>> 申萬宏源-電新行業(yè)2026年中報業(yè)績前瞻：Q2整體穩(wěn)中向好，鋰電、儲能、海風和AIDC電源景氣度較高-260710
| 上傳日期： |
2026/7/10 |
大小： |
535KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王藝儒,李沖,馬天一 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
鋰電：26Q2景氣延續(xù)，量價齊升下盈利端亮眼。根據(jù)上海有色網(wǎng)，26年開年以來產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)量均同比大幅提升，26年1-6月，國內(nèi)三元正極/鐵鋰正極/負極/隔膜/電解液/鋰電池產(chǎn)量分別為49萬噸/263萬噸/169萬噸/174億平/142萬噸/1283GWh，分別同比+40%/+67%/+52%/+45%/+56%/+60%。預計下半年鋰電需求仍偏強，其中儲能和電動汽車出口景氣度突出，整體鋰電下游電池環(huán)節(jié)盈利穩(wěn)健，上游材料環(huán)節(jié)盈利彈性最高。
光伏：業(yè)績磨底，靜待盈利修復。2026年Q2光伏板塊正處于"業(yè)績磨底+估值筑底+關注度筑底"的三重底部疊加期。2026年1-5月，國內(nèi)光伏新增裝機59.59GW，同比下降69.88%。雖然Q2頭部光伏組件企業(yè)仍面臨低價訂單消化和輔材成本壓力，業(yè)績環(huán)比Q1大體持平，但三季度有望成為主產(chǎn)業(yè)鏈盈利拐點的驗證窗口。行業(yè)正從深度虧損的谷底逐步向供需再平衡過渡，結構性改善信號已現(xiàn)。
風電：繼續(xù)看好兩海成長性，靜待催化釋放。2026Q2風電板塊在25年同期高基數(shù)的情況下產(chǎn)業(yè)鏈出貨及裝機量有所下滑，根據(jù)國家能源局，2026年1-5月風電累計新增25.05GW，同比-45.87%，預計Q2板塊整體業(yè)績相對平穩(wěn)。中長期看，國內(nèi)海風和歐洲海風成長確定性高，雖然上半年國內(nèi)海風開工率較低，但十五五海風裝機目標明確，后續(xù)國內(nèi)海風開工、招標以及海外招標建設加速等事件有望陸續(xù)落地，對板塊形成催化。
儲能：高景氣延續(xù)，預計H2交付放量。根據(jù)上海有色網(wǎng)，26Q2，314Ah主流百MWh訂單價維持0.36-0.37元/Wh，頭部大容量電芯仍處緊平衡；需求側歐洲、中東非、亞太大儲延續(xù)高增，國內(nèi)招標/并網(wǎng)持續(xù)推進，行業(yè)呈現(xiàn)“量增、價穩(wěn)、盈利分化”的特征。預計下半年行業(yè)維持高景氣，主線從“規(guī)模增長”升級為“大容量技術、構網(wǎng)型能力、海外交付和運營收益模型”的綜合競爭。
電力設備：AIDC訂單加速落地，變壓器出海高景氣產(chǎn)業(yè)趨勢延續(xù)。1）26Q2伴隨海外云廠資本開支維持高增，產(chǎn)業(yè)上游反饋相關公司備料訂單明顯增加，側面驗證海外AI電源需求景氣度較高。新技術方面，多家公司發(fā)布SST樣機，AIDC電源高壓化進展提速。2）變壓器出海：歐美電網(wǎng)升級及AI數(shù)據(jù)中心高密度負荷進一步推升高壓、大容量變壓器需求的背景下，海外電網(wǎng)投資進入加速釋放階段。
投資分析意見：新能源新周期拐點已明顯，景氣度延續(xù)向上。建議重點關注四條主線——1）周期成長：寧德時代/億緯鋰能/海博思創(chuàng)/德業(yè)股份/鵬輝能源/湖南裕能/萬潤新能/尚太科技/恩捷股份/星源材質(zhì)/珠海冠宇/東方電纜/金雷股份/天順風能/海力風電；2）技術創(chuàng)新：鼎勝新材/萬順新材/容百科技/當升科技/廈鎢新能/愛旭股份/博遷新材；3）供給側優(yōu)化：通威股份/大全能源/隆基綠能/晶澳科技/福斯特；4）AIDC電源及變壓器出海：陽光電源/科士達/蔚藍鋰芯/金盤科技/四方股份/中國西電/盛弘股份/科華數(shù)據(jù)。
風險提示：電動車銷量不及預期；原材料價格大幅波動；海外貿(mào)易壁壘加深的風險。
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