>> 信達期貨-煤焦早報：山西停產(chǎn)煤礦增加，盤面有望企穩(wěn)回升-260709
| 上傳日期： |
2026/7/9 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉開友 |
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資訊：據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，截至7月8號，停產(chǎn)煤礦73座，產(chǎn)能9565萬噸，較7月1號增加3座。
盤面：
焦煤：截至7月8日收盤，蒙5#主焦煤報1391元/噸(+0)?；钴S合約報1293.5元/噸(+20.5)?；?117.5元/噸(-20.5)，9-1月差-220.5元/噸（+7）。
焦炭：截至7月8日收盤，天津港準(zhǔn)一級焦報1920噸(+0)，第九輪提漲落地?；钴S合約報1956.5元/噸(+20.5)?；?218元/噸(-20.5)，9-1月差-66.5元/噸(+4)。
供給：
焦煤：523家礦山開工率報66.96%（-1.21），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報32.25%(-0.76)。
焦炭：230家獨立焦企生產(chǎn)率報73.16%(-0.19)，焦企開工回落。
需求：
焦煤：230家獨立焦企生產(chǎn)率報73.16%(-0.19)，需求回落。
焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報91.3%(+0.3)，鐵水日均產(chǎn)量243.25萬噸(+0.3)。鐵水產(chǎn)量高位小幅增加。
庫存：
焦煤：523家礦山精煤庫存報184.07萬噸(+10.19)，洗煤廠精煤庫存271.55萬噸(-7.74)。247家鋼廠庫存781.22萬噸（-11.13)，230家焦企庫存862.02（-23.54)。港口庫存279萬噸(-5)。
焦炭：230家焦企庫存56.92萬噸（+2.55），247家鋼廠庫存686.09萬噸（-0.7），港口庫存214.15萬噸（+0.95）。
結(jié)論：
宏觀：國際方面，美國伊朗再次爆發(fā)沖突，美國重啟對伊朗的原油制裁，伊朗回應(yīng)稱若伊朗遭到任何襲擊都會重新封鎖霍爾木茲海峽，受次影響，原油價格連續(xù)兩日上漲。從原油價格來看，當(dāng)前市場對該事件的反應(yīng)并不算強烈，更多將其定性為小規(guī)模摩擦。美國就業(yè)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲的加息交易放緩，利多大宗商品。國內(nèi)方面，6月制造業(yè)PMI回升，市場開始期待7月的政治局會議能否有進一步刺激政策出臺。央行開展10000億買斷式逆回購，二季度貨幣政策委員會例會指出，要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。中美貨幣政策均有寬松預(yù)期，宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖。此外，近期科技股大幅下跌，但傳統(tǒng)行業(yè)并未出現(xiàn)跟隨下跌，也就是說金融市場的流動性危機暫時不會出現(xiàn)。
煤焦：據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研數(shù)據(jù)，本周山西停產(chǎn)煤礦再度增加，仍未見明顯復(fù)產(chǎn)跡象，停產(chǎn)持續(xù)時間繼續(xù)超預(yù)期，短期供給仍承壓。蒙煤現(xiàn)貨價格，小幅上漲，國產(chǎn)煤和蒙煤價差收斂，但整體仍偏高，低硫骨架煤的結(jié)構(gòu)性緊缺延續(xù)。焦炭方面，現(xiàn)貨第九輪提漲落地，高爐利潤轉(zhuǎn)負，后續(xù)繼續(xù)提漲阻力加大。焦企產(chǎn)能利用率低位持平，鐵水產(chǎn)量維持高位，供需仍偏緊。
煤焦盤面近期企穩(wěn)回升。一方面是情緒帶來的漲幅已經(jīng)全部抹去，基差甚至高于礦難前，估值偏低；另一方面山西焦煤復(fù)產(chǎn)推遲，短期供給依舊偏緊。焦炭相對而言不受蒙煤交割壓制，主焦煤緊缺的傳導(dǎo)更為順暢。短期由于焦煤超跌反彈力度更大，煉焦利潤有所回落，但中長期主焦煤的結(jié)構(gòu)性緊缺仍將通過煉焦利潤的走闊表現(xiàn)出來。建議JM09、J09焦多單持有，多09煉焦利潤持有。
策略建議：JM09、J09多單持有，多09煉焦利潤持有。
風(fēng)險提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險）、地緣沖突升級（下行風(fēng)險）
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