>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：鋁錠出庫量持續(xù)提升-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
大小： |
2079KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價22540元/噸，較上一交易日變化280元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水10元/噸，較上一交易日變化0元/噸；中原A00鋁價22480元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-10元/噸至-50元/噸；佛山A00鋁價錄22530元/噸，較上一交易日變化280元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至0元/噸。
鋁期貨方面：2026-07-02日滬鋁主力合約開于22450元/噸，收于22400元/噸，較上一交易日變化-85元/噸，最高價達22595元/噸，最低價達到22375元/噸。全天交易日成交201347手，全天交易日持倉280842手。
庫存方面，截止2026-07-02，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存113.0萬噸，較上一期變化-3.5萬噸，倉單庫存415992噸，較上一交易日變化-13486噸，LME鋁庫存300275噸，較上一交易日變化-1500噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-07-02SMM氧化鋁山西價格錄得2835元/噸，山東價格錄得2800元/噸，河南價格錄得2820元/噸，廣西價格錄得2680元/噸，貴州價格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得330美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-07-02氧化鋁主力合約開于2781元/噸，收于2734元/噸，較上一交易日收盤價變化-52元/噸，變化幅度-1.87%，最高價達到2803元/噸，最低價為2733元/噸。全天交易日成交245198手，全天交易日持倉304451手。
鋁合金價格方面：2026-07-02保太民用生鋁采購價格17600元/噸，機械生鋁采購價格17800元/噸，價格環(huán)比昨日變化100元/噸。ADC12保太報價23300元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存3.31萬噸，廠內(nèi)庫存7.33萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23256元/噸，理論利潤144元/噸。
策略分析
電解鋁：中東EGA開始進入復(fù)產(chǎn)周期，目前超20%電解槽內(nèi)凝固鋁塊清理完成，已有89臺復(fù)產(chǎn)，但1262臺電解槽的復(fù)產(chǎn)進程仍需一年，盤面前期充分計價，昨日對此消息并無過多反應(yīng)。在宏觀環(huán)境悲觀的背景下，前期價格走勢已經(jīng)對中東復(fù)產(chǎn)、東南亞超預(yù)期投產(chǎn)做了充分計價，但實際投產(chǎn)復(fù)產(chǎn)進程仍難以短期彌補海外供給缺口，今年鋁供應(yīng)短缺較為明確，鋁價存在一定的超跌表現(xiàn)。社會庫存快速去庫節(jié)奏不改，庫存絕對值迫近110萬噸并有望降至歷史常規(guī)水平，電解鋁出庫速度持續(xù)提速。隨著時間的推移庫存降至相對低位，微觀數(shù)據(jù)將對鋁價形成全方面利好。隨著原油價格回落，后續(xù)美國通脹數(shù)據(jù)的緩解，加息的預(yù)期同樣有望扭轉(zhuǎn)。
氧化鋁：幾內(nèi)亞政策預(yù)期緩解氧化鋁價格高位回落，但同時雨季發(fā)運量減少對礦價形成有力支撐，海運費高位回落后CIF實際成交價格甚至小幅上漲1美元/噸。礦端對氧化鋁價格形成成本支撐有力，但缺乏推動氧化鋁上漲的驅(qū)動力。氧化鋁供應(yīng)過剩格局不改，減產(chǎn)規(guī)模偏小不足以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過剩預(yù)期，廣西新增產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，在未來兩個月仍將陸續(xù)釋放產(chǎn)量，目前投產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到560萬噸。氧化鋁波段操作或配合期權(quán)。
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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