>> 國(guó)金期貨-焦煤期貨日?qǐng)?bào)-260702
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2026/7/2 |
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國(guó)金期貨 |
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作者： |
安致遠(yuǎn) |
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核心觀點(diǎn):
【行情分析】7月2日焦煤2609合約窄幅震蕩，收盤(pán)報(bào)1267.5元/噸，日內(nèi)微漲0.2%，最高1278元/噸，最低1252.5元/噸，成交量68.44萬(wàn)手，持倉(cāng)量44.4萬(wàn)手。盤(pán)面呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局，多空雙方謹(jǐn)慎觀望情緒。
【次日展望】短期焦煤盤(pán)面預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩，核心驅(qū)動(dòng)在于供需緊平衡與淡季預(yù)期的博弈。利多方面:一是山西安監(jiān)持續(xù)高壓，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度明顯放緩，供應(yīng)收縮邏輯未被證偽;二是鐵水日均產(chǎn)量243萬(wàn)噸維持年內(nèi)高位，剛需采購(gòu)韌性較強(qiáng)。利空方面:一是鋼材淡季需求偏弱,7月華東梅雨季節(jié)拖累工地施工，鋼廠盈利率承壓可能抑制補(bǔ)庫(kù)意愿;二是蒙煤進(jìn)口維持高位，甘其毛都口岸通關(guān)回升，但那達(dá)慕大會(huì)臨近或?qū)е驴诎堕]關(guān)5天，進(jìn)口補(bǔ)充邊際減弱。
【宏觀預(yù)期】宏觀層面呈現(xiàn)海外地緣緩和+國(guó)內(nèi)淡季數(shù)據(jù)走弱+政策預(yù)期醞釀的復(fù)雜格局。海外方面，美伊達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議，地緣沖突緩和導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)回落，大宗商品風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù);但美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍存，美元保持強(qiáng)勢(shì)，對(duì)商品整體形成壓制。國(guó)內(nèi)方面，6月高頻數(shù)據(jù)顯示鋼材消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，華東梅雨季節(jié)拖累工地施工，房屋竣工、銷(xiāo)售數(shù)據(jù)同比下滑，終端用鋼需求預(yù)期承壓。但政策端能源安全與保供穩(wěn)價(jià)導(dǎo)向未變，7月底中央政治局會(huì)議前市場(chǎng)存在政策預(yù)期。粗鋼產(chǎn)量壓減政策預(yù)期構(gòu)成需求端潛在壓制，但當(dāng)前鐵水產(chǎn)量243萬(wàn)噸維持高位，鋼廠生產(chǎn)積極性未明顯減弱。動(dòng)力煤價(jià)格回調(diào)至長(zhǎng)協(xié)價(jià)格附近，反映迎峰度夏需求尚未完全釋放，預(yù)計(jì)7月中旬隨著全國(guó)入伏和厄爾尼諾氣候影響，電廠日耗攀升可能帶動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)格走強(qiáng)，進(jìn)而提振焦煤市場(chǎng)情緒。整體而言，宏觀情緒短期中性偏空，但政策底明確，需關(guān)注那達(dá)慕大會(huì)對(duì)蒙煤進(jìn)口的擾動(dòng)及旺季需求驗(yàn)證。
【風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注】首要風(fēng)險(xiǎn)是煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期。若山西沁源等主產(chǎn)區(qū)煤礦復(fù)產(chǎn)速度快于預(yù)期，供給緊張格局將快速緩解。其次是蒙煤通關(guān)量變化,目前甘其毛都口岸日均通關(guān)量維持1400車(chē)以上高位，若7月那達(dá)慕大會(huì)期間口岸閉關(guān)時(shí)間縮短，進(jìn)口補(bǔ)充將壓制國(guó)內(nèi)煤價(jià)上漲空間。第三是下游需求負(fù)反饋，若鋼材消費(fèi)因南方梅雨季持續(xù)走弱，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，將引發(fā)焦煤需求收縮。最后是政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，若發(fā)改委等部門(mén)持續(xù)出臺(tái)保供穩(wěn)價(jià)政策，可能打斷煤價(jià)節(jié)奏。
行情回顧
【主力合約】焦煤2609主力合約7月2日收盤(pán)報(bào)1267.5元/噸,日內(nèi)微漲0.2%，最高1278元/噸，最低1252.5元/噸，成交量68.44萬(wàn)手，持倉(cāng)量44.4萬(wàn)手。盤(pán)面呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，反映多空雙方謹(jǐn)慎觀望。
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