限。
風險
宏觀及政策風險、主產國天氣
白糖觀點
市場要聞與重要數據
期貨方面，昨日收盤白糖2609合約5267元/噸，較前一日變動-10元/噸，幅度-0.19%?，F貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現貨價格5320元/噸，較前一日變動+20元/噸，現貨基差SR09+53，較前一日變動+30。云南昆明地區(qū)白糖現貨價格5135元/噸，較前一日變動+25元/噸，現貨基差SR09-132，較前一日變動+35。
近期市場資訊，據烏克蘭糖業(yè)協會（Ukrsugar）援引歐盟委員會數據稱，在2025/26榨季的前八個月中（2025年10月至2026年5月），烏克蘭已成為歐盟第三大食糖供應國。在此期間，烏克蘭食糖占歐盟食糖進口總量的11%。南非仍是歐盟最大的食糖供應國，占進口總量的16%，其次是毛里求斯，占比12%。
市場分析
原糖方面，能源價格繼續(xù)回落，給市場帶來不小壓力，不過厄爾尼諾影響下當前印度產區(qū)降雨明顯低于往年同期，天氣支撐下盤面繼續(xù)下跌空間受限，接下來重點關注巴西制糖比變化以及印度天氣情況。鄭糖方面，上周在外圍宏觀利空以及原油價格下挫的影響下，國內鄭糖增倉破位下跌，因庫存持續(xù)高企，糖漿進口也未得到有效控制，整體跌幅要大于外盤，市場情緒較為悲觀。不過近日糖漿管控政策再度趨嚴，政策面仍有支撐，糖價繼續(xù)下跌空間預計有限。
策略
中性。短期上有庫存壓力，下有政策支撐，鄭糖仍以區(qū)間波動為主，關注旺季去庫節(jié)奏以及后續(xù)天氣情況。
風險
宏觀、天氣及政策影響
紙漿觀點
市場要聞與重要數據
期貨方面，昨日收盤紙漿2609合約4736元/噸，較前一日變動-4元/噸，幅度-0.08%?，F貨方面，山東地區(qū)智利銀星針葉漿現貨價格4790元/噸，較前一日變動+0元/噸，現貨基差SP09+54，較前一日變動+4。山東地區(qū)俄針（烏針和布針）現貨價格4575元/噸，較前一日變動+0元/噸，現貨基差SP09-161，較前一日變動+4。
近期市場資訊，據卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，本周1地區(qū)及8港口（保定地區(qū)、天津港、日照港、青島港、常熟港、上海港、寧波港、高欄港及南沙港）紙漿合計庫存量環(huán)比下降1.16%，由升轉降。
市場分析
海外方面，基本面變化有限，針闊價格依舊分化，歐美需求也并無亮點，暫時看不到新的利多題材。國內方面，當前國內正處于造紙行業(yè)傳統(tǒng)消費淡季，訂單整體表現平淡，紙廠出貨節(jié)奏放緩、去庫壓力較大，原料補庫積極性欠佳，使得港口庫存仍處于同期高位。
策略
中性。當前宏觀氛圍偏空，而紙漿需求端始終未見明顯起色，漿價弱勢難改，預計繼續(xù)向下尋底。
風險
宏觀風險、外盤報價超預期變動、匯率風險
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