>> 東吳證券-金融產(chǎn)品周報：7月模型節(jié)奏研判，雙向波動持續(xù)加劇-260705
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
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| 2265KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,唐遙衎 |
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基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計：（2026.6.29-2026.7.3）
權(quán)益類ETF基金規(guī)模變化統(tǒng)計：基金規(guī)模變化排名前三名的權(quán)益類ETF類型分別為：主題指數(shù)ETF（267.32億元），行業(yè)指數(shù)ETF（114.54億元），策略指數(shù)ETF（65.86億元），基金規(guī)模變化排名后三名的權(quán)益類ETF類型分別為：規(guī)模指數(shù)ETF（-585.97億元），風格指數(shù)ETF（-20億元），跨境策略指數(shù)ETF（-8.6億元）。
權(quán)益類ETF跟蹤指數(shù)基金規(guī)模變化：規(guī)模變化排名前三名的指數(shù)分別為：證券公司（84.84億元），半導體材料設(shè)備（70.38億元），科創(chuàng)半導體材料設(shè)備（53.09億元）。規(guī)模變化排名后三名的指數(shù)分別為：滬深300（-477.98億元），科創(chuàng)芯片（-36.33億元），科創(chuàng)50（-34.68億元）。
權(quán)益類ETF跟蹤指數(shù)基金份額變化：份額變化排名前三名的指數(shù)分別為：通信設(shè)備（344.44億份），科創(chuàng)半導體材料設(shè)備（161.24億份），半導體材料設(shè)備（110.55億份）。份額變化排名后三名的指數(shù)分別為：滬深300（-90.09億份），港股通科技（-49.43億份），港股通互聯(lián)網(wǎng)（-41.38億份）。
市場行情展望：（2026.7.6-2026.7.10）
觀點：7月模型節(jié)奏研判，雙向波動持續(xù)加劇。
模型研判：7月宏微觀模型分數(shù)為-3.5分，說明模型認為wind全A指數(shù)后續(xù)一個月可能為負收益。歷史上該分數(shù)出現(xiàn)后，后續(xù)一個月wind全A指數(shù)呈現(xiàn)明顯雙向波動加劇的特點。
ETF數(shù)據(jù)顯示：本周滬深300ETF繼續(xù)呈現(xiàn)基金規(guī)模減少的狀態(tài)，而證券ETF、衛(wèi)星ETF、創(chuàng)新藥ETF等則呈現(xiàn)基金規(guī)模增加的狀態(tài)，說明市場在寬基維度上可能仍有一定的擔憂，但對部分非科技板塊已經(jīng)開始增加關(guān)注力度。
海外維度：好的方面是，本周美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)進行大幅度的下調(diào)，一定程度上緩解了市場的加息預(yù)期；美國AI公司Anthropic洽談三星2納米AI芯片代工；韓國預(yù)計動用半導體增量稅5萬億韓元，搭建全國AI大模型平臺。但也有一些偏負面的消息，如META算力租賃的消息被市場解讀為算力過剩；市場預(yù)期7月10日海力士將正式上市納斯達克，可能對美股相關(guān)板塊造成一定的沖擊。因此海外市場呈現(xiàn)雙向波動加劇的特點。
國內(nèi)維度：同樣跟隨全球科技市場共振，呈現(xiàn)雙向波動的加劇的特點。本周科技板塊整體表現(xiàn)一般，但隨著業(yè)績披露的逐步開展，如江波龍7月3日的業(yè)績預(yù)告大幅度超出市場預(yù)期等，我們認為中長期科技的表現(xiàn)仍然值得期待。但在科技板塊短期分歧期間，不妨關(guān)注一下其他相對低位板塊的機會，如創(chuàng)新藥、券商、機器人、商業(yè)航天等。
基金配置建議：
根據(jù)我們上述行情研判，我們認為后續(xù)A股可能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性波動加劇的特點，需時刻關(guān)心國內(nèi)外重大新聞事件的影響。
因此從基金配置的角度，可根據(jù)風險偏好選擇積極進取型和多元均衡型ETF組合配置。
風險提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風險；2）宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的事件。
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