>> 湘財證券-銀行業(yè)周報：長期限大額存單重啟發(fā)售-260705
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
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| 1533KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭怡萍 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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長期限大額存單重啟發(fā)售，負債成本有望保持下行
中國銀行發(fā)布《關(guān)于發(fā)售2026年第一期個人大額存單的公告》，將于2026年7月1日發(fā)售2026年第一期個人大額存單。其中，三年期和五年期大額存單作為常規(guī)產(chǎn)品重啟發(fā)售。
本次大額存單發(fā)行利率呈現(xiàn)短端利率下行、長端利率保持穩(wěn)中有降的特點，銀行負債利率仍保持下行態(tài)勢。1年以內(nèi)短端產(chǎn)品利率保持下行態(tài)勢。例如，1年期常規(guī)產(chǎn)品利率為1.10%，利率已接近活期理財與貨幣基金收益。同時，中長期產(chǎn)品利率基本保持平穩(wěn)，新增品類的大額存單利率有所調(diào)降。3年期和5年期常規(guī)款利率分別維持在1.55%和1.60%不變，而今年新增利率更低的3號產(chǎn)品，其3年期和5年期利率分別為1.50%和1.55%，相當于長期存款利率進行了結(jié)構(gòu)性下調(diào)。
大額存單客戶精細化管理加強，促進銀行負債成本節(jié)約。以往中國銀行存單發(fā)售對象僅分個人客戶和特定客戶兩檔，但2026年第一期推出三檔并行的產(chǎn)品矩陣，針對不同類型的客戶提供更加適配的差別利率產(chǎn)品，有助于提升客戶綜合業(yè)務(wù)價值與實現(xiàn)更加精準的負債成本管理。近年來，主要商業(yè)銀行陸續(xù)暫停五年期大額存單發(fā)行，中長期定期存款供給也有所減少，高息存款占比持續(xù)下降，是負債成本下行的驅(qū)動因素之一。
商業(yè)銀行凈息差仍將繼續(xù)趨穩(wěn)。隨著存款利率下行，存貸利率之間的套利空間縮小，同時，信貸增長目標也在逐漸弱化，低息貸款增長或?qū)⒂兴啪?。大額存單發(fā)行根據(jù)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債匹配需求而定，若后續(xù)財政支出擴張促進基建等領(lǐng)域投資增長，相關(guān)中長期融資需求有望得以提升，有助于銀行資產(chǎn)收益率企穩(wěn)。今年以來，商業(yè)銀行息差企穩(wěn)態(tài)勢進一步明確，資產(chǎn)端收益率趨穩(wěn)有助于保持息差韌性，促進銀行業(yè)績穩(wěn)健增長。
投資建議
銀行息差趨穩(wěn)態(tài)勢明確，營業(yè)收入增長有望保持穩(wěn)健。隨著市場風格均衡化調(diào)整，后續(xù)銀行板塊資金面擾動減少有望促進估值修復(fù)。建議關(guān)注兩條投資主線：一是經(jīng)營穩(wěn)健與分紅穩(wěn)定的高股息股，推薦工商銀行、中國銀行和中信銀行等；二是優(yōu)質(zhì)區(qū)域行業(yè)績彈性帶來的估值修復(fù)機會，推薦江蘇銀行、成都銀行、滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行、常熟銀行等。維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
經(jīng)濟增長不及預(yù)期，資產(chǎn)風險過快釋放；息差改善不及預(yù)期。
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