>> 東方證券-基金配置策略周報(bào)：關(guān)注資金分流，機(jī)會(huì)在確定性和中等風(fēng)險(xiǎn)特征-260706
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王繼恒,張思宇,李榮敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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研究結(jié)論
從極致走向分化，市場(chǎng)向科技內(nèi)部擇優(yōu)和外部分化擴(kuò)散。本周（2026.6.29-7.3）市場(chǎng)成交持續(xù)集中于科技，但板塊上，醫(yī)藥（+10.53%）、汽車（+7.06%）有所表現(xiàn)，出現(xiàn)底部弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的信號(hào)。風(fēng)格上，小微盤有所反彈，價(jià)值風(fēng)格在本周相對(duì)占優(yōu)，但成長(zhǎng)風(fēng)格、質(zhì)量風(fēng)格也沒(méi)有明顯跌勢(shì)。短期內(nèi)動(dòng)量效應(yīng)減弱，但有業(yè)績(jī)支撐、確定性強(qiáng)的質(zhì)量、成長(zhǎng)方向仍是市場(chǎng)主線。市場(chǎng)或從單一主線極致化開(kāi)始呈現(xiàn)“科技主線內(nèi)部擇優(yōu)+其他板塊再平衡”的擴(kuò)散信號(hào)。
AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)仍然強(qiáng)勁，短期關(guān)注資金切換帶來(lái)的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期在下調(diào)，但是同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好在上行。我們認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于極致分化下行情的初步階段，科技可能面臨顯著調(diào)整，進(jìn)而資金形成一定分流的現(xiàn)象。從主動(dòng)權(quán)益基金的基金調(diào)整思路也可以觀察到，資金分流也是各策略的應(yīng)對(duì)調(diào)整結(jié)果。
產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資應(yīng)更聚焦業(yè)績(jī)確定性。全市場(chǎng)AI的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)（資本開(kāi)支超級(jí)周期、token用量增長(zhǎng)）仍在，但短期科技板塊波動(dòng)加大，AI制造向AI上游材料的機(jī)會(huì)聚焦。我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資的邏輯下，短期更應(yīng)關(guān)注板塊β向個(gè)股確定性α的切換，聚焦Q2業(yè)績(jī)可驗(yàn)證的細(xì)分領(lǐng)域。
全市場(chǎng)均衡投資應(yīng)更關(guān)注中等風(fēng)險(xiǎn)特征的制造、周期、創(chuàng)新藥。全市場(chǎng)均衡投資的邏輯下，應(yīng)重點(diǎn)規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)特征和低風(fēng)險(xiǎn)特征的領(lǐng)域，關(guān)注資金從高風(fēng)險(xiǎn)特征領(lǐng)域流向中風(fēng)險(xiǎn)特征領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注制造、周期、醫(yī)藥的階段性反彈機(jī)會(huì)。其中制造板塊重點(diǎn)關(guān)注電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)、機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域。周期板塊重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)業(yè)、有色等細(xì)分領(lǐng)域，醫(yī)藥板塊重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥領(lǐng)域。
風(fēng)格方面重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)、質(zhì)量成長(zhǎng)標(biāo)的，如成長(zhǎng)ETF易方達(dá)（159259.SZ）、中證500成長(zhǎng)ETF易方達(dá)（159606.SZ）、500質(zhì)量成長(zhǎng)ETF鵬揚(yáng)（560500.SH）。細(xì)分賽道重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥、電新等標(biāo)的，根據(jù)《配置型基金系列：細(xì)分賽道Stablebeta+基金優(yōu)選》報(bào)告，優(yōu)選最新一期細(xì)分賽道Stable beta+基金。重點(diǎn)關(guān)注：019916.OF富國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新A，017073.OF嘉實(shí)清潔能源A。
風(fēng)險(xiǎn)提示
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在遺誤。本報(bào)告結(jié)論完全基于公開(kāi)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不能保證未來(lái)的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。
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