>> 申萬宏源-銀行業(yè)金管總局接管眾邦銀行事件點評：改革化險、減量提質(zhì)，優(yōu)秀區(qū)域性銀行競爭力再凸顯-260705
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
大小： |
843KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
鄭慶明,林穎穎,馮思遠(yuǎn) |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：國家金融監(jiān)督管理總局公告，鑒于武漢眾邦銀行出現(xiàn)嚴(yán)重信用風(fēng)險，決定自2026年7月3日起對其實施接管，接管期限一年。接管期間，在國家金融監(jiān)督管理總局、湖北省人民政府監(jiān)督下，漢口銀行將依法依規(guī)承接武漢眾邦銀行相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)和人員。
自2019年包商銀行事件以來，時隔7年再現(xiàn)監(jiān)管當(dāng)局接管出險銀行的案例，本質(zhì)是加快推進(jìn)中小金融機構(gòu)改革化險、減量提質(zhì)，全面優(yōu)化金融機構(gòu)格局。2023年中央金融工作會議將“中小金融機構(gòu)風(fēng)險”納入三大重點領(lǐng)域之一，近年來全國多地中小金融機構(gòu)改革提速，更加前瞻化解潛在的地方小銀行風(fēng)險。從處置手段看，主要以市場化、法制化為原則，綜合運用兼并重組、市場退出等方式處置（典型包括但不限于：遼沈銀行、盛京銀行、多家村鎮(zhèn)銀行“村改支”等）。而對于確實存在較大信用風(fēng)險的個案，如2019年包商銀行和本次眾邦銀行，監(jiān)管層面直接采取接管組“兜底”，全面取代股東大會、董事會、監(jiān)事會的處置方式。
為什么是“眾邦銀行”？并非意外，其民營資本屬性與資產(chǎn)質(zhì)量隱憂早在2025年已現(xiàn)端倪。
1）眾邦銀行是湖北省首家民營銀行，成立至今還未滿十年。眾邦銀行由卓爾控股（持股比例30%，后同）、當(dāng)代集團(tuán)（20%）、壹網(wǎng)通科技（20%）、鈺龍集團(tuán)（10%）、奧山投資（10%）和法斯克能源（10%）六家湖北民企共同設(shè)立。成立之初即定位“互聯(lián)網(wǎng)交易銀行”，主要側(cè)重“線上化、數(shù)字化、智能化”。2024年末總資產(chǎn)1235億、總貸款568億，ROE約8%；不良率1.5%、逾期率或超4.5%，而撥備覆蓋率僅約267%。
2）暫緩披露2025年年報，主要股東風(fēng)險輿情不斷埋下隱患。一方面，眾邦銀行是全國民營銀行中唯一一家以“特殊原因”為由申請延緩披露2025年年報的機構(gòu)。另一方面，主要股東中如卓爾控股面臨債務(wù)壓力、當(dāng)代集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序、鈺龍集團(tuán)所持股權(quán)遭多輪司法凍結(jié)，股東層面的管理弱化給銀行風(fēng)險管控失衡埋下隱患。
3）此外，業(yè)務(wù)模式脆弱性是誘發(fā)信用風(fēng)險的主因。區(qū)別于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，眾邦銀行設(shè)立之初即定位為“互聯(lián)網(wǎng)交易銀行”。規(guī)模較小、資本金難以支撐大額項目投放，而零售端更依賴助貸模式（官網(wǎng)披露，2025年末合作機構(gòu)達(dá)60家，其中助貸營銷獲客29家、增信31家，其中部分已是監(jiān)管約談的問題機構(gòu)），在缺乏自主風(fēng)控能力的情況下，極易引發(fā)風(fēng)險漂移，逾期率高企即是縮影。
不同于2019年的包商銀行事件，盡管再次由監(jiān)管直接“接管”，但我們認(rèn)為眾邦銀行事件對銀行業(yè)的影響程度遠(yuǎn)弱于包商銀行。從處置路徑看，包商銀行采用“存款保險+分拆承接+破產(chǎn)清算”的模式，且對同業(yè)債券進(jìn)行折價兌付，彼時曾引發(fā)較大的市場波動。而對于眾邦銀行，監(jiān)管明確由國資背景的漢口銀行承接全部資產(chǎn)負(fù)債、業(yè)務(wù)及人員，期間客戶業(yè)務(wù)照常辦理，實質(zhì)是確保接管平穩(wěn)過渡、風(fēng)險內(nèi)部消化。從規(guī)模體量角度，眾邦銀行資產(chǎn)規(guī)模僅約1200億，存續(xù)金融債僅為同業(yè)存單，共15支合計約20億（2019年包商銀行被接管時資產(chǎn)規(guī)模約5500億，同業(yè)存單近600億）。眾邦銀行在銀行間市場的交易對手風(fēng)險敞口極低，疊加央行主動投放流動性，預(yù)計此次事件的邊際影響非常有限。
個例而非泛例，眾邦銀行個案不應(yīng)解讀為中小銀行系統(tǒng)性風(fēng)險的預(yù)兆，當(dāng)前行業(yè)整體風(fēng)險底數(shù)清晰、完全可控。根據(jù)央行《中國金融穩(wěn)定報告（2025）》，參評的3529家銀行中，“紅區(qū)”（8-D級）高風(fēng)險機構(gòu)共312家，其總資產(chǎn)規(guī)模僅占行業(yè)的2.1%，且主要集中在少數(shù)區(qū)域。其中北京、上海、江蘇、浙江、重慶、福建等9個省區(qū)市已實現(xiàn)轄內(nèi)無高風(fēng)險銀行，另有13個省市中的高風(fēng)險機構(gòu)都控制在個位數(shù)水平。這足以表明，從行業(yè)整體看，受益于我國監(jiān)管強有力、更前瞻的預(yù)警管控，個案化解不會導(dǎo)致風(fēng)險擴散。而對于經(jīng)營質(zhì)效本就更優(yōu)的上市銀行群體而言，其普遍處于監(jiān)管評級“綠區(qū)”，資本充足率與撥備覆蓋率均顯著高于行業(yè)平均，抗風(fēng)險能力強。因此，此次接管僅是中小金融機構(gòu)改革化險進(jìn)程中的定點清除，對優(yōu)質(zhì)上市銀行的估值提升反而是格局優(yōu)化、強者愈強的實質(zhì)性利好。
投資分析意見：此次眾邦銀行事件僅是中小金融機構(gòu)改革化險進(jìn)程中的定點出清，而非風(fēng)險擴散，對優(yōu)質(zhì)上市銀行估值修復(fù)更不應(yīng)存在無理擔(dān)憂，看好銀行。在當(dāng)前銀行估值與內(nèi)在價值大幅偏離背景下，加之掣肘銀行估值已久的資金面壓制因素明顯消退，我們看好A股銀行將迎來新一輪顯著的估值修復(fù)，以國有大行為代表的權(quán)重股有望帶動板塊估值中樞再回升。在此基礎(chǔ)上，重點聚焦兩大選股主線：1）盈利驅(qū)動的績優(yōu)城商行：信貸資源=營收彈性=盈利成長。聚焦利息凈收入驅(qū)動的營收修復(fù)彈性，核心在于“信貸資源變現(xiàn)”，首推蘇州銀行、重慶銀行、杭州銀行。2）底部反轉(zhuǎn)的股份行：資金面壓制解除、估值處在絕對低位。關(guān)注業(yè)績更早筑底但估值受壓制程度更深的股份行，興業(yè)銀行、招商銀行、中信銀行。
風(fēng)險提示：實體需求不振，經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏低于預(yù)期；息差企穩(wěn)不及預(yù)期；部分房企風(fēng)險擾動、長尾客群風(fēng)險暴露超預(yù)期。
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