>> 國泰海通證券-武漢天源(301127)開拓海外固廢項目，環(huán)保與AI布局協(xié)同推進(jìn)-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
大?。?/td>
| 1035KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強(qiáng),邵瀟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
維持“增持”評級。我們維持預(yù)測公司2026-2028年歸母凈利潤分別為2.82、3.51、4.32億元，對應(yīng)EPS分別為0.42、0.52、0.64元，考慮到公司環(huán)保主業(yè)運營化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，裝備制造、綠色能源及算力中心建設(shè)等新業(yè)務(wù)逐步落地，業(yè)務(wù)有望由傳統(tǒng)環(huán)保工程向“環(huán)保+能源+AI基礎(chǔ)設(shè)施”復(fù)合平臺切換，給予公司2027年50倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至26.00元，維持“增持”評級。
武漢天源簽署哈薩克斯坦垃圾焚燒發(fā)電項目合作備忘錄。根據(jù)武漢天源集團(tuán)微信公眾號，6月29日，武漢天源集團(tuán)與哈薩克斯坦東哈薩克斯坦州政府、新疆三寶實業(yè)集團(tuán)簽署東哈州生活垃圾焚燒發(fā)電項目合作備忘錄。項目總投資約8000萬美元，設(shè)計生活垃圾處理規(guī)模500噸/日，建成后有望提升當(dāng)?shù)厣罾Y源化利用水平和清潔能源供給能力。我們認(rèn)為，本次簽約標(biāo)志公司海外市場拓展取得積極進(jìn)展，關(guān)注后續(xù)項目進(jìn)度。
主業(yè)海外項目落地，驗證公司環(huán)保能源綜合解決方案能力。公司長期深耕垃圾滲濾液、高難度污廢水處理、固廢處置及資源化等領(lǐng)域，已形成“投資+建設(shè)+運營+裝備制造與銷售”四位一體能力。本次項目兼具固廢處置與清潔能源供給屬性，契合“一帶一路”綠色發(fā)展和中亞地區(qū)環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施升級需求。伴隨未來項目順利推進(jìn)，有望打開公司海外環(huán)保能源成長空間。
環(huán)保能源底盤持續(xù)強(qiáng)化，支撐公司向AI基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型。我們認(rèn)為，公司正由傳統(tǒng)環(huán)保工程公司升級為“環(huán)保+能源+AI基礎(chǔ)設(shè)施”復(fù)合成長平臺。環(huán)保主業(yè)和海外項目拓展積累工程交付、裝備制造、項目運營和能源場景能力，為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供基礎(chǔ)；同時，公司已取得算力中心建設(shè)訂單，并布局算電協(xié)同、SST供電系統(tǒng)等方向，伴隨主業(yè)外延擴(kuò)張與AI相關(guān)業(yè)務(wù)逐步落地，公司向AI基礎(chǔ)設(shè)施綜合服務(wù)平臺升級的路徑進(jìn)一步清晰。
風(fēng)險提示。項目進(jìn)度低于預(yù)期、應(yīng)收賬款回收低于預(yù)期等。
|
|
