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市場風(fēng)格切換的可能性在增加。本周（6.29-7.5），大盤先揚后抑，上證指數(shù)全周收漲0.41%。在此背景下，非銀迎來日線級別上漲。當(dāng)下，28個中信一級行業(yè)已有22個處于日線級別下跌，14個行業(yè)處于周線級別下跌，而上證50、上證指數(shù)確認日級別下跌基本意味著其它指數(shù)和板塊會緊隨其后，歷史上滬深300等板塊跟隨確認的概率較高。此外上證指數(shù)的日線下跌只走了1浪結(jié)構(gòu)，說明下跌才剛剛開始，調(diào)整尚不充分。市場仍處于日線級別的回調(diào)中。目前來看，電子及通信出現(xiàn)高位大幅震蕩，非銀迎來日線級別上漲，弱勢板塊有逐步止跌企穩(wěn)跡象，市場風(fēng)格切換的可能性在增加。中期來看，銀行、汽車、建筑、鋼鐵、計算機、傳媒、交運、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、非銀、商貿(mào)零售、消費者服務(wù)、農(nóng)林牧漁等板塊已經(jīng)重新確認了周線級別熊市，而上證指數(shù)、中證1000、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指、中小100、有色金屬周線在日線上已經(jīng)走出了7浪結(jié)構(gòu)，機械、軍工、通信、電子周線在日線上更是走出了9-11浪結(jié)構(gòu)，周線級別上漲已臨近尾聲。當(dāng)下已有1/2行業(yè)處于熊市中，近1/5行業(yè)牛市臨近尾聲，市場的這一狀態(tài)需要引起投資者注意，并做好防御。
　　宏觀與大類資產(chǎn)擇時指標(biāo)觀察。截至2026年7月3日，當(dāng)前真實周期為：階段6-貨幣擴張，資產(chǎn)隱含周期為：階段6-貨幣擴張，處于市場預(yù)期收縮+低偏離狀態(tài)，信號看空風(fēng)險資產(chǎn)。
　　風(fēng)格上，當(dāng)前非線性市值因子占優(yōu)。從純因子收益來看，本周醫(yī)藥、保險、有色金屬等行業(yè)因子相對市場市值加權(quán)組合跑出較高超額收益，銀行、通信、食品飲料等行業(yè)因子回撤較多；風(fēng)格因子中，非線性市值因子超額收益較高，動量呈較為顯著的負向超額收益。從近期因子表現(xiàn)來看，高成長股表現(xiàn)優(yōu)異，杠桿、殘差波動率等因子表現(xiàn)不佳。
　　國盛特色量價指增組合表現(xiàn)不錯。本周國盛特色量價300增強組合超額收益0.48%，500增強組合超額收益0.72%，1000增強組合超額收益3.00%。
　　基金觀點與機構(gòu)行為觀察。基于基金持倉特征高頻跟蹤結(jié)果，本周主動權(quán)益基金增配前三大行業(yè)分別為通信、電子、計算機；減配前三大行業(yè)分別為有色金屬、機械、建材。通信、電子等行業(yè)配置比例達到近1/3/5年最高值，對于電子、通信行業(yè)仍處于持續(xù)增配階段，需關(guān)注擁擠風(fēng)險。
　　風(fēng)險提示：量化周報觀點全部基于歷史統(tǒng)計與量化模型，存在歷史規(guī)律與量化模型失效的風(fēng)險。