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6月行情回顧：2026年6月PP2609合約月初依托前期低庫存、檢修供應(yīng)偏緊以及地緣成本溢價(jià)沖高至月內(nèi)高點(diǎn)9008元/噸。月中隨著美伊地緣緩和，原油、丙烷風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速消退，聚丙烯生產(chǎn)成本持續(xù)走弱，疊加618備貨結(jié)束下游進(jìn)入夏季深度淡季，下游開工持續(xù)走低，市場(chǎng)僅剛需零星采買，多頭資金持續(xù)離場(chǎng)，空頭增倉發(fā)力，盤面連續(xù)跌破多條關(guān)鍵均線，走出持續(xù)性下跌行情。月末最低下探7020元/噸，全月呈現(xiàn)沖高回落，重心大幅下移的偏弱走勢(shì)，成本坍塌與淡季需求疲軟是本月盤面走弱核心誘因。
　　核心觀點(diǎn)：6月聚丙烯行情由成本端快速走弱主導(dǎo)，疊加供需淡季利空共振，低庫存僅提供階段性緩沖。成本端美伊達(dá)成諒解備忘錄，中東航道恢復(fù)通暢，原油地緣溢價(jià)大幅出清，布倫特原油自98美元上方回落至72美元附近，丙烷同步下行，油制、PDH制PP成本環(huán)比大幅下滑，多頭核心支撐瓦解。供應(yīng)端周度檢修減損量維持高位，整體貨源偏緊，全社會(huì)庫存延續(xù)低位，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)抗跌，一定程度限制期貨下跌幅度。需求端618電商備貨完全收尾，高溫壓制塑編、BOPP、注塑開工，下游開工持續(xù)下降，終端訂單不足，加工廠普遍隨用隨采，無集中補(bǔ)庫，需求持續(xù)疲軟拖累盤面。多空力量對(duì)比下，成本與需求雙重利空主導(dǎo)6月期貨下行節(jié)奏。
　　展望7月市場(chǎng)，聚丙烯行情整體維持震蕩偏弱運(yùn)行，成本端、需求端延續(xù)利空，僅持續(xù)去庫節(jié)奏提供底部支撐。供應(yīng)端6月檢修裝置分批重啟，但7月仍有多套裝置進(jìn)入季節(jié)性檢修周期，行業(yè)開工回升幅度有限，國(guó)內(nèi)商品增量釋放不及前期市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)中東進(jìn)口貨源增量緩慢到港，市場(chǎng)貨源未出現(xiàn)大幅寬松。成本端中東地緣沖突大幅降溫，原油缺乏新一輪上漲題材，價(jià)格維持偏弱震蕩格局，聚丙烯生產(chǎn)成本底部支撐進(jìn)一步松動(dòng)。需求端延續(xù)夏季傳統(tǒng)淡季，高溫持續(xù)壓制下游開工，內(nèi)需回暖空間極小，出口訂單同步走弱，中下游依舊保持低庫存，按需采購的觀望模式。庫存端產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)去庫態(tài)勢(shì)，庫存維持近五年同期低位，能夠階段性托底價(jià)格，限制盤面深跌空間。綜合來看，成本、需求形成壓制，低去庫庫存提供底線支撐，7月聚丙烯整體呈偏弱震蕩格局。
　　操作建議：7月整體維持震蕩偏弱、優(yōu)先逢高沽空的思路，嚴(yán)控倉位并設(shè)置止損。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、中東地緣沖突再度升級(jí)，原油、丙烷大幅反彈，成本端重新走強(qiáng)提振盤面。2、多套主力裝置突發(fā)故障集中停工，供應(yīng)收縮超預(yù)期，現(xiàn)貨階段性走強(qiáng)帶動(dòng)期貨反彈。3、下游終端訂單超預(yù)期回暖，中下游集中補(bǔ)庫，短期修復(fù)期現(xiàn)價(jià)格。4、宏觀資金、市場(chǎng)情緒異動(dòng)，引發(fā)期貨盤面短期大幅波動(dòng)。