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核心觀點(diǎn)
　　行情分析
　　2026年7月2日滬銅主力合約CU2608呈現(xiàn)“早間窄幅震蕩、午后跟隨外盤下挫”的走勢(shì)，日內(nèi)波動(dòng)幅度約1290元/噸，最終收盤下跌，整體韌性強(qiáng)于外盤倫銅。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨緊俏對(duì)價(jià)格形成明顯托底，疊加國(guó)內(nèi)月初補(bǔ)庫(kù)需求釋放，滬銅跌幅小于LME銅，體現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。
　　短期展望
　　短期銅價(jià)或繼續(xù)維持區(qū)間震蕩,下方下跌空間有限，上方受宏觀情緒壓制難以突破。
　　宏觀預(yù)期
　　國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月站在榮枯線以上，6月錄得50.3%，較5月的50%邊際回暖，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇對(duì)銅需求有一定托底;美國(guó)ISM制造業(yè)PMI已連續(xù)五個(gè)月位于榮枯線以上，6月錄得53.3%，但美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信號(hào)，7月降息預(yù)期降溫，美元指數(shù)走強(qiáng)至101.101，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的銅價(jià)形成直接壓制。整體來看宏觀面多空交織，沒有明確的單邊趨勢(shì)性驅(qū)動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注
　　重點(diǎn)關(guān)注晚間美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的影響，警惕美元進(jìn)一步走強(qiáng)帶來的宏觀壓制;其次需關(guān)注美國(guó)232銅關(guān)稅政策落地節(jié)奏，若關(guān)稅提前落地可能進(jìn)一步?jīng)_擊全球貨流結(jié)構(gòu);另外國(guó)內(nèi)地產(chǎn)鏈需求持續(xù)疲軟的風(fēng)險(xiǎn)也需警惕。