>> 招商證券-快遞行業(yè)2026年5月數(shù)據(jù)跟蹤：5月需求增速回升，板塊中報有望超預(yù)期增長-260712
| 上傳日期： |
2026/7/13 |
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| 2167KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
肖欣晨,王春環(huán),孫修遠 |
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本月關(guān)注：行業(yè)有序競爭、格局逐步優(yōu)化及業(yè)績增長驅(qū)動的估值修復(fù)機會。
快遞行業(yè)核心數(shù)據(jù)：2026年5月，1）業(yè)務(wù)量同比提升，全國快遞業(yè)務(wù)量完成183.0億件，同比增長5.7%，增速環(huán)比提升3.2pct；2）單票價格同比提升，單票收入為7.51元，同比增長3.6%，增速環(huán)比提升0.6pct；3）收入，快遞業(yè)務(wù)收入完成1374.4億元，同比增長9.5%，增速環(huán)比提升3.2pct。
快遞行業(yè)分地區(qū)數(shù)據(jù)：2026年5月，東部/中部/西部分別實現(xiàn)規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量128/37/18億件，同比分別變化+2.7%/+10.5%/+19.5%；東部/中部/西部規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)單票收入分別為8/5.6/8元，同比分別變化+7.2%/-3.7%/-8%；東部、中部及西部分別實現(xiàn)規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)收入1022.4/207.2/144.9億元，同比分別變化+10%/+6.5%/+9.9%。
快遞行業(yè)分產(chǎn)品數(shù)據(jù)：2026年5月同城、異地及國際（含港澳臺）分別實現(xiàn)快遞業(yè)務(wù)收入66、657及145億元，同比分別變化+0.2%、+5.2%及+36.9%；同城、異地及國際（含港澳臺）分別實現(xiàn)快遞業(yè)務(wù)量13.7、165.4及3.9億件，同比分別變化-6.2%、+6.4%及+25.8%；同城、異地及國際（含港澳臺）快遞業(yè)務(wù)單票收入分別為4.83、3.97及37.23元，同比分別變化+6.7%、-1.1%及+8.8%。
消費數(shù)據(jù)：1-5月社零總額累計實現(xiàn)20.6萬億元，同比增長1.4%，根據(jù)推算，其中1-4月實物商品網(wǎng)上零售額實現(xiàn)5.27萬億元，同比增長5%；對應(yīng)1-5月累計電商滲透率達25.6%，同比提升1.1pct。
上市快遞公司核心數(shù)據(jù)：1）業(yè)務(wù)量增速分化，2026年5月順豐/圓通/韻達/申通分別完成快遞業(yè)務(wù)量14.2/30.6/22.9/26.9，同比變化分別為-4.2%/+10.6%/-0.5%/+18.8%（含合并丹鳥物流影響，下同）；2）單票價格環(huán)比回調(diào)，5月順豐/圓通/韻達/申通單票收入分別為13.8/2.0/2.1/2.1，同比變化分別為+4.8%/-3.8%/+7.3%/+9.7%，環(huán)比增速分別為-3.2%/-8.5%/-2.4%/-5.3%；3）收入，5月順豐/圓通/韻達/申通分別實現(xiàn)快遞業(yè)務(wù)收入195/62/47/57，同比增速分別為0.4%/6.7%/6.8%/30.2%；4）圓通及申通市占率環(huán)比提升，5月順豐/圓通/韻達/申通業(yè)務(wù)量市占率分別為7.7%/16.7%/12.5%/14.7%，同比變化分別為+0.0%/+1.5%/-1.1%/1.9%pct，環(huán)比變化分別為+0.0%/+0.5%/+0.1%/+0.6%pct。
投資觀點：反內(nèi)卷政策基調(diào)延續(xù)，圓通中報預(yù)告驗證板塊高增長趨勢，盈利有望超預(yù)期。1）從月度及周度數(shù)據(jù)來看，5月單月快遞業(yè)務(wù)量完成183億件，同比增長5.7%，快遞業(yè)務(wù)收入完成1374.4億元，同比增長9.5%。2026/6/22-2026/6/28攬收量為38.9億件，環(huán)比-4.7%，同比+3.6%；投遞量為39.1億件，環(huán)比-5.0%，同比+3.3%。2）政策托底明確、行業(yè)總體競爭可控，近期國家郵政局副局長廖進榮帶隊赴上海調(diào)研，走訪快遞企業(yè)總部，強調(diào)要進一步強化企業(yè)總部統(tǒng)一管理責(zé)任，持續(xù)深化治理“內(nèi)卷式”競爭，強化快遞員群體合法權(quán)益保障，加強安全生產(chǎn)管理，維護快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定，促進快遞業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。3）受益反內(nèi)卷和成本優(yōu)化，行業(yè)盈利有望超預(yù)期增長，圓通已預(yù)告上半年業(yè)績增長69%-89%。當前行業(yè)估值性價比和中長期配置價值依然較高，短期建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)卷政策動向和業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏。推薦標的：申通快遞、中通快遞-W、圓通速遞、順豐控股。
風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)惡化、加盟商網(wǎng)點不穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟增速大幅下滑、成本大幅上行、國際貿(mào)易政策大幅變化。
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