>> 華泰證券-今日早參-260707
| 上傳日期： |
2026/7/7 |
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| 462KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強,仇文竹,樊俊豪 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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今日熱點
固定收益：境外城投債有何變化
歷史發(fā)行來看，2023年7月中央提出“一攬子化債”政策后，境內城投融資渠道先受到嚴格監(jiān)管，而23年下半年到24年境外債發(fā)行規(guī)模與凈融資額呈現階段性增長態(tài)勢，點心債單月凈融資額曾超200億人民幣。隨著監(jiān)管對城投境外融資趨嚴，25年開始城投美元債和點心債發(fā)行明顯下行，26年以來364D無發(fā)行，城投境外債凈融資明顯轉負。一方面供給收縮，另一方面南向通擴容、QDII額度增加等，城投發(fā)行票面利率明顯下行，點心債票面從6%以上逐步下降到4%左右。目前城投中資美元債、點心債存續(xù)債分別為764.56億美元及3542.11億元，山東、浙江、四川、江蘇、河南等地存續(xù)債較多，高息債券以地市級和區(qū)縣級平臺為主。到期壓力來看，城投境外債在2027年下半年步入償付高峰期，疊加化債進入尾聲，需重點關注到期量大的弱資質主體接續(xù)壓力，謹防負面輿情對境內債影響。
風險提示：數據口徑偏差、資金面變化、利率債供給超預期。
研報發(fā)布日期：2026-07-06
研究員
文晨昕 SAC:S0570520110003SFC:BSF414
仇文竹 SAC:S0570521050002
朱沁宜 SAC:S0570523080005SFC:BTF199
王曉宇 SAC:S0570524070005
向怡喬 SAC:S0570526020002
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