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本周，AI大模型持續(xù)迭代，龍頭Anthropic商業(yè)化提速。我國長征十號乙首飛成功，實(shí)現(xiàn)一子級可控回收，商業(yè)航天迎重磅催化。
　　 Anthropic：商業(yè)化提速，關(guān)鍵指標(biāo)亮眼。據(jù)SemiAnalysis，Anthropic預(yù)計(jì)將于2026Q3實(shí)現(xiàn)10億美金GAAPEBIT，對應(yīng)約6%的利潤率；ARR已飆升至600億美金，若維持每月150億美金NNARR，2027年末ARR有望觸及3000億美金；以每兆瓦算力對應(yīng)的ARR衡量，Anthropic該指標(biāo)將于今年晚些時(shí)候達(dá)到6000萬美元，而九個(gè)月前僅為1600萬美元；約75%至85%的ARR來自基于用量計(jì)費(fèi)的API業(yè)務(wù)，消費(fèi)端訂閱僅占總ARR的5%；據(jù)估算當(dāng)前綜合毛利率已升至60%中段區(qū)間，而2024年這一數(shù)字為負(fù)94%。其中，API業(yè)務(wù)毛利率超過80%；網(wǎng)絡(luò)安全將是繼編程之后的下一個(gè)爆發(fā)性垂直領(lǐng)域，并預(yù)計(jì)Fable新模型的發(fā)布將進(jìn)一步提升token定價(jià)并拓展應(yīng)用場景，推動(dòng)月度NNARR在2026年下半年超越當(dāng)前每月100億美元的水平。
　　 OpenAI：7月9日大規(guī)模推出采用模型分層的GPT-5.6，并同步推出ChatGPTWork。GPT-5.6采用三個(gè)版本推出，并與ChatGPTWork共同面向?qū)I(yè)工作場景落地，OpenAI官方對GPT-5.6定位中，Sol為新一代旗艦?zāi)Ｐ?，Terra面向日常工作，Luna為最高性價(jià)比模型。同時(shí)，推出ChatGPTWork，AI從聊天入口走向辦公與任務(wù)執(zhí)行入口。ChatGPTWork將ChatGPT與Codex結(jié)合，并通過連接外部應(yīng)用和文件系統(tǒng)，將模型能力延伸至辦公、數(shù)據(jù)分析、網(wǎng)頁生成、項(xiàng)目跟蹤和代碼等任務(wù)。
　　騰訊：7月6日正式發(fā)布混元Hy3。騰訊官方披露，Hy3相較同規(guī)模模型性能明顯提升，智能水平可比擬參數(shù)規(guī)模為其2–5倍的旗艦?zāi)Ｐ?；相比preview版本，正式版在穩(wěn)定性和成本效率上進(jìn)一步提升。產(chǎn)品側(cè)，Hy3已接入WorkBuddy、CodeBuddy、元寶、Marvis、ima等騰訊內(nèi)部及面向用戶的產(chǎn)品，API也已上線騰訊云TokenHub，并計(jì)劃逐步接入OpenRouter、HuggingFace和ModelScope等第三方開發(fā)者平臺(tái)。騰訊官方披露，自Hy3 preview上線以來，其日均Token消耗量增長20倍，WorkBuddy中主動(dòng)選擇Hy3preview的用戶數(shù)增長6倍。
　　商業(yè)航天：長征十號乙首飛成功，實(shí)現(xiàn)一子級可控回收。7月10日12時(shí)15分，長征十號乙運(yùn)載火箭在海南商業(yè)航天發(fā)射場發(fā)射升空，將衛(wèi)星順利送入預(yù)定軌道?；鸺?、二級分離約6分鐘后，一子級垂直返回，并在海上回收平臺(tái)通過網(wǎng)系捕獲方式成功回收，發(fā)射及回收任務(wù)取得圓滿成功。此次任務(wù)是我國首次成功實(shí)施運(yùn)載火箭一子級可控回收，也是全球首次實(shí)現(xiàn)運(yùn)載火箭海上網(wǎng)系回收，標(biāo)志著我國重復(fù)使用火箭技術(shù)取得重要突破。
　　投資建議：AI建議重點(diǎn)關(guān)注智譜、MINIMAX-W、中控技術(shù)、寒武紀(jì)、海光信息、中科曙光、品高股份、華豐科技、盛合晶微、宏景科技、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、智微智能、盛視科技、南網(wǎng)科技、科遠(yuǎn)智慧、達(dá)夢數(shù)據(jù)、星環(huán)科技、金山辦公、稅友股份、能科科技、卓易信息等。商業(yè)航天建議關(guān)注衛(wèi)星制造載荷、電源、太陽翼、激光通信相關(guān)環(huán)節(jié)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中運(yùn)營、地面設(shè)備及相關(guān)組件，可回收火箭產(chǎn)業(yè)鏈核心的發(fā)動(dòng)機(jī)和箭體結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等風(fēng)險(xiǎn)。