>> 中信建投-中資美元債2026年6月報：加息預(yù)期顯著降溫，科技供給帶動一級回暖-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
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| 1875KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
曾羽,尚曉岑 |
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核心觀點
2026年6月中資美元債一級供給較上月有所回升，主要由互聯(lián)網(wǎng)科技公司發(fā)行的債券和可轉(zhuǎn)債推動，傳統(tǒng)地產(chǎn)、城投、金融板塊發(fā)行放量較為有限，平均發(fā)行利率有所回落。二級市場方面，本月中資美元債指數(shù)、中資美元債投資級指數(shù)上漲，中資美元債高收益指數(shù)下跌；投資級到期收益率與2年期美債收益率利差收窄，高收益到期收益率與2年期美債收益率利差走擴(kuò)。分行業(yè)看，房地產(chǎn)指數(shù)下跌，城投債和金融債指數(shù)上漲。美債利率方面，就業(yè)市場顯著降溫，美聯(lián)儲后續(xù)加息概率大幅削弱。
內(nèi)容要點
一級市場
2026年6月，中資美元債一級市場共計發(fā)行100.62億美元，環(huán)比2026年5月份增加141.88%，同比去年6月增加22.56%。2026年6月到期金額為223.47億美元，本月無新增違約，凈融資量-122.85億美元，平均票面利率為3.52%。
二級市場
Markit iBoxx亞洲中資美元債指數(shù)254.71，漲幅為0.10%，到期收益率上行8.14bp至5.3339%。
分評級看，Markit iBoxx亞洲中資美元債投資級指數(shù)247.59，漲幅為0.12%；到期收益率上行8.09 bp至4.8992%；投資級到期收益率與2年期美債收益率利差自83.83 bp收窄至75.92 bp。高收益指數(shù)245.51，跌幅為0.07%；到期收益率上行29.99bp至13.9868%。高收益到期收益率與2年期美債收益率利差自970.69bp走擴(kuò)至984.68 bp。
分行業(yè)看，房地產(chǎn)債券指數(shù)為181.23，跌幅為0.47%；到期收益率下行6.07 bp至13.4251%。城投債券指數(shù)為157.48，漲幅為0.30%；到期收益率上行8.66 bp至5.0449%。金融債券指數(shù)為296.34，漲幅為0.17%；到期收益率上行11.47 bp至6.5312%。
美國宏觀數(shù)據(jù)
2026年6月ISM制造業(yè)PMI為53.30，連續(xù)6個月擴(kuò)張，但本月有所回落；非制造業(yè)PMI為54.00，同樣有所回落；本月美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI雙雙小幅回落顯示美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張步伐溫和放緩。美國非農(nóng)就業(yè)新增僅5.7萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期11.3萬，且前值下修，就業(yè)市場顯著降溫，大幅削弱美聯(lián)儲后續(xù)加息概率。
風(fēng)險分析
海外市場衰退風(fēng)險：海外市場衰退風(fēng)險、逆全球化風(fēng)險不易察覺，海外貨幣政策、財政和貿(mào)易政策等對市場的風(fēng)險也可能被忽視。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險：隨著穩(wěn)增長政策不斷推出，寬信用進(jìn)程不斷推進(jìn)，政府債供給充裕。寬信用如果進(jìn)一步加速將使得市場風(fēng)險偏好升高，投資者要求風(fēng)險回報收益率提升，拉動債券收益率上行，價格下跌。
數(shù)據(jù)整理的時效性：本文重點介紹債券市場相關(guān)的數(shù)據(jù)，具體數(shù)據(jù)更新到數(shù)據(jù)庫披露的最新數(shù)據(jù)，但仍然存在更新不及時、數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)調(diào)整的風(fēng)險。
匯率風(fēng)險：近幾年美元兌人民幣匯率波動較大，鎖匯不當(dāng)可能因匯率變動面臨成本變高，收益縮水，形成損失。
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