>> 國(guó)金證券-機(jī)器人行業(yè)研究：特斯拉Optimus首條產(chǎn)線落地，宇樹IPO注冊(cè)獲批-260705
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
陳傳紅,冉婷 |
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核心觀點(diǎn)：
機(jī)器人:景氣度加速向上，特斯拉Optimus首條量產(chǎn)產(chǎn)線落地，宇樹科技科創(chuàng)板IPO注冊(cè)獲批。
特斯拉Optimus首條量產(chǎn)產(chǎn)線落地弗里蒙特工廠，模塊化設(shè)計(jì)開啟規(guī)?；圃煨码A段。7月1日，馬斯克發(fā)文稱，在弗里蒙特工廠參觀Optimus機(jī)器人生產(chǎn)線。特斯拉工程副總裁拉爾斯·莫拉維證實(shí)，弗里蒙特工廠原Model S/X裝配線已完成清場(chǎng)改造，Optimus人形機(jī)器人首條量產(chǎn)產(chǎn)線已落地，相關(guān)設(shè)備處于工廠驗(yàn)收測(cè)試（FAT）最后階段。
宇樹科技科創(chuàng)板IPO注冊(cè)獲批。7月2日，證監(jiān)會(huì)正式同意宇樹科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的注冊(cè)申請(qǐng)，此次注冊(cè)獲批標(biāo)志著其距離正式登陸A股僅剩最后一程。此前在3月20日，上海證券交易所受理了宇樹科技的首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)，公司擬在科創(chuàng)板發(fā)行上市。在審核過程中，公司先后經(jīng)歷了兩輪問詢，于6月1日接受上市委員會(huì)審議，73天順利闖關(guān)過會(huì)。
優(yōu)必選發(fā)布優(yōu)世界U1系列超仿生人形機(jī)器人，全渠道訂單突破13361臺(tái)。6月30日，優(yōu)必選在深圳發(fā)布全尺寸超仿生人形機(jī)器人優(yōu)世界U1系列。該系列擁有88個(gè)自由度及獨(dú)創(chuàng)雙支點(diǎn)仿生頸椎，覆蓋人類90%基礎(chǔ)動(dòng)作；搭載針對(duì)長(zhǎng)期陪伴的情感大模型，可識(shí)別20余種細(xì)粒度情緒，準(zhǔn)確率超90%。發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)宣布全渠道訂單累計(jì)突破13361臺(tái)，并已與傳媒、醫(yī)康養(yǎng)、消費(fèi)等領(lǐng)域伙伴簽約，加速多元場(chǎng)景落地。
綠的諧波聯(lián)手斯凱孚布局機(jī)器人關(guān)節(jié)傳動(dòng)件。7月2日，雙方簽署協(xié)議，宣布在中國(guó)成立合資公司。合資公司將致力于機(jī)器人關(guān)節(jié)高精密傳動(dòng)部件的研發(fā)與供應(yīng)，滿足人形機(jī)器人在工業(yè)場(chǎng)景下連續(xù)運(yùn)行對(duì)可靠性的要求。綠的諧波在自動(dòng)化及人形機(jī)器人領(lǐng)域具備應(yīng)用專知，斯凱孚則在軸承技術(shù)、規(guī)?；圃旒叭蚬?yīng)鏈方面擁有顯著優(yōu)勢(shì)。除了服務(wù)中國(guó)這一全球最大且增長(zhǎng)最快的人形機(jī)器人市場(chǎng)外，合資公司還將依托斯凱孚的全球銷售網(wǎng)絡(luò)，拓展包括歐洲、日本和美國(guó)等在內(nèi)的國(guó)際市場(chǎng)。合資公司預(yù)計(jì)將于2026年底投入運(yùn)營(yíng)。
投資建議
26年是人形機(jī)器人0-1兌現(xiàn)的重要節(jié)點(diǎn)。特斯拉鏈預(yù)計(jì)年內(nèi)第一代量產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)布，隨著供應(yīng)鏈大批量產(chǎn)線建設(shè)完成，有望正式開啟大規(guī)模量產(chǎn)。國(guó)產(chǎn)鏈頭部本體出貨量規(guī)模有望從數(shù)千臺(tái)跨越到數(shù)萬臺(tái)，應(yīng)用場(chǎng)景主要來自于文娛商演、科研教育、數(shù)據(jù)采集、導(dǎo)覽導(dǎo)購(gòu)等。在這個(gè)階段，龍頭公司供應(yīng)鏈、技術(shù)都會(huì)趨于收斂。全球?qū)?huì)邁入機(jī)器人“軍備競(jìng)賽”，重點(diǎn)關(guān)注五大方向：
(1)特斯拉鏈的收斂:特斯拉鏈已經(jīng)迭代4年，目前硬件供應(yīng)鏈趨于收斂的拐點(diǎn)。圍繞確定性和空間，重點(diǎn)關(guān)注:拓普集團(tuán)、三花智控等。(2)技術(shù)迭代與收斂:看好電驅(qū)動(dòng)新技術(shù)(諧波磁場(chǎng)電機(jī)、GaN)、靈巧手(電子手套、新型基材)、新材料(peek)、高端軸承等相關(guān)標(biāo)的。(3)海外其他供應(yīng)鏈的機(jī)會(huì):蘋果、谷歌、OpenAI、Figure等都陸續(xù)邁入0-1，重點(diǎn)關(guān)注銀輪股份以及電子鏈標(biāo)的相關(guān)機(jī)會(huì)。(4)國(guó)內(nèi)本體和應(yīng)用垂類機(jī)會(huì):宇樹、智元、樂聚、銀河通用等陸續(xù)上市，關(guān)注供應(yīng)鏈以及本體標(biāo)的。(5)圍繞長(zhǎng)期確定性，布局"優(yōu)質(zhì)格局"的標(biāo)的:重點(diǎn)關(guān)注綠的諧波、奧比中光等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。涣慨a(chǎn)進(jìn)展不及預(yù)期；技術(shù)路線劇烈變更；相關(guān)公司主業(yè)業(yè)績(jī)不及預(yù)期。
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