>> 浙商證券-銀行業(yè)周報(bào)：股東增持空間打開-260704
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
大小： |
946KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
周源,杜秦川,張一寧 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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投資要點(diǎn)
中小行大股東增持，釋放低估值信號(hào)。
銀行個(gè)股表現(xiàn)
（1）銀行板塊表現(xiàn)弱于大盤。本周萬得全A指數(shù)上漲0.20%，銀行指數(shù)（申萬）下跌0.33%，位居31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)第26位。
?。?）國有行跌幅更大。根據(jù)申萬二級(jí)行業(yè)指數(shù)，本周國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行板塊分別-2.38%、+1.05%、+0.11%、-0.96%，國有行跌幅更大。個(gè)股方面，漲幅前三的銀行分別是西安銀行（+2.69%）、成都銀行（+2.39%）、招商銀行（+2.31%）；跌幅前三的銀行分別是廈門銀行（-5.85%）、重慶銀行（-4.89%）、農(nóng)業(yè)銀行（-4.68%）。
行業(yè)個(gè)股事件
行業(yè)層面：①票據(jù)利率維持低位，6月信貸成色可能一般。月末跨月國股轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)多在0.30%~0.35%，大中小行均有收票沖量的需求。銀行擴(kuò)表動(dòng)能可能有所放緩。②隔夜逆回購落地。6月29日，央行首次開展3000億元隔夜逆回購操作，僅公布操作量，未披露利率。DR001收于1.33%，較前日下行3bp。短期資金壓力緩和利好債市，加強(qiáng)了央行對(duì)于短端利率的管理，釋放了穩(wěn)貨幣的信號(hào)，季末等時(shí)點(diǎn)流動(dòng)性波動(dòng)將有所降低。③PMI數(shù)據(jù)顯示景氣度回升。統(tǒng)計(jì)局公布6月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.3%，比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間。④第三批以舊換新資金下發(fā)。近日，國家發(fā)改委下達(dá)年內(nèi)第三批625億元超長期特別國債支持消費(fèi)品以舊換新，汽車、家電等耐用品消費(fèi)景氣度獲支撐，對(duì)銀行零售信貸等業(yè)務(wù)形成利好。⑤眾邦銀行被接管。7月3日，國家金融監(jiān)督管理總局、湖北省人民政府聯(lián)合發(fā)布公告稱，鑒于武漢眾邦銀行出現(xiàn)嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)，為保護(hù)存款人和其他客戶的合法權(quán)益，依法對(duì)武漢眾邦銀行實(shí)施接管，接管期限一年。據(jù)眾邦銀行接管組、漢口銀行、眾邦銀行發(fā)布的《承接公告》，由漢口銀行依法依規(guī)承接眾邦銀行的相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)和人員；個(gè)人存款本息全額保障；5000萬元（含）以下的對(duì)公存款和同業(yè)負(fù)債，本息全額保障；本息5000萬元以上的對(duì)公存款和同業(yè)負(fù)債，逐筆辦理登記手續(xù)，5000萬元(含)以下部分全額保障，5000萬元以上部分根據(jù)保障方案予以保障。預(yù)計(jì)整體風(fēng)險(xiǎn)處置思路與包商銀行案例類似。
個(gè)股層面：①常熟銀行獲國資大股東增持。7月1日，常熟銀行發(fā)布公告，為提升持股比例，支持地方法人金融機(jī)構(gòu)做強(qiáng)做大，江蘇江南商貿(mào)集團(tuán)有限責(zé)任公司以自有資金，通過集中競(jìng)價(jià)方式合計(jì)增持了1712.86萬股常熟銀行股份，占該行總股本的比例為0.47%。江南商貿(mào)集團(tuán)為常熟銀行第四大股東，此次增持完成后，其對(duì)常熟銀行的持股比例將由3.37%上升至3.84%。大股東真金白銀增持，顯示對(duì)常熟銀行未來發(fā)展的信心。
投資建議
板塊層面：繼續(xù)看好26H2銀行板塊行情。銀行股下半年正迎來勝率與賠率共振的黃金配置窗口，在低利率與資產(chǎn)荒的長期宏觀背景下，銀行股兼具“類債屬性”與“經(jīng)濟(jì)修復(fù)正向期權(quán)”，是值得重點(diǎn)關(guān)注的稀缺資產(chǎn)。若后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化，低位銀行或迎來配置良機(jī)，風(fēng)格切換節(jié)奏受國內(nèi)基本面和價(jià)格回升斜率等影響或有反復(fù)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，過程中會(huì)有多次試切機(jī)會(huì)。一般而言，前兩次試切，多以觀望為主；隨著試切次數(shù)增加，需逐步轉(zhuǎn)向均衡配置，銀行內(nèi)部也建議均衡些。選股層面：銀行股選股上堅(jiān)持兩條線索：一是高彈性，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好總體處于中高水平，銀行內(nèi)部?jī)?yōu)選經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域基本面好、成長性強(qiáng)、高彈性的中小銀行，重點(diǎn)推薦南京銀行、渝農(nóng)商行、杭州銀行、青島銀行、齊魯銀行、浦發(fā)銀行等；二是高分紅，無風(fēng)險(xiǎn)利率延續(xù)下行趨勢(shì)，資金追求穩(wěn)健股息收益，重點(diǎn)推薦國有行、招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、滬農(nóng)商行、上海銀行、滬農(nóng)商行等。提醒注意，兩條選股線索中，防范微觀結(jié)構(gòu)有惡化風(fēng)險(xiǎn)（如集中減持）、基本面低于預(yù)期的銀行。綜合來看，重點(diǎn)推薦：南京銀行（年度金股）、建設(shè)銀行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)失速，不良大幅爆發(fā)，經(jīng)營不及預(yù)期。
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